Alexander Elder - Alles, was Sie über Trading wissen müssen

Immer wenn die Märkte geöffnet sind, kaufen Bullen, verkaufen Bären, Schweine und Schafe werden niedergetrampelt und die unentschlossenen Trader warten an der Seitenlinie ab. Bildschirme auf der ganzen Welt zeigen einen stetigen Strom der aktuellen Preise aller Trading-Vehikel. Tausende von Augen sind auf jeden Preis gerichtet und die Menschen treffen Trading-Entscheidungen.

Die Trader lassen sich in drei Gruppen aufteilen: Käufer, Verkäufer und Unentschlossene. Die Käufer wollen so wenig wie möglich bezahlen und die Verkäufer wollen so viel wie möglich kassieren. Dieses ständige Gegeneinander schlägt sich in den Geld-Brief-Spannen nieder, die in der Einführung besprochen wurden. Der Briefkurs ist der Preis, den ein Verkäufer für seine Ware verlangt. Der Geldkurs ist das, was ein Käufer für diese Ware bietet.

Ein Käufer hat die Wahl: abwarten, bis der Preis fällt, oder bezahlen, was die Käufer verlangen. Ein Verkäufer hat eine ähnliche Wahl: warten, bis der Preis steigt, oder ein niedrigeres Gebot für seine Ware annehmen.

Ein Trade kommt zustande, wenn zwei Absichten kurzzeitig zusammentreffen: Ein kauflustiger Bulle geht auf die Bedingungen eines Verkäufers ein und bezahlt ein bisschen mehr oder ein verkaufslustiger Bär geht auf die Bedingungen eines Käufers ein und verkauft ein bisschen billiger.

Durch die vorhandenen unentschlossenen Trader entsteht Druck auf Bullen und Bären. Käufer und Verkäufer agieren schnell, weil sie wissen, dass sie von einer Menge unentschiedener Trader umgeben sind, die jederzeit zuschlagen und ihnen den Deal wegschnappen können.

Der Käufer weiß, wenn er zu lange überlegt, kann ein anderer Trader auftreten und vor ihm kaufen. Ein Verkäufer weiß, wenn er versucht, bis zu einem höheren Preis durchzuhalten, kann ein anderer Trader auftreten und zu einem niedrigeren Preis verkaufen. Die Menge der unentschlossenen Trader sorgt dafür, dass Käufer und Verkäufer eher bereit sind, mit ihren Kontrahenten zu handeln. Ein Handelsgeschäft kommt dann zustande, wenn zwei Absichten kurzzeitig zusammentreffen.

Jeder Tick auf der Kursanzeige stellt einen Geschäftsabschluss zwischen einem Käufer und einem Verkäufer dar.

Käufer kaufen, weil sie erwarten, dass der Preis steigen wird. Verkäufer verkaufen, weil sie erwarten, dass der Preis fallen wird. Umgeben sind Käufer und Verkäufer von Massen unentschlossener Trader, die dadurch Druck auf sie ausüben, dass sie selbst zu Käufern oder Verkäufern werden könnten.

Die Kauftätigkeit der Bullen schiebt Märkte nach oben, die Verkaufstätigkeit der Bären drückt sie nach unten und die unentschlossenen Trader sorgen dafür, dass alles schneller geschieht, indem sie bei Käufern und Verkäufern ein Gefühl der Dringlichkeit auslösen.

Die Trader kommen aus der ganzen Welt auf den Markt: persönlich, mittels Computer oder über ihre Broker. Jeder hat die Chance, zu kaufen und zu verkaufen. Jeder Preis ist eine kurzzeitige Einigung aller Marktteilnehmer auf den Wert, die sich in Form einer Handlung äußert. Die Preise entstehen durch Massen von Tradern – Käufer, Verkäufer und Unentschlossene. Die Verlaufsmuster von Preis und Handelsvolumen geben die Massenpsychologie der Märkte wieder.

An den Aktien-, Rohstoff- und Optionsbörsen handeln riesige Menschenmassen. Großes Geld und kleines Geld, kluges Geld und dummes Geld, institutionelles Geld und privates Geld, langfristig und kurzfristig orientierte Trader – sie alle treffen an den Börsen zusammen. Jeder Preis stellt eine kurzzeitige Einigung auf den Wert zwischen Käufern, Verkäufern und Unentschlossenen zum Zeitpunkt der Transaktion dar. Hinter jedem Muster auf dem Bildschirm steht eine Menge von Tradern.

Der Wert, auf den sich die Masse einigt – ihr Wertkonsens –, ändert sich von einem Augenblick zum nächsten. Manchmal kommt die Einigung in einem sehr zurückhaltenden Umfeld zustande, zu anderen Zeiten gerät das Umfeld in wilde Aufregung. In ruhigen Zeiten ändern sich Kurse in kleinen Schritten. Wenn eine Masse verschreckt oder euphorisch ist, bewegen sich die Kurse sprunghaft. Stellen Sie sich vor, auf einem sinkenden Schiff würde eine Schwimmweste versteigert – solche Sprünge vollführt ein Preis, wenn Massen von Tradern einen Trend emotional zu sehen beginnen. Ein schlauer Trader ist darauf aus, in ruhigen Zeiten in den Markt einzusteigen und in wilden Zeiten Gewinne mitzunehmen. Das ist natürlich exakt das Gegenteil des Verhaltens von Amateuren: Wenn die Preise zu galoppieren beginnen, springen sie hinein oder heraus, aber wenn sie sich verschlafen entwickeln, langweilt sie das und sie haben kein Interesse.

Chartmuster geben die Ausschläge der Massenpsychologie an den Finanzmärkten wieder. Jeder Handelstag ist eine Schlacht zwischen Bullen, die bei steigenden Preisen Geld verdienen, und Bären, die von sinkenden Preisen profitieren. Ziel eines ernsthaften Technischen Analysten ist es, das Machtgleichgewicht zwischen Bullen und Bären zu ermitteln und auf diejenige Gruppe zu setzen, die gewinnt. Wenn die Bullen viel stärker sind, sollte man kaufen und halten. Wenn die Bären viel stärker sind, sollte man verkaufen und shorten. Sind beide Lager etwa gleich stark, hält sich ein kluger Trader heraus. Er lässt die Bullen und die Bären gegeneinander kämpfen und steigt in einen Trade erst dann ein, wenn er ziemlich sicher zu wissen glaubt, welche Seite wahrscheinlich gewinnen wird.

Kurs und Volumen spiegeln zusammen mit den Indikatoren, die sie verfolgen, das Verhalten der Masse wider. Die Technische Analyse hat Ähnlichkeiten mit Meinungsumfragen. Beide verbinden Wissenschaft und Kunst miteinander: Zum Teil sind sie wissenschaftlich, denn sie verwenden statistische Methoden und Computer; zum Teil sind sie aber auch künstlerisch, denn bei der Interpretation der Ergebnisse setzt man persönliches Urteilsvermögen und persönliche Erfahrung ein.

Welche Wirklichkeit steht hinter Börsenkursen, Zahlen und Diagrammen? Wenn man in der Zeitung Kurse nachschaut, wenn man auf dem Bildschirm Ticks beobachtet oder wenn man einen Chart eines Indikators ausdruckt, was betrachtet man da eigentlich? Was ist der Markt, den man analysieren und an dem man handeln will?

Amateure tun so, als wäre der Markt ein gigantisches Happening, ein Mannschaftsspiel, bei dem sie sich den Profis anschließen und damit Geld verdienen können. Trader mit naturwissenschaftlichem oder technischem Hintergrund betrachten den Markt oft als physikalisches Ereignis und wenden darauf die Grundsätze der Signalverarbeitung, der Rauschunterdrückung und so weiter an. Im Gegensatz dazu wissen alle professionellen Trader sehr gut, dass der Markt eine riesige Menschenmasse ist.

Jeder Trader versucht, den anderen Geld abzunehmen, indem er besser als sie die wahrscheinliche Entwicklungsrichtung des Marktes errät. Die Masse der Marktteilnehmer lebt auf verschiedene Kontinente verteilt, aber die moderne Telekommunikation bringt sie in dem Gewinnstreben auf Kosten anderer zusammen. Der Markt ist eine riesige Menschenmasse. Jedes Mitglied dieser Masse versucht, den anderen Geld abzunehmen, indem es sie überlistet. Der Markt ist das raueste Umfeld, das man sich denken kann, denn jeder ist gegen einen und man selbst ist gegen alle anderen.

Aber der Markt ist nicht nur rau – man muss auch noch jedes Mal bezahlen, wenn man ihn betritt oder ihn verlässt. Bevor man auch nur einen Groschen einnimmt, muss man die Hürden der Gebühren und der Slippage überwinden. Sobald man eine Order aufgibt, schuldet man dem Broker eine Gebühr – man ist ab Spieleintritt im Rückstand. Die Marketmaker versuchen einem Slippage aufzuhalsen, wenn es an die Ausführung der Order geht. Und sie wollen einem noch einmal etwas abknöpfen, wenn man aussteigt. Beim Trading tritt man gegen einige der klügsten Köpfe der Welt an und muss gleichzeitig die Piranhas der Gebühren und der Slippage abwehren.