Роберт Шиллер - Иррациональный оптимизм. Как безрассудное поведение управляет рынками

См. Министерство труда США, Управление пенсионных и социальных выплат «Обучение инвесторов: окончательное правило» (“Participant Investment Education: Final Rule”), 29 CFR Part 2509, Interpretive Bulletin 96–1, Federal Register, 61 (113) (1996): 29,585–90); или http://www.dol.gov/dol/pwba/public/regs/fedreg/final/96–14093.htm.

См. Robert J. Shiller, “Social Security and Institutions for Intergenerational, Intragenerational and International Risk Sharing,” Carnegie Rochester Conference Series on Public Policy , 50 (1999): 165–204.

Конечно, есть еще одна проблема: если мы перейдем на пенсионный план с фиксированными взносами, кто будет выполнять текущие обязательства перед нынешними пенсионерами? См. John Geanakoplos, Olivia S. Mitchell, Stephen P. Zeldes, “Social Security Money’s Worth” в книге Olivia S. Mitchell, Robert J. Myers, Howard Young (eds.), “Prospects for Social Security Reform” (Philadelphia: University of Pennsylvania Press, 1999), pp. 79–151.

См. Shiller, “Social Security and Institutions”; Shiller, “The New Financial Order: Risk in the 21st Century” (Princeton, N.J.: Princeton University Press, 2003), pp. 165–74.

Указанные события описаны в книге: Yukio Noguchi, “Baburu no Keizaigaku ” (Tokyo: Nihon Keizai Shimbun Sha, 1992). Предположение о том, что пузырь может не лопнуть и без проведения соответствующей денежно-кредитной политики, также выглядит достаточно разумным, и в спекулятивных ожиданиях наблюдались определенные изменения, что позволило предположить иное происхождение снижения на японском фондовом рынке. См. Robert J. Shiller, Fumiko Kon-Ya, Yoshiro Tsutsui, “Why Did the Nikkei Crash? Expanding the Scope of Expectations Data Collection,” Review of Economics and Statistics , 78 (1) (1996): 156–64.

См. Barry Eichengreen, “Golden Fetters: The Gold Standard and the Great Depression: 1919–1939” (New York: Oxford University Press, 1992), Table 12.1, p. 351.

“Courtelyou Puts in $25,000,000,” New York Times , October 24, 1907, p. 1; “Worst Stock Crash Stemmed by Banks,” New York Times , October 25, 1929, p. 1.

“Will History Repeat the ‘29 Crash?” Newsweek , June 14, 1965, p. 78.

См. Shiller, Kon-Ya, Tsutsui, “Why Did the Nikkei Crash?”

Michael Brennan, “Stripping the S&P 500,” Financial Analysts’ Journal , 54 (1) (1998): 14.

См. Marianne Baxter, Urban Jermann, “The International Diversification Puzzle Is Worse than You Think,” American Economic Review , 87 (1997): 170–80.

Мы со Стефано Атанасоулисом, используя идеальную финансовую модель, проверенную на реальных данных, доказали, что даже просто надлежащее управление рисками, связанными с теми или иными статьями национального дохода, может значительно повлиять на уровень экономического благосостояния. См. Stefano Athanasoulis, Robert J. Shiller, “World Income Components: Discovering and Implementing Risk Sharing Opportunities,” American Economic Review , 91 (4) (2001): 1031–54.