Уильям Бернстайн: Манифест инвестора: Готовимся к потрясениям, процветанию и всему остальному

Jeremy Siegel, Stocks for the Long Run: The Definitive Guide to Financial Market Returns & Long Term Investment Strategies (New York: McGraw-Hill, 2007), 124–125; Bernstein and Arnott, Larry Speidell et al., «Dilution is a Drag… The Impact of Financings in Foreign Markets», Journal of Investing 14, no. 4 (Winter 2005): 17–22; Jay R. Ritter, «Economic Growth and Equity Returns: Conventional Wisdom is Wrong Again», working paper, November 1, 2004; Elroy Dimson, et al., Triumph of the Optimists: 101 Years of Global Investment Returns (Princeton, NJ: Princeton University Press, 2002), 156.

См. Bernstein and Arnott, Speidell et al., и Ritter, указ. соч.

Brian Knutson et al., «Distributed Neural Representation of Expected Value», Journal of Neuroscience 25, no. 16 (May 11, 2005): 4806–4812. См. также Brian Knutson et al., «Anticipation of Increasing Monetary Reward Selectively Recruits Nucleus Accumbens», Journal of Neuroscience 21, no. RC159 (2001): 1–5, and Patricio O'Donnell et al., «Modulation of Cell Firing in the Nucleus Accumbens», Annals of the New York Academy of Sciences 877 (Jun. 29, 1999): 157–175.

См. Scott A. Huettel et al., «Perceiving Patterns in Random Series: Dynamic Processing of Sequence in Prefrontal Cortex», Nature Neuroscience 5, no. 5 (May 2002), 285–490. В этой работе показано, что префронтальная кора – участки лобных долей, непосредственно связанных с лимбической системой, – сильнее всего реагирует на нарушение последовательности событий, даже на протяжении всего двух эпизодов. К примеру, функциональная МРТ головного мозга показала, что, если предъявить испытуемому последовательность A-A-A-B-A-A, максимальная активность префронтальной коры наблюдается при появлении «B».

Terry Odean, «What I Know About How You Invest», http://www.leggmason.com/billmiller/conference/illustrations/odean.asp, информация получена 15 марта 2009 г.

Barna Research, «Americans Describe Their Views About Life After Death», http://www.barna.org/barna-update/article/5-barna-update/128-americans-describe-their-views-about-life-after-death, информация получена 6 марта 2009 г.

Sarah Lubman and John R. Emshwiller, «Before the Fall: Hubris and Ambition in Orange County: Robert Citron's Story», Wall Street Journal (January 18, 1995), Al.

Karl Marx and Frederick Engels, Selected Works , 3 vols, bk 1 (Moscow: Progress Publishers, 1969), 163.

Niall Ferguson, The Ascent of Money: A Financial History of the World (New York: Penguin Press, 2008), 329–330.

Цит. по книге William Bernstein, The Intelligent Asset Allocator: How to Build Your Portfolio to Maximize Returns and Minimize Risk (New York: McGraw-Hill, 2000), 18.

Burton Malkiel, A Random Walk Down Wall Street: The Time-Tested Strategy for Successful Investing (New York: W. W. Norton, 2003), 24.

Jason Zweig, «Wall Street's Wisest Man», Money 30, no. 6 (June 2001).

John Rothchild, A Fool and His Money (New York, Viking Press, 1988), 145–155, цитата со стр. 147.

Цит. по книге Louis Lowenstein, The Investors Dilemma: How Mutual Funds Are Betraying Your Trust and What to Do (Hoboken, NJ: John Wiley & Sons, 2008), 69.

Jason Zweig, http://wwwjasonzweig.com/documents/speeches/Serving2Masters.doc, информация получена 18 января 2009 г. Как сказал мне сам Джейсон Цвейг, его аудитория, которая в основном состояла из топ-менеджеров взаимных фондов, была не в восторге от его видения ситуации.

Michael Edleson, Value Averaging: The Safe and Easy Strategy for Higher Investment Returns (Hoboken, NJ: John Wiley & Sons, 2006). Будучи горячим поклонником данного метода, я написал предисловие к последнему изданию этой книги. При этом я не имею никаких финансовых связей ни с Майклом Эдлесоном, ни с компанией Morgan Stanley, где он работает в настоящее время.

William Bernstein, The Four Pillars of Investing: Lessons for Building a Winning Portfolio (New York: McGraw-Hill, 2002), 265–279.

Из личной беседы с Робертом Гейлом.

См.: William Bernstein, «The Rebalancing Bonus», http://www.efficient-frontier.com/ef/996/rebal.htm, а также http://www.efficientfrontier.com/ef/197/rebal197.htm, http://www.efficientfrontier.com/ef/797/rebal797.htm, http://www.efficientfrontier.com/ef/100/reball00.htm; и William J. Bernstein and David J. Wilkinson, «Diversification, Rebalancing, and the Geometric Mean Frontier», http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=53503.

Данные, свидетельствующие о наличии импульсов, обобщены в книге Andrew W. Lo and A. Craig MacKinlay, A Non-Random Walk Down Wall Street (Princeton, NJ: Princeton University Press, 1999); а трудности, которые мешают доказать факт возвращения к среднему, освещены в работе Ronald Balvers et al., «Mean Reversion across National Stock Markets and Parametric Contrarian Investment Strategies», Journal of Finance 55, no. 2 (April 2000): 745–772.

Я настоятельно рекомендую вам ознакомиться с источником, из которого позаимствована эта цитата: Jonathon Clements, «Bank of Mom and Dad», Wall Street Journal , http://online.wsj.com/article/SB119764562207829505.html.

Цит. по книге Bernstein, The Intelligent Asset Allocator (New York: McGraw-Hill, 2000), 18.