Виктор Газман - Лизинг. Финансирование и секьюритизация

Теперь можно воспользоваться данными, представленными в табл. 3.5, и сравнить их с основными страновыми показателями лизингоемкости инвестиций; определить их значимость и направления развития отечественного лизинга.

Таблица 3.5

Лизингоемкость инвестиций в Российской Федерации в 1998–2010 гг., %

В результате анализа показателей лизингоемкости ВВП и инвестиций мы установили с учетом значений по каждому году наблюдений следующее правило:

PL GDP < PL I < PL P < PL EqTr . (3–6)

То есть формула (3–6) означает, что показатель «удельный вес лизинга в ВВП» меньше чем показатель «удельный вес лизинга в инвестициях в основной капитал», который, в свою очередь, меньше, чем «удельный вес лизинга в основной производственный капитал в общем объеме лизинга в инвестициях в основной производственный капитал», а тот меньше, чем «удельный вес лизинга в машины, оборудование и транспортные средства в общем объеме инвестиций в машины, оборудование и транспортные средства».

Одна из главных задач изучения динамики лизинга при сравнении с изменениями ВВП и инвестиций – это выявление основных закономерностей складывающихся трендов. Для аналитической работы по сопоставлению темповых характеристик и динамики приростов ВВП, инвестиций и лизинга целесообразно использовать информационный материал, который содержится в табл. 3.6.

Таблица 3.6

Динамика ВВП, инвестиций и лизинга в Российской Федерации в 2001–2010 гг. (коэффициент) к предыдущему году (без НДС)

Средний темп роста рассчитывается как средняя геометрическая из цепных темпов роста. В таком случае средний коэффициент роста равен корню n -й степени из произведений n цепных коэффициентов роста. Применительно к нашей задаче расчет осуществляем по следующей формуле:

Данные табл. 3.6 наглядно иллюстрируют опережающий среднегодовой темп роста:

• инвестиций по сравнению с ВВП;

• лизинга по сравнению с ВВП;

• лизинга по сравнению с инвестициями.

Вместе с тем динамика происходивших изменений непостоянная. В частности, показатели приростов в отдельные годы то увеличиваются, то сокращаются. Следовательно, чисто арифметический фактор, что «прирастать к большей базе всегда сложнее», принципиального значения пока не имеет. Полагаем, что здесь основным является то обстоятельство, что лизинг еще далеко не достиг своего потенциального насыщения.

Кроме того, данные табл. 3.6 свидетельствуют об определенной асинхронности показателей в период кризиса. В частности, кризис «задел» лизинг раньше, чем ВВП и инвестиции и, судя по сокращениям объемов, сильнее. В известной степени это обусловлено масштабностью показателей и инерционностью процессов на макроэкономическом уровне. Так, по результатам 2008 г., когда кризис уже усиленно повлиял на снижение предпринимательской активности и результаты деятельности предприятий, темп роста инвестиций был положительным. Это объяснялось тем, что продолжала осуществляться сдача многих объектов строительства, начатых в предыдущие годы.

При расчете удельного веса лизинга в общем объеме инвестиций следует учитывать структуру инвестиций в основной капитал, и тогда инвестиционную активность лизингового бизнеса характеризуют удельные показатели лизинга в соответствующих группах основных средств.

Теперь рассчитаем следующий показатель лизингоемкости инвестиций – «удельный вес лизинга в определенных видах машин, оборудования и транспортных средств в инвестициях в определенные виды машин, оборудования и транспортные средства». Например, можно вычислить этот удельный показатель применительно к деревообрабатывающему, металлообрабатывающему, энергетическому оборудованию, железнодорожному подвижному и тяговому составу, авиационной технике и т. д.

Расчет удельного показателя лизингоемкости конкретного вида оборудования или транспортного средства (PL W ) осуществляется следующим образом: