Уильям Бернстайн: Манифест инвестора: Готовимся к потрясениям, процветанию и всему остальному

• Какое «отклонение от индекса» я способен выдержать? Признаете вы это или нет, вы все равно, пусть и неосознанно, будете сравнивать полученные результаты с результатами своих друзей и родственников, портфели которых по большей части близки к индексам S&P 500 или Wilshire 5000. Если значительную часть вашего портфеля будут составлять акции недооцененных и мелких компаний или зарубежный фондовый рынок, ручаюсь, что в моменты, подобные концу 1990-х гг., ваши результаты будут куда хуже, чем у окружающих. В 1998 г., к примеру, доходность S&P 500 превышала 28 %, а портфель, состоящий из акций недооцененных, мелких и зарубежных компаний, вполне мог причинять убытки. В 2008 г., когда S&P 500 потерял «всего лишь» 37 %, акции мелких, недооцененных и зарубежных компаний и инвестиционных трастов недвижимости упали куда больше. Готовы ли вы выдержать такие краткосрочные падения в надежде на то, что в долгосрочной перспективе эти акции, вероятно , принесут вам более высокие доходы? Если нет, лучше сформируйте портфель попроще, сделав основную ставку на индекс совокупного фондового рынка, – именно так поступил Тед.

• Каким образом следует учитывать свой человеческий капитал? Понимаете вы это или нет, но вы сами представляете немалую ценность, которую необходимо объединить с вашими финансовыми активами. Может быть, вы работаете в крупной «недооцененной» корпорации, которая чутко реагирует на состояние национальной экономики? Если это так, не покупайте слишком много акций недооцененных компаний. Если же вы адвокат, ведущий дела по банкротству, почтальон или водопроводчик, вы можете действовать по своему усмотрению. Вы получаете хорошую пенсию, пособие по инвалидности или иные выплаты от государства, которые покрывают бóльшую часть ваших расходов на жизнь? Это означает, что у вас куда больше облигаций, чем вы думаете. Предположим, вы получаете государственную пенсию в размере $30 000 в год. Как мы видели на примере Иды, приведенная стоимость совокупных выплат, которые причитаются вам в будущем, равна $30 000/7 %, т. е. около $400 000. Если ваши сбережения составляют примерно $200 000, кое-кто может с достаточными основаниями порекомендовать вам вложить всю эту сумму в акции, поскольку она составляет лишь 33 % чистой стоимости ваших активов ($200 000 от $600 000 ликвидных активов, включающих приведенную стоимость государственной пенсии). Я не советую поступать таким образом, но, если выплаты от государства с лихвой покрывают ваши расходы на жизнь, вы вполне можете вложить бóльшую часть своих сбережений в акции, поскольку на самом деле вы инвестируете эти средства для своих наследников.

• Не забывайте, что главное – это портфель в целом. Низкая доходность отдельных классов активов неизбежна – в нем всегда есть хотя бы одна позиция такого рода, но они сменяют друг друга из года в год. Помните, для вас важны совокупные доходы.

• Как бы ни были распределены ваши активы, всегда хочется, чтобы в высокодоходные позиции было вложено как можно больше, а в низкодоходные – ни цента. Поскольку никто не может предсказать, какими будут первые и вторые, самый безопасный вариант – иметь в запасе все возможные активы, чтобы вас не разорили очередные Enron и Lehman. Позаботившись о минимизации расходов и диверсификации активов, вы лишитесь возможности похваляться перед друзьями и родственниками, но, скорее всего, защитите от разорения себя и тех, кто вам дорог.

А это, леди и джентльмены, достаточно выгодная сделка.

Из-за изменений в инвестиционной сфере в течение последних 30 лет ответственность за накопление пенсионных сбережений легла на плечи рядовых граждан, с которыми поступили не лучшим образом. На смену традиционным пенсионным планам, которые в прошлом обеспечивали десяткам миллионов простых тружеников достойное существование на пенсии, пришла инвестиционная неразбериха: непродуманные, слишком дорогие планы с фиксированными взносами, словно созданные для того, чтобы потерпеть фиаско.

При этом предполагается, что средний американец должен каким-то образом овладеть необходимыми знаниями и опытом и, самое главное, научиться владеть собой, чтобы воплотить в жизнь грамотно составленный долгосрочный план инвестиций, – а ведь это по плечу не всякому профи с Уолл-стрит. В ближайшие десятилетия пенсионерам и нашему обществу в целом придется пожинать бурю, которая станет результатом этого недомыслия.

В стране лишь начинают осознавать чудовищность ситуации, и едва ли допущенные промахи будут исправлены быстро. Между тем я надеюсь, что вооружил вас инструментами, которые помогут вам не пасть жертвой надвигающейся катастрофы.