Александр Цихилов - Блокчейн. Принципы и основы

части проекта, то есть сбор существенных инвестиций, было бы весьма

проблематично.

До недавнего времени, чтобы привлечь инвестиции в разработку своих

блокчейн-проектов, их владельцам нужны были всего три вещи — описание

своей идеи, криптовалютный хайп в обществе и отсутствие регуляции

криптоотрасли. Описание концепта проекта подавалось в виде документа под

названием «Белая книга», по-английски White paper. В нем, как правило, вначале обозначалась некая проблема, а затем предлагался метод ее

решения путем использования технологии блокчейн. В большинстве случаев

подобные документы содержали разделы, посвященные выпуску собственной

криптовалюты проекта, где указывалась ее начальная стоимость при

первичном размещении. Наконец, описания концептов завершались дорожной

картой с определением этапов развития проекта, привязанных к конкретным

временным периодам их реализации.

В назначенный срок криптомонеты проекта поступали в продажу, а инвесторы

могли их приобрести за фиатные деньги или за другую криптовалюту, имеющую широкое хождение — как правило, биткоины или эфиры. Бывали

моменты, когда объем выставленных на продажу токенов не позволял

удовлетворить имеющийся на них спрос — слишком много инвесторов желали

вложить свои средства в проект в надежде на скорое увеличение его

капитализации. В таких случаях могло быть два варианта развития событий: либо токены доставались тем, кто успел приобрести их раньше, либо

владельцы проекта собирали заявки со всех желающих, а затем распределяли

их между инвесторами пропорционально запрошенным объемам. Понятно, что

каждому покупателю в итоге доставалось токенов меньше, чем им бы

хотелось, но все-таки они имели возможность приобрести хотя бы какую-то их

часть и не остаться полностью за бортом процесса первичного размещения

криптоактивов.

Несмотря на привлекательность процедуры ICO для разработчиков проекта, далеко не все из них шли на такие мероприятия. Некоторые девелоперы

посчитали невозможным для себя осуществлять первичное размещение

монет, организовав при этом их распределение либо на основе майнинга, либо

в виде обычной розничной продажи участникам сети. В последнем случае

приобретение монет носило сугубо утилитарный характер, поскольку

локальные токены требовались для уплаты транзакционных комиссий внутри

системы. Конечно, их могли покупать и со спекулятивными целями, однако

разработчики официально не позиционировали криптовалюту проекта как

инвестиционный финансовый инструмент.

Сатоши Накамото создал сеть Биткоин, где никакого ICO не подразумевалось

вовсе — криптомонеты в этой среде добываются посредством конкурентного

майнинга. Преимущество в данном случае имели те узлы, которые начали

добычу монет раньше других участников сети, воспользовавшись

благоприятным моментом, когда сложность вычислительной задачи для

майнинга находилась еще на относительно низких значениях. Таким образом, первые майнеры биткоина, включая самого Накамото, сумели сколотить

изрядный капитал, когда цена на этот криптоактив взлетела до небес. А вот

разработчик Ethereum Виталик Бутерин свое ICO все же провел, собрав

средства для фонда, гарантирующего долгосрочное финансирование развития

своего проекта. Но при этом он был отнюдь не первым, кто осуществил

подобную процедуру.

Пионером в области проведения первичного размещения криптомонет

считается проект Mastercoin (впоследствии переименованный в Omni), который

в 2013 году собрал около $500 000 для разработки проекта. К концу того же

года его капитализация превысила $100 млн, и уже в 2014 году Mastercoin вошел в семерку самых крупных криптовалют в индустрии. Проект был создан

как надстройка над инфраструктурой сети Биткоин, чтобы придать ей большую

безопасность и стабильность. Также проект предусматривал возможность

создания криптовалютных инструментов с более сложными правилами

обращения, чем сами монеты биткоина, не изменяя при этом протокол базовой

сети. Несмотря на первичный инвестиционный интерес к криптовалюте проекта

сразу же после его запуска, котировки впоследствии начали неумолимо

снижаться, и даже всплеск «хайпа» в конце 2017 года не смог вернуть их в

область исторических максимумов. В дальнейшем капитализация продолжила

свое стремительное падение, сократившись почти в сто раз до около $1,5 млн.