Лиам Воган - Flash Crash. Остросюжетная история о трейдере-одиночке, обвалившем финансовый рынок на 1 трлн долларов

Самым важным элементом на экранах Нава был дисплей, называемый «лестницей», который в реальном времени показывает происходящие сделки, а также поступающие на рынок и исполненные заявки. Эта схема, также известная как «книга лимитных заявок (ордеров)», а выглядит как электронная таблица Excel с тремя столбцами, содержание которых постоянно меняется. Центральный столбец содержит двадцать уровней цен, отсортированных в порядке убывания. Они варьируются в диапазоне от девяти тиков выше до девяти тиков ниже текущего «лучшего предложения» и «лучшей цены». Рядом с каждым уровнем указана цифра, показывающая количество заявок, ожидающих «в очереди» для торговли на этом уровне. В целом лестница представляет собой незаменимый способ оценить спрос и предложение на рынке в любой отдельно взятый момент.

«Лестница» показывает сделки в реальном времени по мере того, как поступают и исполняются заявки; это незаменимый способ оценить спрос и предложение на рынке. В данном случае трейдеры разместили заявки на покупку 477 контрактов.

Рядом с «лестницей» на экранах Нава находился простой ценовой график, отображающий взлеты и падения E-mini, который он использовал, чтобы оценить общее настроение рынка и найти повторяющиеся закономерности.

«Это графическое изображение страха и жадности людей, – объяснил он трейдеру, который спросил его, почему он так внимательно следит за этой динамикой. – Вот чем ты торгуешь – страхом и жадностью. И они манипулируют людьми снова и снова. Если речь об отдельном человеке, то у кого-то больше страха, у кого-то – жадности. А вот для «коллективного разума», все это можно измерить».

Кому-то может показаться, что целый день глазеть на цифры и графики на экране скучно, но «лестница» может вызывать настоящее привыкание у тех, кто постиг ее тайны. Это масштабная, поразительная, переменчивая игра, притом бесплатная, которая ведется против самых проницательных умов в мире за потенциально безграничные награды. Каждая победа вызывает прилив дофамина. Каждый проигрыш – это удар под дых. Адреналин и кортизол курсируют по венам. Как выразился Паоло Росси: «Пока торгуешь, ты жив».

Скальперы анализируют «лестницу», чтобы понять, вырастут цены или упадут. Вот самый простой пример: если общее количество отложенных заявок с предложением продать («офферов») значительно превышает количество предложений купить («бидов»), возникает предположение, что предложение превышает спрос, и можно сделать вывод о том, что цена упадет. Однако необходимо учитывать множество других факторов, включая скорость изменения цен и близость оставшихся ордеров к лучшей цене спроса или предложения. Также немаловажно, кто разместил заявки и почему. Например, крупный пенсионный фонд, скупающий E-mini методично в течение нескольких часов в рамках транзакции на миллиард долларов, скорее всего, окажет гораздо более значительное влияние на цены, чем кучка спекулятивно настроенных скальперов, которые все время размещают и отменяют заявки, чтобы заработать лишний тик. Поскольку вся торговля на CME анонимна, невозможно узнать покупателя и продавца наверняка, но хорошие трейдеры способны выработать чутье к распознаванию того, на кого они наткнулись, и реагировать соответствующим образом.

Чтобы еще сильнее запутать ситуацию, ставки и предложения в книге заявок не всегда отражают истинные намерения покупателей и продавцов. Вместо того чтобы сделать одну огромную заявку и сообщить всему миру о том, что он находится на рынке E-mini, вышеупомянутый пенсионный фонд, скорее всего, разобьет свой ордер на небольшие части, возможно, используя функцию оформления заявки, доступную на CME, которая называется «айсберг». Другой трейдер может попытаться поднять как можно больше шума, вводя в «лестницу» больше предложений, чем он действительно хочет исполнить, с целью побудить конъюнктурных трейдеров присоединиться к нему и подтолкнуть цену выше. Подобно «местным» в красных куртках в «ямах», он пытается использовать свое раздутое предложение, чтобы управлять рынком. Эта нескончаемая искусная игра объясняет, почему девять из каждых десяти заявок, размещенных на фьючерсных рынках, отменяются до исполнения.

Игроки в покер пытаются вычислить карты на руках оппонентов по закономерностям их ставок или по подергиванию жилки над левым глазом, а трейдеры используют распознавание образов и статистический анализ, чтобы заполнить некоторые пробелы в своих знаниях. На рынке ровно каждые десять минут появляется по пятьдесят предложений? Может быть, это алгоритм, на котором тоже можно заработать. Кто-то постоянно ставит по 139 лотов? Возможно, это самодовольный дневной трейдер, который не потрудился изменить размер своего ордера. В любое время на рынке активны сотни участников, и изменения бесконечны. Подобно джазовому музыканту, который выучил гаммы и теперь может свободно импровизировать, Нав был способен оценивать «лестницу» на подсознательном уровне и выполнять сложные вычисления в режиме реального времени. Я увидел, что последние двенадцать раз, когда цена двигалась таким-то образом, в 85 % случаев происходило то-то и то-то. Покупаю.