Omenus - Майкл Льюис

использовании инсайд ерской информации. Милкен и другие на Уолл-стрит видели, что это

совершенно неверно. Рынок действительно быстро переваривал данные о прибыли, но был

очень неэффективен в оценке всего остального - от принадлежащей компании земли до

созданных ею пенсионных фондов.

Этому нет никакого разумного объяснения, да никто на Уолл-стрит и не тратил времени на

поиски объяснений. Для людей, работавших на Уолл-стрит в небольших отделах слияний и

поглощений, Майкл Милкен был просто даром божьим, открывшим им шанс сделать карьеру.

Джо Перелла, создавший в инвестиционном банке First Boston отдел слияний и поглощений в

1973 году и принявший туда на работу Брюса Вассерштейна в 1978 году, утверждает, что

действовал «чисто интуитивно». «Были такие возможности, - рассказывает Перелла, - и они

валялись прямо на земле. Было полно компаний с недооцененными активами. Не хватало

покупателей. Те, кто хотел их купить, не могли монетизировать свои желания. Пришел Милкен и

расчистил завал. Теперь достаточно согласиться на 22 процента - и можешь покупать свою

компанию».

Перелла, Вассерштейн и множество других наслаждались таким поворотом дел. Каждая

операция по захвату требовала не меньше двух консультантов: один для захватчика и один для

его добычи. Так что Drexel не смогла целиком удержать созданный ею бизнес. В большинстве

операций участвовали четыре и более инвестиционных банков, в соответствии с числом

покупателей, конкурировавших за разыгрываемый приз. Захватчики обрушивались как камень в

середину тихого пруда, оглашая радостными воплями сонную поверхность корпоративного мира.

Начатый ими процесс обрел собственное движение. Менеджеры, управлявшие публичными

корпорациями с обилием дешевых активов, заинтересовались возможностью выкупить компанию

у акционеров в свою собственность (в Европе эта операция известна как выкуп компании

менеджерами, МВО, а в США - как выкуп компании в кредит, LBO). Они сами вовлеклись в игру.

Наконец, участие в игре приняли инвестиционные банкиры с Уолл-стрит, которые увидели

выгоду в том, чтобы выкупать компании для самих себя. Активы были дешевы. Чего же ради

отдавать деньги другим? Консультационный бизнес был внезапно поражен тем же конфликтом

интересов, который я постоянно наблюдал в торговле облигациями: если сделка выглядела

привлекательной, ее проворачивали в свою пользу, если малопривлекательной, облигации

впаривали клиенту.

Иными словами, работы было выше головы. В середине 1980-х годов на Уолл-стрит

невероятно расплодились отделы слияний и поглощений, так же как за несколько лет до этого

вдруг размножились отделы торговли закладными. В обоих случаях действовала одна и та же

финансовая логика: в основе лежало стремление инвесторов спекулировать облигациями.

Другой опорой этих процессов была готовность людей брать чрезмерные, трудно

выплачиваемые долги. Короче говоря, основой было новое отношение к кредиту. «В каждой

компании появились люди, непонятно чем занимающиеся, - рассказывает Джо Перелла. - Если

они набирают слишком много долгов, потом им приходится браться за сокращение расходов».

Специалисты по захвату корпораций сделали с долгом то же, что Иван Бески с алчностью. Они

говорят, долг - это хорошо. Долг работает.

Существовало глубокое поведенческое родство между торговлей облигациями и захватом

корпораций: источником стала новая и поспешливая финансовая предприимчивость, которой

брезговали те, кто давно работал на Уолл-стрит и помнил былые традиции. Некоторые пытаются

внушить публике, что для проведения каждой операции по захвату компаний требовалось много

ума и рассудительности. Это. не так. Для захвата корпораций нужно не больше ума, чем для

сбыта облигаций. При этом куда больше времени уходит на разработку планов операции, чем на

попытку понять, зачем вообще это нужно. В глубине их души покоится свирепая убежденность, что все, что позволяет им разбогатеть, непременно хорошо и для мира в целом.

Олицетворением рынка захвата корпораций является крайне взвинченный, жутко амбициозный

26-летний мужчина, нанятый крупным американским инвестиционным банком, непрерывно

улыбающийся и разговаривающий по телефону.

Процесс захвата корпораций ошеломляюще прост, и это пугает, если учесть его влияние

на работников, руководство, акционеров и окрестных жителей. Молодому человеку 26 лет, который поздним вечером в Лондоне или в Нью-Йорке играл со своим компьютером, показалось, что производитель бумаги из Орегона как-то неправильно дешев. Он составляет расчеты и