Ник Антилл - Оценка компаний - Анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО

• 10 % справедливой стоимости активов плана;

• 10 % текущей стоимости прогнозируемых обязательств по выплате пенсий.

Прибыли и убытки внутри этого коридора (меньше 10 %) могут быть признаны, но это не обязательно. Превышение (сумма больше 10 %) амортизируется сверх среднего оставшегося срока службы работников (рис. 4.3).

График показывает, что коридор имеет «расширение» в середине. Прибыли и убытки, попадающие в это расширение, игнорируются. Амортизируются только прибыли и убытки, которые находятся вне этого расширения.

Активы или пассивы бухгалтерского баланса рассчитываются следующим образом.

Таким образом, единственным различием между экономическим статусом фонда и обязательствами/активами бухгалтерского баланса являются непризнанные (усредненные) актуарные прибыли/убытки.

Американский стандарт SFAS 87 устарел, а в период введения в действие он носил компромиссный характер. Основные отличия от МСФО следующие.

1. Разные компоненты пенсионных затрат должны показываться в рамках операционных затрат одной нетто-строкой;

2. Стоимость обслуживания в соответствии с US GAAP должна амортизироваться, но МСФО (IAS) 19 требует ее немедленно признать:

• если АВО превышает активы программы, то SFAS 87 требует признать минимальные обязательства (ML). Если затем признаны расходы понесенные, но не оплаченные, и они равны ML, то дальнейшая корректировка не требуется. Если это не так или если такие расходы или предоплаты меньше ML, то корректировка необходима, чтобы гарантировать признание минимальных обязательств;

• в МСФО (IAS) 19 предусмотрен довольно сложный расчет потолка пенсионных активов, а в стандартах US GAAP такого потолка нет;

• МСФО разрешают признавать актуарные прибыли/убытки непосредственно в собственном капитале, а не как амортизацию в отчете о прибылях и убытках. В US GAAP не существует эквивалента этому.

При отсутствии профицита пенсионные обязательства включаются в раздел «Резервы» бухгалтерского баланса. Соответствующие данные должны быть объяснены в комментариях к балансу. Напомним, что мы пытаемся иметь дело с двумя аспектами: отнесение на счет прибылей и убытков и «задолженность» в бухгалтерском балансе. Обычно эта информация должна раскрываться в пояснительной записке «О резервах», как в случае компании BMW (табл. 4.8).

Бухгалтерский баланс компании BMW показывает признанные обязательства в сумме 2394 млн евро после сглаживания. Сглаживание представлено строкой «Непризнанные актуарные убытки», которые составили в 2003 г. примерно 1104 млн евро. По нашему мнению, полностью должно быть отражено экономическое положение фонда, т. е. дефицит. Поэтому при оценке предприятия мы аннулируем результаты такого сглаживания. Здесь используемые в процессе оценки показатели должны быть очищены от отложенных налогов, поскольку, в отличие от выплаты основной части долга, обычно пенсионные выплаты облагаются налогом.

Приведенная выдержка из отчетности BMW показывает расходы в отчете о прибылях и убытках. Главный вопрос: где в отчете о прибылях и убытках должен быть помещен тот или иной элемент. По нашему мнению, только расходы на услуги должны включаться в величину прибыли до выплаты процентов и налогов (EBIT). Остальные затраты по своей природе носят финансовый характер. Правильное применение амортизации актуарных прибылей и убытков вызывает споры: одни считают, что это реальные затраты и их следует амортизировать, другие – что это накопленные изменения в оценках и они отражают незначительную экономическую стоимость, когда общий размер дефицита соответствующим образом признан. Мы склоняемся к последней точке зрения: надо вычитать сальдо актуарных прибылей и убытков из собственного капитала компании (хотя видим некоторые достоинства в противоположной точке зрения).