Виктор Газман - Лизинг. Финансирование и секьюритизация

Также необходимо учитывать, что ровно настолько, насколько увеличиваются отчисления по налогу на имущество, сокращается база по налогообложению прибыли. Это означает, что уменьшалась соответствующая сумма налога на прибыль. Она составляет 51,0 млрд руб. В результате получается, что в реальном исчислении льгота по налогу на имущество от ускоренной амортизации равнялась 86,2 млрд руб.

При анализе предоставления льгот по налогу на прибыль в течение срока договора лизинга обычно исходят из того, что источником погашения тела кредита предприятия, организации являются: амортизация, которая начисляется в обычном, а не в ускоренном порядке (т. е. без возможности получения льгот, предоставляемых при лизинге), и если амортизации не хватает, то чистая прибыль предприятия-заемщика, оставшаяся у него после налогообложения. Соответственно при лизинге налогооблагаемая база сокращается пропорционально фактическому коэффициенту ускоренной амортизации.

Вместе с тем после истечения срока договора лизинга у лизингодателя или у лизингополучателя (в зависимости от того, на чьем балансе находилось имущество) прекратится начисление амортизации, уменьшится себестоимость хозяйствующего субъекта и увеличится прибыль. То есть сразу же возникнет дополнительная база по начислению налога на прибыль, которая равна ровно той сумме амортизации, которую продолжает начислять заемщик в обычном режиме.

В результате льготы, предоставленные на начальном этапе срока службы имущества, восполняются отчислениями в бюджет после окончания срока договора лизинга. То есть речь идет, по сути, не о сокращении отчислений по налогу на прибыль, а об отсрочке уплаты этого налога. Причем при расчетах следует учесть и 30-процентную инвестиционную налоговую льготу, которую имеют все хозяйствующие субъекты для имущества, включенного в третью – седьмую амортизационные группы. Несмотря на то, что возможность применения этой льготы лизинговыми компаниями затруднена, исключения в расчетах мы не делаем.

При обычном (не льготном) режиме в первую треть срока службы амортизируется более 53 % от всей первоначальной стоимости имущества. Для того чтобы учесть все указанные обстоятельства, следует внимательно отнестись и к так называемой проблеме «хвостов», заглянуть за рамки послелизингового периода и провести соответствующие расчеты, используя технику дисконтирования денежных потоков. При этом полученные в ходе расчета преимущества лизинга по отношению к другим схемам финансирования приобретения оборудования, конечно же, будут сокращаться. «Цена льготирования» составит при 10-процентной ставке дисконтирования (т. е. почти на треть превышающей ставку рефинансирования ЦБ РФ на момент доклада в Госдуме) и пятилетнем сроке договора лизинга 5,77 % от первоначальной стоимости имущества, или 129,6 млрд руб.

Теперь определим сумму налога на прибыль, которую уплатили лизинговые компании в бюджет, полученную за счет маржи и оказания дополнительных услуг лизингополучателям по договорам лизинга (примерно около 2,5 % за каждый год договора). По нашим расчетам, она составила 64,5 млрд руб. с учетом того, что в 2004–2008 гг. ставка налога на прибыль равнялась 24 %, а в 2009–2010 гг. – 20 %.

Кроме того, для объективности расчетов необходимо учесть те налоговые поступления в бюджет в части налога на прибыль, которые появятся в связи с реализацией 25 % продукции, изготовленной на оборудовании, переданном в лизинг. Здесь примем во внимание два обстоятельства.

Во-первых, соотношение между объемами инвестиций в основные фонды и стоимостью введенных основных фондов. Значение показателя фондоотдачи в рассматриваемый период времени колебалось от 1,23 до 1,56.

Во-вторых, норма прибыли для продукции, изготовленной на лизинговом оборудовании, была выше, чем доходность лизингодателей по сделке. Полученное по лизингу имущество должно иметь доходность выше ставки лизингового процента (процент за кредит и маржа) плюс налога на имущество и налога на прибыль лизингодателя. В противном случае нет экономического смысла в лизинговой операции. В наших выкладках использовалось суммарное увеличение по каждому году на 4,2 п.п. Это означает, что предусмотренная при расчетах норма прибыли для продукции, изготовленной на лизинговом оборудовании, в течение рассматриваемого периода была не менее: в 2004 г. – 24,0 %; в 2005 г. – 22,0 %; в 2006 г. – 21,3 %; в 2007 г. – 19,0 %; в 2008 г. – 22,7 %; в 2009 г. – 24,1 %; в 2010 г. – 21,3 %.