Виктор Газман - Лизинг. Финансирование и секьюритизация

Однако с каждым годом становится все больше банковских продуктов, которые предполагают использование иного способа расчетов по погашению задолженности заемщиков – на основе метода аннуитета. В частности, этот метод применяется при ипотеке, потребительском кредитовании и т. д. Метод аннуитета используется для расчета лизинговых платежей, поскольку он имеет ряд существенных достоинств: обеспечивает равномерность платежей, и, что очень важно, учитывает временную стоимость денег (одним из его элементов является дисконтный множитель). Использование данного метода превалировало в договорах лизинга легковых автомобилей, автотранспортных средств для перевозки грузов, а также в большинстве договоров, которые заключали работающие на российском рынке лизинговые компании, созданные и финансируемые зарубежными учредителями и кредиторами. Вместе с тем метод аннуитета активно применяется при проведении лизинговых операций с различными видами имущества во многих странах мира.

В книге «Лизинг: статистика развития» [Газман, 2008] подробно изложен вывод формулы расчета лизинговых платежей по методу аннуитета, даются необходимые алгоритмы решения задач, разъясняются наиболее сложные элементы формализации (аванс, выкупная стоимость, срок договора, частота платежей, ставка лизингового процента), а также возможности осуществлять варьирование ими. Поэтому в настоящем учебнике мы остановимся только на напоминании читателю самой формулы расчета, а при решении задачи, приведенной в конце главы, рекомендуем обратиться к указанному источнику.

Итак, формула расчета общих расходов лизингополучателя по договору лизинга ( S ) с учетом расчета лизинговых платежей по методу аннуитета будет иметь следующий вид:

где А – авансовый платеж; С – первоначальная стоимость имущества; R – один текущий лизинговый платеж; Co – остаточная (выкупная) стоимость; I – лизинговый процент в долях; T – частота платежей в течение года; Р – срок договора лизинга в годах. Справочно: n = Р · Т .

Расчет лизинговых платежей на основе метода финансовых рент (метод аннуитета) иногда подвергается критике. При этом вменяется в вину то, что используемый метод не разъясняет, к примеру, как зачитывать аванс, или что предоставляет только информацию о графике перечисления денежных средств по договору лизинга, но не показывает, как отражается начисление лизинговых платежей в доходах лизинговой компании. Также упреку подвергается и то, что метод аннуитета не гарантирует, что лизинговой компании хватит денежных средств для погашения своих обязательств, особенно, если кроме погашения кредита у лизинговой компании есть иные расходы (НДС, налог на имущество). Однако следует иметь в виду, что невозможно в математической формуле указать, как применять процедуру зачета аванса, НДС или как, к примеру, учитывать суммовые и курсовые разницы и т. д. Для этого как раз и существуют методики. Причем, чаще всего, индивидуально применяемые теми лизинговыми компаниями в России и за рубежом, где этот метод используется.

Хватит или не хватит денежных средств у лизинговой компании для погашения своих обязательств, является проблемой не формулы, в которую вводится первичная информация, а навыков и мастерства специалистов лизинговых компаний. Для этого разрабатываются методики в финансовых службах лизинговых компаний.

Критикуется и то, что при данном методе расчета лизинговых платежей, а соответственно и расчета графика погашения основного долга по кредиту, источники погашения основного долга не совпадают с наиболее удобными источниками – амортизацией и НДС, и что будто бы в результате получается, что сумма амортизационных расходов и процентов по кредиту в первые периоды сделки больше, чем лизинговый платеж. На основе такого рода доводов делается вывод, что при равномерных лизинговых платежах и линейной амортизации у лизинговой компании всегда возникает убыток в первых периодах проведения сделки.

Предъявленные претензии к методу финансовых рент в основном надуманные по смыслу. Кроме того, не учитывается: что уже давно амортизация начисляется при линейном методе равномерно; анализ осуществляется только с точки зрения интересов лизингодателей, но не лизингополучателей, поскольку предусматривается, что проценты за кредит лизинговая компания платит банку, рассчитывая их от уменьшающейся задолженности («по лесенке»). Соответственно доля процентов за кредит в перечисленных лизингополучателями суммах, которые лизингодателю придется выплатить кредиторам, сначала больше, а затем меньше. В то время как по лизинговому договору деньги поступают равномерно.