Ник Антилл - Оценка компаний - Анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО

Возвращаясь к оценке, скажем о двух ключевых моментах относительно любого резерва. Первый: «Всегда ли обязательства учитываются в балансе строго определенным образом?». Второй: «Отражают ли резервы на будущее в отчете о движении денежных средств тот денежный поток, который должен быть выплачен кому-либо в обязательном порядке?». Как ни странно, в случае с отложенными налогами разумно предположить, что на оба вопроса будет отрицательный ответ. При этом предполагается, что резерв в балансе – это собственный капитал, а денежный поток, о котором идет речь, – прибыль. Тем не менее было бы крайне опасно принимать данное предположение без анализа влияния прогнозов на налогообложение. Что случится с компанией, которая имела в своем балансе крупные суммы резерва на отложенные налоги, если в результате LBO (выкупа акций за счет кредита) она будет вынуждена резко сократить уровень своих капитальных затрат? Просто придется выплатить налог…

Каждый, кто читает финансовую прессу, не может не заметить, как много внимания уделяется учету пенсионных отчислений. Для многих производственных компаний традиционных отраслей формирование пенсионных планов стало важным компонентом системы поощрения наемных работников, и эти компании отличаются особенно высоким уровнем затрат на оплату труда. Учет и отчетность по этим пенсионным отчислениям усложняются наличием различных типов пенсий, изменением доходности активов, а также сложностью законодательства и бухгалтерских норм. Далее мы постараемся пояснить отдельные области и сосредоточимся на содержательных аспектах финансового анализа и моделировании этих процессов.

При подготовке финансовой отчетности возникает два сложных вопроса: отражение пенсионных расходов в отчете о прибылях и убытках и признание соответствующих активов и обязательств в бухгалтерском балансе. Для начала обратимся к некоторым фундаментальным аспектам пенсионного обеспечения.

Категория 1. Пенсионные планы с установленными взносами

Данные планы определяют взносы, которые наниматель вносит в пенсионный фонд от имени работника. Взносы обычно представляют собой процент от валового заработка. Сделав перечисление взноса, компания свободна от дальнейших обязательств. Остаточный риск возлагается на работника.

Учет подобных планов прост и состоит в признании взносов как операционных расходов. На самом деле это что-то вроде прибавки к заработной плате. Как правило, это не приводит к признанию обязательств в балансе, за исключением отражения обязательства, возникающего вследствие задержки очередного платежа.

Категория 2. Пенсионные планы с установленными выплатами

Данные планы определяют целевые выплаты работникам, когда они в будущем выйдут на пенсию. Обычно суммы представляют собой процент выходного заработка (то есть заработка на дату ухода из компании или выхода на пенсию). Как правило, процент меняется в зависимости от количества проработанных лет. Так, план может предусматривать, что работник может обеспечить себе годовую пенсию в размере 2 % его последней зарплаты за каждый год работы в данной компании, т. е. если он проработал десять лет, то может получить годовую пенсию 20 % его последней заработной платы.

Поскольку компания несет обязательства по выплате, риск остается за ней. Этим риском нелегко управлять, так как имеется много неопределенностей, связанных с окончательным расчетом. Например, сколько лет прослужит в компании работник? Каким будет его последний заработок? Какие средства необходимо инвестировать сегодня, чтобы гарантировать выполнение обязательства завтра? Эти неопределенности усложняют расчеты.

Определенные сложности вытекают также из того факта, что пенсионные схемы могут быть основаны на фондах или могут быть без них. В США и Великобритании пенсионные планы с установленными выплатами обязательно должны опираться на фонды. Это означает, что любые взносы, которые с точки зрения актуария считаются необходимыми, должны проходить через отдельный фонд. Таким образом, план должен иметь как сам фонд (акции, государственные облигации и наличность, инвестированные в него для выполнения будущих обязательств), так и обязательства (средства, предназначенные для выплаты работникам, вышедшим на пенсию). Разница между текущей актуарной оценкой фонда и его обязательствами может определяться как дефицит или профицит (избыток). В других законодательствах, например, в Германии и Японии, создание фондов не требуется. Поэтому, когда возникают обязательства по таким схемам, инвестиции в них осуществляются за счет активов корпораций.