Йон Маркман - Свинг-трейдинг. Мощные стратегии уменьшения риска и увеличения прибыли

Более того, пятилетние данные свидетельствовали о том, что доля коротких позиций колеблется от максимальных значений до нулевых и обратно, зеркально отражая флуктуацию цены акций. Так он пришел к двухфакторной модели прогнозирования цен, которая соединяла в себе поведение цены (относительная сила движения) и рыночный настрой (доля коротких продаж).

С философской точки зрения такая концепция имела смысл -небольшим объемам коротких продаж сопутствуют масштабные покупки с использованием маржинальных средств, поскольку быки испытывают восторг от той или иной бумаги. Последующее падение цены становится причиной неприятных болевых ощущений у большого количества участников рынка. Именно такие инвесторы, разочаровавшиеся в ценной бумаге, инициируют короткие продажи в огромных объемах. Эрланджер иронически называет свою двухфакторную модель «до боли простой», хотя она и требует обработки множества данных. По его словам, путь к успеху «усыпан раздавленными телами ленивых типов, поскольку, чтобы найти нечто стоящее, необходимо изрядно попотеть».

Он проработал в компании Advest 5 лет и покинул ее, заняв должность старшего технического аналитика в гигантском взаимном фонде Fidelity Investments со штаб-квартирой в Бостоне. Высокооплачиваемая работа подразумевала тесное сотрудничество с великими портфельными менеджерами и легендарными лидерами -Недом Джонсоном (Ned Johnson), Питером Линчем (Peter Lynch) и Джеффом Вайником (Jeff Vinik). Взамен ему пришлось отказаться от сотрудничества с прессой (Fidelity редко когда позволяет своим аналитикам раздавать интервью). Вскоре он приступил к разработке онлайновых фильтров для своих четырех моделей отбора акций по длинным и коротким позициям, рассмотрением которых мы займемся немного позже. По мере роста его авторитета внутри компании Фил постепенно становился признанным «пожарником», которого посылали «тушить пожары» на самых различных участках рынка – от бросовых облигаций до заморских рынков. «Портфельные менеджеры заходили ко мне посоветоваться перед тем, как совершить сделку стоимостью в полмиллиарда долларов. Прекрасное время!» – вспоминает он. Одна из его самых больших аналитических удач – рекомендация продать облигации казино Taj Mahal casino в Атлантик-Сити, подешевевших вскоре на 70 процентов, а также прогноз относительно японского фондового индекса Nikkei-225. В то время, когда этот индекс находился на уровне 30000 пунктов, Фил предсказал его падение до 10000.

В Fidelity Эрланджер работал бок о бок с талантливыми математиками, разрабатывавшими сложные нелинейные рыночные модели. Сам же он был склонен добиваться большей простоты своих моделей. Опробовав с целью прогнозирования рыночных движений уйму индикаторов, Фил остановился на двух: индикаторе относительной силы движения – для цены и коэффициенте коротких продаж – для настроения рынка. В середине и конце 90-х годов он полностью сконцентрировался на совершенствовании своего понимания относительной силы движения цены. Результатом стала разработка компьютерной программы нелинейного распознавания моделей, классифицирующая 10 наиболее распространенных графических моделей движения цены акций в зависимости от ожидаемого уровня их доходности (см. рисунок 6-1). Теперь он мог вносить в свой компьютер тысячи и тысячи различных графиков, а программа систематизировала их по 10 группам в зависимости от выраженной в процентах вероятности последующего роста их цены (от 10 до 100 процентов). Свою базу данных относительной силы акций он продает экспертам и финансовым институционалам во всем мире как «фактор», работающий в сфере количественного анализа. Что еще более важно, при идентификации сильных акций-кандидатов на покупку и бумаг, подходящих для коротких продаж, он использует половину уравнения.

На пятом году работы в Fidelity у Эрланджера возник конфликт с некоторыми боссами, в ведении которых находились продажи, и он решил основать собственную компанию. Рынок переживал тяжелые времена, однако именно тяжелые времена были любимым коньком Эрланджера, поскольку тогда его модель сверкает особенным блеском. Действительно, его лучшими годами стали по настоящему медвежьи 2000-2002 годы. Он один за другим публиковал успешные прогнозы, в большинстве случаев посвященных коротким продажам, представляя их как институциональным клиентам, так и более чем 11 тысячам частным инвесторам, подписавшихся на новостные рассылки его сайта Erlanger Squeeze Play (см. рисунок 6-2).