Виктор Газман - Лизинг. Финансирование и секьюритизация

PL W = L ETW/ I ETW · 100 %, (3–8)

где L ETW— стоимость новых, заключенных в течение года, договоров лизинга оборудования или транспортного средства W; I ETW— инвестиции в определенное оборудование или транспортное средство W.

Крайне важно для формирования различных сегментов рынков и определения пропорций в том или ином сегменте рынка рассчитать влияние лизинга в инвестициях в отдельных отраслях экономики. Сопоставив стоимость новых договоров лизинга (без НДС) с данными Росстата за 2002–2010 гг., нам удалось определить значимость лизинга профильного имущества в инвестициях в строительство.

Таблица 3.7

Удельный вес лизинга профильного имущества в общем объеме инвестиций в строительство в 2002–2010 гг., %

Следует иметь в виду, что высокие показатели лизингоемкости инвестиций в отдельных отраслях экономики – это не всегда заслуга развития лизингового бизнеса. Иногда такое положение дел может являться следствием недостаточности вкладываемых инвестиций. И наоборот, в отдельных отраслях экономики инвестиционная активность в целом может опережать ее лизинговую составляющую. В таких случаях удельный показатель соответственно снижается.

Как свидетельствуют результаты наших обследований лизингового рынка России, пока в региональном разрезе инвестиционная составляющая российского лизинга очень дифференцирована (от 3 до 30 %). Это обусловлено и развитостью экономики того или иного региона, и наличием средств для финансирования инвестиционных проектов, и уровнем подготовки кадров, и возможностью применения лизинга по отдельным видам имущества.

Приведенные выше показатели в формулах (3–1) – (3–6) могут быть преобразованы для измерения различных значений лизингоемкости инвестиций на региональном уровне, например, с помощью показателя «Удельный вес лизинга в валовом региональном продукте (ВРП) региона», расчет которого осуществляется следующим образом:

PL GRP= L s / GRP s · 100 %, (3–9)

где PL GRP – удельный вес лизинга в ВРП региона S; L S – стоимость всех новых, заключенных в течение года, договоров лизинга с лизингополучателями региона S; GRP S – ВРП региона S в текущем году, в текущих ценах.

Другой показатель, пожалуй, наиболее значимый для определения лизингоемкости региональных инвестиций (I S ), – это «Удельный вес лизинга в регионе в общем объеме инвестиций в основной капитал в регионе» (PL IS ). Расчет этого показателя может осуществляться по каждой области, краю, республике, территориальному округу следующим образом:

PL IS = (L S / K VAT / I S – 1) · 100 %. (3-10)

В качестве примера проведем расчеты лизингоемкости инвестиций за 2010 г. по Москве, Санкт-Петербургу и Ленинградской области.

Таблица 3.8

Лизингоемкость инвестиций в Москве, Санкт-Петербурге и Ленинградской области в 2010 г.

Лизингоемкость инвестиций в Москве намного выше, чем в любом регионе России.

Например, удельный вес лизинга в основных фондах в Дальневосточном округе – 2,6 %, в Сибирском – 5,6 %, Уральском – 3,6 %, Приволжском округе – 4,0 %. Может сложиться представление, что это результат скопления в столице инвестиционных ресурсов и, как следствие, повышенной инвестиционной активности. Действительно, эти факторы имеют определенное значение. Однако реальность все же несколько иная.

Еще раз напомню, что лизингоемкость является удельным показателем. Поэтому необходимо учитывать факторы, которые оказывают влияние как на числитель, так и на знаменатель показателя. В 2010 г. объемы новых заключенных договоров лизинга в Москве увеличились в 3,22 раза. В то же время инвестиции в основные фонды сократились на 15 %. Для сравнения отмечу, что в Санкт-Петербурге и Ленинградской области первый показатель вырос на 7,8 %, а второй – на 15,9 %.

Далее. Основным по величине сегментом лизингового рынка России в 2010 г. стал железнодорожный подвижной и тяговый состав. Большинство сделок с этим имуществом проводили московские лизинговые компании. То есть собственниками имущества были москвичи, а эксплуатировалось оно по всей стране [17]. Аналогичное положение дел по авиатранспортным средствам, судам, некоторым тяжелым грузовикам, в ряде случаев, автобусам для междугороднего сообщения.