Виктор Газман - Лизинг. Финансирование и секьюритизация

Следовательно, переходя к третьему этапу сравнительного анализа, мы из С к и С П вычитаем сумму авансового платежа. С учетом данного обстоятельства уточненный показатель реального среднегодового удорожания оказался бо́льшим. Так, в 2003 г. он составлял 13,7 %; в 2004 г. – 11,85 %; в 2005 г. – 10,75 %; в 2006 г. – 10,0 %; в 2007 г. – 8,31 %; в 2008 г. – 11,7 %; в 2009 г. – 12,73 %; в 2010 г. – 9,75 %.

Для сравнения отметим, что в США в ряде крупных компаний, занимающихся лизингом легкового автотранспорта, среднегодовое удорожание при трехлетнем сроке договора составляет 6,86 %, а при четырехлетнем – 6,57 %. Причем условия лизинга предусматривают, что соответствующие налоги выплачивает лизингодатель; чаще всего авансовые платежи не взимаются; остаточная стоимость в конце срока договора равна одному доллару, т. е. является символической.

Маржа лизингодателя включает в себя его собственные расходы (заработная плата персонала, аренда помещения, амортизация офисного оборудования, командировочные, транспортные расходы, канцелярские товары, расходы по контролю за имуществом, возможно – оплата услуг лизинговым брокерам в соответствии с соглашением между ними и т. д.) и прибыль [20].

Размер маржи зависит от ряда факторов, в том числе от масштабности лизинговой операции, рисков по конкретному лизингополучателю, срока лизингового договора, валюты сделки, условий кредитования по срокам, методу начисления (от остаточной стоимости или по аннуитету) и т. д.

В 2001 г. величина маржи по большинству сделок находилась на уровне около 5 % в год без учета расходов по налогам. Среднее значение этого показателя по обследованным нами лизинговым компаниям в 2003 г. составляло 3,85 %, в 2004 г. – 3,7 %, в 2005 г. – 3,04 %, в 2006 г. – 2,99 %, в 2007 г. – 3,1 %, в 2008 г. – 3,4 %, в 2009 г. – 3,7 %, в 2010 г. – 3,3 %. Как отмечалось выше, за указанный период сроки договоров лизинга росли, а значит, возрастали риски, и лизингодатели в маржу закладывали премию за повышенный риск. Тем не менее средняя ставка маржи сокращалась.

Проведенные нами расчеты показали, что средняя ставка стоимости кредитных средств, предоставляемых лизинговым компаниям в 2009 г. на внутреннем и внешнем рынках заимствований, соответствовала 15,5 %, а с учетом маржи лизингодателей величина лизингового процента находилась на уровне 19,1 %. В 2010 г. эти показатели сократились соответственно до 11 и 14,3 %.

Лизинговые компании далеко не всегда информируют клиентов о стоимости привлекаемых кредитных ресурсов, величине своего вознаграждения (маржи). В ряде случаев лизингодатели стремятся указывать только показатель общего удорожания сделки по сравнению с первоначальной стоимостью лизингового имущества. Вместе с тем по мере развития рыночных отношений прозрачность сделок повышается.

В ходе проведения практических семинаров и конференций по лизингу неоднократно приходилось слышать вопрос, применяют ли санкции фискальные органы к лизинговым компаниям, если величина их маржи существенно отклоняется от среднерыночного уровня. При этом задающие такой вопрос специалисты имеют в виду строгость норм, закрепленных в Налоговом кодексе.

В действительности в п. 3 ст. 40 Налогового кодекса РФ говорится, что в предусмотренных Налоговым кодексом случаях, «когда цены товаров, работ или услуг, примененные сторонами сделки, отклоняются в сторону повышения или в сторону понижения более чем на 20 % от рыночной цены идентичных (однородных) товаров (работ или услуг), налоговый орган вправе вынести мотивированное решение о доначислении налога и пени, рассчитанных таким образом, как если бы результаты этой сделки были оценены исходя из применения рыночных цен на соответствующие товары, работы или услуги».

Как видно из процитированной нормы, ее действие распространяется на ситуацию, связанную с ценой лизинговой услуги. Однако маржа (вознаграждение) лизингодателя – это только один из элементов цены. Поэтому со стороны налоговых органов не должны предъявляться претензии к лизингодателям в том случае, если предусмотренная в договоре лизинга маржа отклоняется более чем на 20 % от среднего показателя по стране.

Одним из наиболее сложных элементов проектирования лизинговой сделки и подготовки договора финансового лизинга является определение суммы лизинговых платежей. Этот этап работы чрезвычайно важен как для лизингодателя, так и для лизингополучателя, поскольку в зависимости от его результата будет формироваться цена лизинга.