Роберт Шиллер - Иррациональный оптимизм. Как безрассудное поведение управляет рынками

См. Edward Glaeser, Albert Saiz, “The Rise of the Skilled City” (National Bureau of Economic Research Working Paper No. 10191, 2004).

Albert W. Atwood, “Vanished Millions: The Aftermath of a Great Bull Market,” Saturday Evening Post , September 1921, p. 51.

Christina Romer, “The Great Crash and the Onset of the Great Depression,” Quarterly Journal of Economics , 105 (1990): 597–624.

Oscar Lange, “Is the American Economy Contracting?” American Economic Review , 29 (3) (1939): 503.

См. Harvey Klehr, “The Heyday of American Communism: The Depression Decade” (New York: Basic Books, 1984).

Высказывание Окуна в Time , January 14, 1974, p. 61; Бернса в U. S. News and World Report , June 10, 1974, p. 20.

См. Bruno, Easterly, “Inflation Crises.”

См. John Cassidy, “Dot.con: How America Lost Its Mind and Money in the Internet Era” (New York: Perennial Currents, 2003).

Высказывание Мартина Стро взято из статьи: Andrew Hill, “Dotcom Fever Fades as Investors Seek Profits,” Financial Times , April 29, 2000, p. 11.

См. Jack Willoughby, “Burning Up: Warning: Internet Companies Are Running Out of Cash – Fast,” Barron’s , March 20, 2004, pp. 29–32.

Если уж на то пошло, многие ритуалы, принятые в нашем обществе, преследуют одну цель – донести до всех мысль, что все что-то знают; таким образом, ритуал может иметь глубокое социальное значение. См. Michael Suk-Young Chwe, “Rational Ritual: Culture, Coordination, and Common Knowledge” (Princeton, N.J.: Princeton University Press, 2003).

Данные по 30 странам из сборника Международного валютного фонда «Международная финансовая статистика». Данные по таким странам, как Австрия, Бельгия, Канада, Франция, Германия, Финляндия, Индия, Италия, Япония, Нидерланды, Норвегия, Филиппины, ЮАР, США и Венесуэла, начинают свой отсчет с января 1957 г. Данные по оставшимся странам, информация по которым взята из этого же источника, имеют следующую отправную точку: Бразилия – август 1991 г.; Чили – ноябрь 1978 г.; Колумбия – октябрь 1963 г.; Дания – февраль 1969 г.; Израиль – ноябрь 1982 г.; Ямайка – июль 1969 г.; Корея – январь 1978 г.; Люксембург – январь 1980 г.; Мексика – июль 1985 г.; Пакистан – июль 1960 г.; Перу – сентябрь 1989 г.; Португалия – январь 1988 г.; Испания – январь 1961 г.; Швеция – январь 1976 г.; Великобритания – декабрь 1957 г. Информация по остальным шести странам взята из Datastream, и здесь отправные точки следующие: Австралия – март 1973 г.; Гонконг – июль 1974 г.; Индонезия – январь 1996 г.; Сингапур – февраль 1986 г.; Тайвань – январь 1986 г.; Таиланд – январь 1984 г.

Для каждой из стран ежемесячный фондовый индекс делился на индекс потребительских цен за тот же месяц, и в итоге получался реальный фондовый индекс. Данные изменения реального фондового индекса представляют собой наибольшие ежемесячные изменения индексов, скорректированных на инфляцию, в течение указанных интервалов, кроме тех, что случились в промежутке трех лет между ними. Не учитывались периоды, когда в течение месяца темп потребительской инфляции превышал 4 % в силу того, что в периоды высокого уровня инфляции погрешности в выборе времени или в расчетах индекса потребительских цен могут вызвать ложные скачки фондовых индексов.

В крайней правой колонке в таблицах показаны изменения (в процентах) реального фондового индекса за аналогичный по длительности период (год или пять лет), начиная с месяца окончания указанного в таблице периода. Например, глядя на табл. 7.1, мы видим, что фондовый рынок Филиппин с декабря 1985 г. по декабрь 1986 г. вырос в реальном (скорректированном на инфляцию) выражении на 683,4 %, а с декабря 1986 г. по декабрь 1987 г. – еще на 28,4 %. Другой пример: в табл. 7.4 мы видим, что испанский фондовый рынок в период с декабря 1974 г. по декабрь 1979 г. упал в реальном (скорректированном на инфляцию) выражении на 86,6 %, а затем с декабря 1979 г. по декабрь 1984 г. вырос на 0,1 %.

Обратите внимание на темп роста фондового индекса Кореи в 1999 г. (самая правая колонка) в табл. 7.2, которому самое место было бы в табл. 7.1, если из нашей выборки не выпал бы весь 1999 г.

“Casino Times: After 280 % Increase This Year, Taiwan’s Stock Market May Be Poised for a Plunge,” Asian Wall Street Journal Weekly , October 12, 1987.

“Obsessed with Numbers, the Taiwanese Are Forsaking Work, Health and Sanity,” Asian Wall Street Journal Weekly , September 14, 1987.

James Brooke, “Venezuela Isn’t Exactly Wild for Another Boom,” New York Times , September 2, 1990, p. IV.3.

Eugene Robinson, “As Venezuela Restructures, Even Gas Prices Must Rise,” Toronto Star , May 21, 1990, p. C6.

“Bonanza for Bombay?” Far Eastern Economic Review , May 28, 1992, p. 48.

Цитата из La Repubblica в статье: Ruth Graber, “Milan Stock Market Has Gone to the Bulls,” Toronto Star , May 25, 1986, p. F1.

Alan Friedman, “Milan’s Bulls Run Wild: Italy’s Stock Market Boom,” Financial Times , March 25, 1986, p. I.25.