Алексей Геращенко - Экономика ХХІ

В предыдущем разделе мы говорили о рентабельности капитала предприятия. Но требования к показателю рентабельности инвестиций значительно зависят от того, насколько стабильным и предсказуемым является показатель прибыли предприятия.

В развитых странах типичной картиной является то, когда предприятие информирует о своих будущих планах, новинках, разработках, прогнозирует будущие результаты. Для чего? Предприятие стремится быть как можно более понятным, прозрачным и прогнозируемым для акционеров, кредиторов, поставщиков, потенциальных партнёров. Это вызывает доверие, а значит, снижает риски. Каждый из нас обладает ограниченной информацией о мире, додумывая недостающие детали, часто негативные. Чтобы уменьшить субъективные риски, вызванные слухами и собственной трактовкой, предприятия доносят информацию в виде финансовой отчётности, планов, пресс-конференций. Для отечественного рынка такой формат коммуникации с внешним миром всё ещё остаётся нехарактерным. Категории риск и доверие всё ещё кажутся абстрактными. Но риск – это субъективная оценка вероятности негативного развития событий. Чем большим риском мы наделяем объект оценки, тем выше вероятность того, что не захотим с ним взаимодействовать. А если решимся, то постараемся компенсировать его тем или иным способом.

На приведенном выше графике мы видим следующие закономерности. Риски в виде отношения к банковской системе и к национальной валюте определяют уровень ставок по депозитам. Принимая депозит, банк берёт на себя ответственность по его возврату с предложенной процентной ставкой по вкладу. Но выдавая эти деньги в качестве кредита, банк не владеет всей информацией о намерениях и возможностях заёмщика. Исходя из обязательств перед вкладчиком, он должен добавить к ставке по депозитам дополнительную ставку, основной составляющей которой является оценка риска. В свою очередь, предприятие, получающее кредит, также имеет непредсказуемую ситуацию для ведения дел в будущем. Поэтому должно принимать к реализации лишь те свои проекты, которые приносят более высокую, нежели ставка кредита, доходность. Более рисковые предприятия и более рисковые проекты должны приносить ещё более высокую доходность.

Психологи говорят: «То, как вы говорите, важнее того, что вы говорите». Экономические отношения также имеют свою психологию. Если партнёры субъективно считают перспективность предприятия сомнительной, то ставка по финансовым ресурсам для него будет более высокой. Более высокий уровень ставок выразится и в более высоких ценах на продукцию, ведь эти затраты по кредитам нужно покрыть да ещё и получить более высокую отдачу на капитал. Высокие ставки по кредитам и инвестициям негативно сказываются на развитии экономики в целом. Путь к их снижению зависит от многих факторов. На макроуровне это, безусловно, прогнозируемость курса национальной валюты и условий ведения бизнеса. На микроуровне это политика самих предприятий.

В развитых странах предприятия являются информационно прозрачными. Вы можете найти на сайте компании её финансовую отчётность, социальную активность, планы, детальный многостраничный годовой отчёт, информацию о менеджменте и политике развития сотрудников. Открытость повышает доверие.

Системно низкие процентные ставки возникают в результате того, как мы движемся в графике в левую сторону. Этого невозможно достигнуть без этичного отношения бизнеса к своим обязательствам. Вспоминая макроэкономическую часть нашей книги и Джона Нэша, мы можем сказать о том, что выполнение обязательств перед другими нужно рассматривать не как получение максимальной личной выгоды, а как то поведение, которое впоследствии даёт выиграть самому предприятию в виде ответного доверия и более низких процентных ставок. Закрытость общества и недоверие ограничивают возможности экономического роста.

Открытое общество, в котором доминирует доверие, является особенно важным в двадцать первом веке, столетии экспериментов, идей, когда невозможное становится возможным. Консервативность и недоверие – верный рецепт отставания.

Риск-менеджмент – особая сфера навыков, ведь речь идёт об оценке будущих возможностей. Внутри предприятия риск-менеджмент направлен на идентификацию и оценку рисков возможных потерь. Например, предприятие может давать оценку вероятности таких рисков, как утрата недвижимого имущества (в силу пожаров, наводнений или служебной некомпетентности), потеря стоимости запасов (в силу рыночной конъюнктуры), риск невозврата дебиторской задолженности, риск хищений и другие виды рисков. Идентификация (опознание) возможного риска – важнейший шаг, после которого сознательно можно сформулировать решение – застраховаться от риска, принять риск или отказаться от тех или иных планов, чтобы избежать риска.