Виктор Газман - Лизинг. Финансирование и секьюритизация

В наилучший для российского лизинга 2007 г. удельный вес лизинга в инвестициях в основной капитал в общем объеме всех инвестиций в основной капитал составлял 8,3 %, а в 2010 г. этот показатель равнялся 6,8 %.

Таблица 3.3

Структура инвестиций в основной капитал Российской Федерации по видам основных фондов в 1998–2010 гг. (в фактически действовавших ценах)

Примечания : данные за 1998–1999 гг. по стат. сборнику «Россия в цифрах. 2002» (www.gks.ru); за 2000–2006 гг. по стат. сборнику «Инвестиции в России. 2007», с. 41; за 2007–2009 гг. по стат. сборнику «Россия в цифрах. 2010» (www.gks.ru); за 2010 г. – с сайта Росстата (www.gks.ru).

Прежде чем начать расчеты, обратим внимание читателя на то, что согласно Методологическим положениям Росстата видовая структура инвестиций в основной капитал делится на жилища; машины, оборудование, транспортные средства; прочие.

Поскольку жилища по действующему российскому законодательству не могут являться предметом лизинга, то остаются вне сферы нашего исследования. К так называемым «прочим» относят инструмент, инвентарь, затраты на приобретение малоценных и быстроизнашивающихся предметов, включенных в смету строительства. Они также нами не учитываются при расчетах лизингоемкости инвестиций. Остаются здания и сооружения, а также машины, оборудование и транспортные средства.

Для определения удельного веса лизинга в основной производственный капитал в общем объеме инвестиций в основной производственный капитал ( РL P ) необходимо определить структурные пропорции лизинга по видам основных фондов. Сделаем это с помощью табл. 3.4, предварительно осуществив корректировку по НДС с учетом методологии Росстата.

Таблица 3.4

Структура лизинга в основной производственный капитал Российской Федерации по видам основных фондов в 1998–2010 гг.

Расчет удельного показателя PL P может быть формализован следующим образом:

PL P = (L RE + L ET) / (I RE+ I ET) · 100 %, (3–3)

где L RE – стоимость новых, заключенных в течение года, договоров лизинга зданий и сооружений (кроме жилых); L ET – стоимость новых, заключенных в течение года, договоров лизинга оборудования и транспортных средств; I RE— инвестиции в здания и сооружения (кроме жилых); I ET – инвестиции в оборудование и транспортные средства.

Проведенные вычисления по несложной методике с помощью данных табл. 3.3 и 3.4 показали, что удельный вес лизинга основного производственного капитала в общем объеме инвестиций в основной производственный капитал в 2007 г. составлял 12,7 %, а в 2010 г. – 8,4 %.

Расчет удельного веса лизинга в машины, оборудование и транспортные средства в общем объеме инвестиций в оборудование и транспортные средства (L EqTr ) осуществляется следующим образом:

PL Eq Tr= L ET / I ET · 100 %. (3–4)

Значение этого удельного показателя в Российской Федерации в 2007 г. достигло максимального за все время уровня – 25,5 %. Для сравнения отметим, что в этот же год в США показатель L EqTr составлял 26,0 %, а в Германии – 22,1 % [16]. После удачного 2007 г. последовал кризис, когда лизингоемкость инвестиций в оборудование и транспорт сократилась во многих странах, но по-разному. В России она «просела» до 8,8 %, в Германии – до 21,2 %, а в США – до 17,1 %. В 2010 г. российский индикатор лизинговой активности в инвестиционной деятельности увеличился почти вдвое по сравнению с предыдущим годом и достиг 17,0 %.

Удельный вес лизинга в здания и сооружения (кроме жилищных) в инвестициях в здания и сооружения (кроме жилищных) определяется так:

PL RE= L RE/ I RE · 100 %. (3–5)

Лизингоемкость зданий и сооружений в 2010 г. составляла всего 2 %. Это во многом обусловлено дополнительными рисками лизинговых сделок с недвижимостью по сравнению с обычными условиями ведения лизингового бизнеса. В частности, лизингодатель принимает на себя все риски, связанные: с поведением продавца имущества; с деятельностью государственных регистрирующих органов; с лизингополучателем; необходимостью оформления прав собственности на земельный участок; прозрачностью в истории объектов недвижимости – потенциальных предметов лизинговой сделки; ценообразованием недвижимости, когда балансовая стоимость имущества может существенно отличаться от рыночной стоимости и возникающая разница между рыночной и балансовой стоимостью становится базой налогообложения прибыли у продавца.