Йон Маркман - Свинг-трейдинг. Мощные стратегии уменьшения риска и увеличения прибыли

Можно рассмотреть еще одну точку зрения Эрланджера. Каждая акция и каждый сектор подвержены определенной цикличности – периоды подъемов сменяются фазами падений. Масштаб взлетов и падений напрямую зависит от масштаба ошибки, допущенной рыночной толпой при смене фаз. Чем больше людей ошиблось в процессе прогнозирования рыночной ситуации, тем сильнее обратное движение цены. Это происходит по той простой причине, что на психологию инвестора в наибольшей степени влияет фактор поведения цены. Чем дольше и значительнее ее движение в каком-то направлении, тем в большей степени толпа воспринимает данный тренд в качестве некого «статус кво», который, по ее мнению, пребудет неизменным в веках.

Да, есть масса способов оценки настроения рынка – уровень маржинальных долгов, объем коротких продаж, мнения аналитиков и экспертов, уровень наличности в распоряжении взаимных фондов и так далее. Вместо того, чтобы подобно некоторым аналитикам, исповедующим упрощенный подход к определению рыночного настроения, проводить опросы трейдеров, дилеров и рыночных консультантов, Эрланджер изучает их действия. Он уверен, что реальные поступки участников рынка служат более объективным и точным инструментом оценки рыночного настроения (market sentiment), нежели их мнения. За годы наблюдений он пришел к выводу об исключительной важности уровня коротких продаж. Этот показатель является самым точным отражением настроения рынка, к тому же, легко подсчитываемым. Так уж повелось, что самые большие объемы коротких продаж приходятся на самые неподходящие моменты времени, как раз перед разворотом цены вверх. Автор рассылок-рекомендаций, настроенный по-медвежьи, и трейдер, у которого открыто много реальных коротких позиций, по-разному отреагируют на неожиданный всплеск цены. «Короткие продажи являются чрезвычайно важным индикатором рыночного настроения», – говорит Эрланджер. Это относится к отдельным акциям, индустриальным группам, секторам, рынкам и, наконец, к производным инструментам по фондовым индексам. Обладатели коротких позиций для того, чтобы закрыть их, должны иметь возможность обратной покупки проданных ими акций. Поэтому их действия являются не только простым выражением мнения, но по ним также можно судить о будущем потенциальном спросе на эту ценную бумагу.

Эрланджер прошел непростой путь до выработки своей точки зрения. Он долго и терпеливо выстраивал свою модель поведения рынка, используя при этом новейшие компьютерные методы исследования. Перед тем как заняться рассмотрением самих методов, посмотрим на предысторию их появления.

Эрланджер получил достаточно светское воспитание. Он вырос в красивом доме из коричневого камня, расположенном на крошечной нью-йоркской улочке в районе 67-ой улицы и Второй Авеню. Его соседями были звезды шоу-бизнеса Тони Беннетт (Tony Bennett) и Супи Сейлз (Soupy Sales). Отец владел компанией, производящей трикотажные ткани на фабриках в Массачусетсе (Massachusetts). Ткани продавались по всему миру, денег в семье было достаточно. Молодой Фил поступил в знаменитую христианскую школу Trinity School на острове Манхэттен. Знаменита она была в частности тем, что из нее выгнали Хамфри Богарта (Humphrey Bogart), а великий Джон Макинрой (John McEnroe) ее закончил.

В 1972 году Эрланджер поступил на факультет экономики и права Бостонского университета. Однако ему совсем не улыбалась идея стать адвокатом и провести остаток жизни в судебных прениях. Со временем его все чаще стала посещать мысль о карьере фондового брокера. Один из кузенов его сводного брата, работавший в известной компании Merrill Lynch, взял его однажды на торговую площадку фондовой биржи. Хотя время визита и пришлось на пору великого медвежьего рынка середины 70-х, но даже в подавленном состоянии фондовая биржа произвела на молодого человека незабываемое впечатление. Все сильнее убеждаясь в том, что Уолл-стрит именно то место, которое судьбою предназначено для него, Эрланджер начал посещать курсы эконометрики, которые особой пользы ему не принесли.

В те времена было сложно устроиться на работу после окончания обучения, так как многие брокеры оказались без работы. Он обзвонил буквально все брокерские конторы по всей протяженности Восточного побережья, по всем телефонам, которые сумел обнаружить в справочнике. В конце концов, ему удалось получить место сотрудника трейдинговой фирмы, специализирующейся на опционах по товарным фьючерсам. Не будучи удовлетворенным своей должностью в этой компании, он обратился за помощью в агентство по найму. Волей случая, сотрудник, который разговаривал с Филом, в прошлом был брокером. Спустя две недели он ушел из агентства, поступив на работу по специальности в компанию Reynolds Securities. Уже в те годы Эрланджер не был человеком, мимо которого мог пройти малейший шанс на удачу. Он тут же занял освободившееся место в агентстве по найму, раздобыл номер телефона своего нового знакомого и стал докучать ему бесконечными просьбами о встрече с его боссом. Не мытьем, так катаньем он получил работу в этой брокерской компании, которая впоследствии стала называться Dean Witters Reynolds. Пройдя полугодовой курс обучения, он получил в свое распоряжение торговый терминал, телефон и кипу незаполненных ордеров. Фил вспоминает: «В то время я еще не понимал, что работа брокера больше похожа на продажу товаров по телефону». На первых порах ему было непросто заинтересовать людей, поскольку они никогда не слышали о его фирме. «Я звонил и представлялся, как Фил Эрланджер из Dean Witters Reynolds», – говорит он – «а в ответ слышал: «Что за аренду вы предлагаете?» Они полагали, что компания занимается рентой».