Егор Канкрин - Теория государственного кредита

Само собой разумеется, что активность кассы погашения зависит, с одной стороны, от процентной ставки, с другой, от курса государственных ценных бумаг. С одной стороны, чем выше ставка процентов, тем больше денег в кассе погашения и соответственно средств для погашения долга. С другой стороны, чем ниже курс, тем легче будет кассе скупать бумаги и тем больше их перейдет в ее собственность. Таким образом, интересы кассы погашения обратно пропорциональны интересам государства, если исходить из того, что оно процветает от привлечения кредитов при минимальных издержках, пользуясь при этом полным доверием кредиторов. Но это противоречие вовсе не мешает кассе погашения, а, напротив, показывает насколько взаимозависимы касса погашения и система государственного кредита. И действительно, чем тверже финансово-кредитные отношения, чем выгоднее условия займа, чем ниже процентная ставка и чем выше курс облигаций государственного займа, тем менее эффективно действие кассы погашения. Стоит же курсу начать падать, стоит ставкам начать повышаться, как амортизационная касса обретает новую силу и стремится все привести в равновесие – не слепо и в одночасье вливая деньги в кредитную систему, а постепенно, взвешенно подстраиваясь под все изменения и колебания курса, образуя тем самым неотъемлемую и неразрывную часть кредитной системы.

Эта тесная связь между кредитом и кассой погашения в корне меняет саму проблему выплаты государственного долга. Касса погашения действует как бы себе во вред, непосредственно поднимая курс государственных бумаг. Если она приводит этот курс к значению номинала, так, что за 100 рублей ценными бумагами дают 100 рублей наличными, то касса полностью выполнила свою задачу. Если она продолжит свое благотворное действие, то акции станут дороже номинала, дальнейшее погашение будет ошибочным и станет неправильным употреблением капитала кассы погашения. Но и это еще не все. Касса не просто невыгодно израсходует средства – само ее действие ослабится и замедлится.

Представим себе, что 100 рублей векселями продаются за 200 рублей наличными. Неужели не ясно, что подобное повышение курса государственных бумаг означает уменьшение капитала кассы погашения вдвое? При этом двукратном сокращении, воздействие кассы погашения будет вдвое слабее и погашение будет происходить в два раза медленнее – задолженность, которая могла бы быть погашенной через 30 лет, будет теперь погашена лишь через 60! Но где, скажите мне, в истории можно найти эти 60 лет непрерывного мира и согласия, 60 лет мудрого правления, 60 лет умеренности и непременного счастливого исхода? Это утопия, она противоречит накопленному историческому опыту разных периодов и не согласуется с многочисленными свидетельствами и фактами. Поскольку погашение занимает такой значительный период времени, задолженность может остаться и вовсе непогашенной, поскольку не успеет пройти и половины срока, необходимого для полного освобождения нации от груза национального долга, как наступят непредвиденные обстоятельства, требующие новых жертв и новых займов, что отодвинет выплату долга на новые сроки, которые, в свою очередь, также могут быть не соблюдены ввиду все тех же обстоятельств. Таким образом, не смотря на правильность математического расчета, при нынешней политической жизни касса погашения не может справиться со своей задачей погашения государственного долга, поскольку в процессе погашения уже существующих долгов у государства, благодаря возможности пользоваться кредитом, всякий раз возникают новые долговые обязательства.

Хотя и можно, путем увеличения амортизационного фонда, ускорить срок погашения платежа, но какой будет смысл от подобного действия? Это увеличение станет возможным не за счет ли новых жертв со стороны народонаселения? И зачем? Чтобы погасить задолженность, представляющую собой весьма умеренное обременение, являющуюся, по сути, не обузой, а источником богатства? Чтобы поскорее изъять из оборота капитал в виде ценных бумаг удачно размещенного займа? Чтобы частные капиталы, вложенные в государственные обязательства, оставшись без дивидендов, лежали без пользы или утекали за границу, навсегда покидая внутренний рынок? Погашение государственного долга посредством амортизационной кассы может стать хорошей темой для изысканий ученого, занимающегося теоретической политэкономией, но лишь те, кто принимает деятельное участие в делах государства и привык оценивать теоретические рассуждения по признаку их полезности для благосостоянии нации, смогли по праву оценить ее полезность. По их мнению ее цель состоит не в том, чтобы избавиться от кредита, а в том, чтобы его поддерживать и укреплять, в полезности чего у нас уже была возможность убедиться. Кроме того касса может уменьшить процентную ставку и ослабить налоговое бремя, о чем мы будем говорить далее.