Александр Цихилов - Блокчейн. Принципы и основы

открывшегося им шанса и извлекли весьма ощутимую инвестиционную

прибыль. Те же, кто пошли дальше в своих устремлениях, приняв участие в

создании криптопроектов, завоевавших популярность на рынке, стали

мультимиллионерами. В итоге информация об успехах первых

криптоинвесторов, распространившаяся среди их друзей и знакомых, наилучшим образом способствовала росту интереса к криптовалютам у людей, не имеющих отношения к информационным технологиям.

Узнав о том, что на финансовом рынке появился некий актив нового типа, на

котором делаются миллионные состояния, многие бросились на

криптовалютные биржи. Однако большинство даже не взяли на себя труд хотя

бы немного изучить природу явления, в которое они собрались вкладывать

свои деньги. В результате многие незадачливые инвесторы понесли убытки, после чего поспешили навесить на криптовалюты ярлыки инвестиционного

пузыря и даже финансовой пирамиды. Надо сказать, что это мнение было с

энтузиазмом подхвачено многими представителями сообщества, которые

имели еще меньшее представление о криптовалютах, нежели те, кто уже успел

вкусить горечь финансовых потерь от неудачного размещения своих

капиталов. Давайте попробуем разобраться, насколько критические оценки

криптовалют как объекта инвестирования были близки к истине.

Немецкий философ, социолог и экономист Карл Маркс в своем труде

«Капитал» описал общественно-экономическую формацию под названием

«капитализм», утверждая, что его значимой фазой является периодически

возникающий кризис перепроизводства. Подобная цикличность предполагает

сменяемость периодов активного экономического роста и последующей за ним

неизбежной депрессии. И действительно, на протяжении ста с лишним лет со

времени публикации Марксом своих работ мир несколько раз сотрясался от

финансовых кризисов различной степени тяжести, которые затем сменялись

длительными экономическими стагнациями. Государствам требовались многие

годы, чтобы ликвидировать последствия коллапсов, после чего, дождавшись

некоторого оживления рынков, снова начать движение к экономическому

подъему.

Почти всегда финансовому кризису предшествовало состояние «перегретости»

национальных экономик, которое выражалось в том, что избыток свободных

инвестиционных средств в руках участников рынка приводил к

«перекупленности» торгующихся на нем инструментов. На фондовых биржах

отмечалась исключительная активность, когда деньги массово вкладывались в

акции компаний, истинное финансовое положение которых было подчас

весьма плачевным, однако мало кто из инвесторов обращал на это должное

внимание. В итоге на рынке надувался так называемый «биржевой пузырь» с

характерной высокой долей спекулятивной составляющей в стоимости ценной

бумаги. Проще говоря, под спекулятивной частью имеется в виду наценка над

реальной стоимостью активов компании, чьи акции публично торгуются на

бирже. И когда происходит финансовый кризис, переоцененные акции падают

до уровня стоимости активов компании-эмитента, а иногда и ниже, поскольку

рынок имеет дело с так называемыми «паническими продажами». Один из

первых известных миру инвестиционных пузырей возник во время биржевой

торговли луковицами тюльпанов в Нидерландах в 1636–1637 гг. Непомерно

раздутый «тюльпаноманией» рынок в конечном итоге обрушился и привел к

массовым банкротствам среди участников инвестиций на поздних циклах.

На рынке торговли криптовалютами происходят все те же самые процессы, что

и на обычных биржевых площадках, на которые оказывают влияние факторы, связанные с человеческой психологией. А это, в свою очередь, означает, что в

периоды высокого массового спроса на инвестиционные инструменты

спекулятивная составляющая в их цене начинает серьезно доминировать над

реальной. Таким образом, понятие инвестиционного пузыря может быть

связано с любым из биржевых инструментов, безотносительно к его природе, включая и криптовалюты. Для инвестора, торгующего на финансовых рынках

любого типа, важно определить степень его «перегретости» и решить, какие

риски он готов принять. Многие аналитики в отношении криптовалют полагают, что спекулятивная составляющая в их стоимости занимает буквально все

100%, поскольку о реальной ценности речь в данном случае идти не может.