Petra Buck-Heeb - Kapitalmarktrecht, eBook

§ 4 Prospektpflicht

I. Prospektpflicht nach der ProspektVO und dem WpPG 207 – 250

1. Grundlagen 208 – 210

2. Prospektpflicht und Ausnahmen 211 – 220

a) Pflicht zur Erstellung eines Prospekts 211 – 214

b) Ausnahmen von der Prospektpflicht 215 – 220

aa) Ausnahmekategorien 216, 217

bb) Prospektpflicht erst ab einem Schwellenwert 218 – 220

3. Anforderungen an den Prospekt 221 – 243

a) Prospektformen 221 – 225

b) Inhalt und Format des Prospekts 226 – 232

c) Billigung des Prospekts (Art. 20 ProspektVO) 233 – 236

d) Nachtrag und Widerruf 237 – 242

e) Hinterlegung und Veröffentlichung 243

4. Wertpapier-Informationsblatt (§ 4 WpPG) 244 – 247

5. Europäischer Pass 248 – 250

II. Prospektpflicht nach dem VermAnlG 251 – 272

1. Anwendbarkeit des VermAnlG 251 – 256

2. Prospektpflicht und Anforderungen an den Prospekt 257 – 272

a) Prospektinhalt 257 – 259

b) Prospektbilligung 260 – 263

c) Nachtragspflicht Ad-hoc-Mitteilungspflicht 264, 265

d) Ad-hoc-Mitteilungspflicht 266 – 268

e) Vermögensanlagen-Informationsblatt 269 – 272

III. Prospektpflicht nach dem KAGB 273 – 279

1. Prospektpflicht für offene Investmentvermögen 273 – 275

2. Prospektpflicht für geschlossene Investmentvermögen 276 – 279

§ 5 Prospekthaftung

I. Bußgeld und Untersagung 281 – 284

II. Haftung nach §§ 9 ff WpPG 285 – 307

1. Haftung für fehlerhaften Prospekt (§ 9 WpPG) 287 – 299

a) Voraussetzungen 287 – 298

b) Rechtsfolgen 299

2. Haftung für fehlenden Prospekt (§ 14 WpPG) 300 – 302

3. Haftung für fehlerhaftes Wertpapier-Informationsblatt (§ 11 WpPG) 303 – 306

4. Haftung für fehlendes Wertpapier-Informationsblatt (§ 15 WpPG) 307

III. Haftung nach §§ 20 ff VermAnlG 308 – 324

1. Haftung für fehlerhaften Verkaufsprospekt (§ 20 VermAnlG) 309 – 316

2. Haftung für fehlenden Verkaufsprospekt (§ 21 VermAnlG) 317 – 319

3. Haftung für unrichtiges oder fehlendes Vermögensanlagen-Informationsblatt (§ 22 VermAnlG) 320 – 324

IV. Haftung nach § 306 KAGB 325 – 341

1. Haftungsadressat, Anspruchsberechtigter 326 – 328

2. Haftung für fehlerhaften Prospekt 329 – 336

a) Voraussetzungen 329 – 334

b) Rechtsfolge 335, 336

3. Haftung für nicht veröffentlichten Prospekt 337 – 339

4. Haftung für wesentliche Anlegerinformationen 340, 341

V. Sonstige Haftungsgrundlagen 342 – 345

VI. Keine Nichtigkeit der Kaufverträge 346 – 356

Teil III Marktzugangsfolgen

§ 6 Insiderrecht

I. Einführung357 – 362

II. Verbotenes Insiderhandeln (Art. 7 ff MAR) 363 – 471

1. Begriffsbestimmungen 367 – 401

a) Finanzinstrumente, auf die sich die Insiderinformationen beziehen 367

b) Insiderinformation (Art. 7 Abs. 1 MAR) 368 – 392

aa) Allgemeines 368 – 370

bb) Emittenten oder Finanzinstrumente betreffende Information 371, 372

cc) Präzise Information 373 – 382

dd) Keine öffentliche Bekanntheit 383 – 386

ee) Eignung zur erheblichen Kursbeeinflussung 387 – 392

c) Insider 393 – 401

aa) Primärinsider 394 – 399

bb) Sekundärinsider 400, 401

2. Die verbotenen Handlungen (Art. 14 MAR) 402 – 447

a) Verbot des Tätigens von Insidergeschäften (Verwendungsverbot) 405 – 421

aa) Erwerb oder Veräußerung 407 – 409

bb) Verfügen über Insiderinformation 410

cc) Nutzung der Information 411 – 413

dd) Legitime Handlungen (Art. 9 MAR) 414 – 421

b) Empfehlungs- und Verleitungsverbot 422 – 426

c) Offenlegungsverbot 427 – 444

aa) Grundsatz 427 – 434

bb) Marktsondierung (Art. 11 MAR) 435 – 444

d) Ausnahme: Rückkaufprogramme und Stabilisierungsmaßnahmen (Art. 5 MAR) 445 – 447

3. Rechtsfolgen eines Verstoßes 448 – 471

a) Strafrechtliche Folgen und Ordnungswidrigkeit 448 – 462

aa) Folgen bzgl Verwendungsverbots (Art. 14 lit. a MAR) 449 – 451

bb) Folgen bzgl Empfehlungs- und Verleitungsverbots (Art. 14 lit. b MAR) 452

cc) Folgen bzgl Offenlegungsverbots (Art. 14 lit. c MAR) 453 – 455

dd) Anstiftung/Beihilfe 456, 457

ee) Versuch 458

ff) „Naming and shaming“ 459, 460

gg) Strafrechtliche Verantwortlichkeit juristischer Personen 461, 462

b) Zivilrechtliche Folgen 463 – 471

aa) §§ 823 Abs. 2 BGB iVm Schutzgesetz 464 – 467

bb) § 826 BGB 468 – 471

III. Pflicht zur Ad-hoc-Mitteilung (Art. 17 MAR)472 – 597

1. Einführung 477 – 482

a) Anwendung 477, 478

b) Funktion 479 – 482

2. Veröffentlichungspflicht nach Art. 17 Abs. 1 UAbs. 1 MAR 483 – 506

a) Voraussetzungen 483 – 493

b) Berichtigungspflicht, Aktualisierungspflicht 494, 495

c) Entstehungszeitpunkt der Veröffentlichungspflicht: Unverzüglichkeit 496 – 500

d) Inhalt und Form der Veröffentlichung, Vorabmitteilungspflicht 501 – 506

3. Aufschub der Offenlegung (Art. 17 Abs. 4–7 MAR) 507 – 534

a) Einführung 507 – 512

b) Berechtigte Interessen des Emittenten 513 – 525

aa) Grundsatz 513, 514

bb) Beeinträchtigung laufender Verhandlungen 515 – 520

cc) Zeitlich gestreckter Vorgang 521 – 523

dd) Weitere Beispiele 524, 525

c) Keine Irreführung der Öffentlichkeit 526, 527

d) Gewährleistung der Vertraulichkeit 528, 529

e) Aufschub im öffentlichen Interesse (Art. 17 Abs. 5 MAR) 530 – 532

f) Folgen eines unzulässigen Aufschubs 533, 534

4. Rechtsfolgen bei Publizitätspflichtverletzung 535 – 586

a) Schadensersatz nach §§ 97, 98 WpHG (Emittentenhaftung) 537 – 562

aa) Rechtsnatur der Emittentenhaftung 539, 540

bb) Haftungsadressat 541 – 543

cc) Unterlassen 544 – 546

dd) Alternativ: Aktives Tun 547, 548

ee) Kausalität 549 – 552

ff) Verschulden 553

gg) Ausschluss der Haftung 554

hh) Schadensersatz 555 – 558

ii) Verjährung, Erlass 559 – 562

b) Schadensersatz aufgrund anderer Haftungsnormen 563 – 579

aa) Schadensersatz nach § 823 Abs. 2 BGB 564 – 567

bb) Schadensersatz nach § 826 BGB 568 – 579

c) Aufsichtsrechtliche Maßnahmen und Sanktionen 580 – 583

d) Haftung der Organmitglieder gegenüber den Anlegern 584 – 586

5. Veröffentlichungspflicht bei Offenlegung gegenüber Dritten (Art. 17 Abs. 8 MAR) 587 – 594

6. Mitteilungspflicht nach Art. 17 Abs. 4 UAbs. 3 MAR 595 – 597

IV. Pflicht zur Offenlegung der Geschäfte von Führungskräften (Art. 19 MAR) 598 – 628

1. Hintergrund 600

2. Sachlicher Anwendungsbereich 601

3. Melde- und Veröffentlichungspflicht 602 – 612

a) Meldepflichtige Personen 602 – 607

b) Meldepflichtige Geschäfte 608 – 610

c) Inhalt und Form der Meldung 611, 612

4. Ausnahme von der Meldepflicht 613, 614

5. Temporäres Handelsverbot (Art. 19 Abs. 11 MAR) 615 – 620

6. Rechtsfolgen bei Verletzung der Pflichten 621 – 625

7. Pflichten des Emittenten (Art. 19 Abs. 5 MAR) 626 – 628

V. Pflicht zur Führung von Insiderlisten (Art. 18 MAR)629 – 643

1. Adressaten 630 – 635

2. Inhalt und Form 636 – 641

3. Folgen eines Verstoßes 642, 643

VI. Verdachtsmeldungen (Art. 16 Abs. 1 UAbs. 2 MAR)644 – 650

§ 7 Verbot der Marktmanipulation

I. Einführung 653 – 663

1. Entwicklung 653 – 655

2. Verhältnis zur Ad-hoc-Mitteilungspflicht 656, 657

3. Anwendungsbereich 658 – 663

a) Geregelter Markt und Handelssysteme 658, 659

b) Persönlicher, sachlicher und örtlicher Anwendungsbereich 660 – 663

II. Marktmanipulation nach Art. 15, 12 MAR 664 – 713