Уильям Истерли - В поисках роста - Приключения и злоключения экономистов в тропиках

Бруно и его коллеги блестяще разработали механизм остановки инфляции. Они уговорили профсоюзы согласиться на замораживание заработной платы, заморозили цены и валютный курс и заставили правительство пойти на резкое сокращение бюджетного дефицита. (Во время разработки плана Бруно больше всего боялся, что США преждевременно выдадут правительству помощь и тогда задача снижения бюджетного дефицита утратит остроту.) Дефицит бюджета снизился с 17 % ВВП в 1973-1984 гг. до 1 % ВВП в 1985-1990 гг. [3] Bruno 1993, p. 32. Бруно активно участвовал в реализации программы и после того, как в июне 1986 г. стал главой Центрального банка Израиля [4] Bruno 1993, p. 117. . Инфляция упала с 445 % в 1984 г. до 185 % в 1985 г. и затем до 20 % в 1986 г.

Бруно и его соратники остановили рост инфляции. Экономика начала оживать — средние темпы роста на душу населения за первые три года после того, как инфляция пошла вниз, составили 3,4 %.

Среди стран, позволивших инфляции выйти из-под контроля, Израиль не был одинок. В 1970-е, 1980-е и 1990-е гг. болезнь высокой инфляции в мирное время распространялась как никогда раньше в экономической истории. Аргентина, Боливия, Бразилия, Чили, Коста-Рика, Доминиканская Республика, Эквадор, Гана, Гвинея-Бисау, Исландия, Ямайка, Мексика, Нигерия, Перу, Суринам, Турция, Уругвай, Венесуэла, Заир (Конго) и Замбия — во всех этих странах наблюдались скачки инфляции, при которых она превышала 40 % в год в течение двух лет и более (как и во многих бывших коммунистических странах, что мы отмечали ранее) [5] Перечисление всех случаев высокой инфляции 1970-1994 гг. no Bruno и Easterly 1998, за исключением случаев явных военных действий. .

Высокая инфляция самым безумным образом исказила все, что рассказывал вам ваш дедушка о том, как сберегательные вклады умножают сбережения. В дедушкином рассказе отложенная под проценты мелочь могла сделать вас богатым, если хватало терпения ждать достаточно долго. В искаженной версии высокая инфляция, если вы слишком долго ждали, превращала богатство в мелочь.

Рекорд по уровню и продолжительности инфляции установила Аргентина, где средний показатель инфляции с 1960-го по 1994 г. составлял 127 % в год. Таким образом, у аргентинцев был самый большой в мире потенциал для таяния денег. Если бы аргентинец с миллиардом долларов держал все свои деньги в аргентинской валюте с 1960 г., реальная стоимость его сбережений в 1994 г. составила бы одну тринадцатую цента! Конфета, стоившая в 1960 г. 1 аргентинский песо, в 1994 г стоила 1,3 триллиона песо. Чтобы избежать использования триллионов в ценах на конфеты, Аргентина проводила многочисленные денежные реформы, требуя от населения обменивать несметное количество «старых песо» на один «новый песо». После этого цены указывались в «новых песо».

Несложно понять, почему инфляция разрушает стимулы роста. Из-за обесценивания денег люди стараются их долго не хранить. По сути, инфляция — это налог на хранение денег. Но за отказ от хранения денег тоже приходится платить, потому что деньги — очень эффективный экономический механизм. Можно сказать, что деньги — один из ресурсов для эффективного производства. В таком случае инфляция — это налог на производство.

Более того, инфляция отвлекает ресурсы от производства вещей в производство финансовых услуг. Одно из исследований показало, что финансовые системы, если оценивать их размер по доле финансовых услуг в ВВП, во время высокой инфляции разбухают, и потому производственные секторы сворачиваются. И неудивительно: ведь при инфляции люди тратят много сил и средств на сохранение своих накоплений, а значит, эти ресурсы отвлекаются от производства. Люди реагируют на стимул, побуждающий отвлекать ресурсы от производства ради защиты своего состояния, а не ради создания нового богатства. Попытка обеспечить нормальный экономический рост при высокой инфляции подобна попытке выиграть олимпийские состязания по спринтерскому бегу, прыгая на одной ноге.

Ну а как обстоит дело на практике? Чтобы покончить с неопределенностью, скажу сразу: рост с высокой инфляцией явно не в ладу. Посмотрим, как выглядит динамика роста до, во время и после периода высокой (более 40 %) инфляции. Данные основываются на выборке по 41 периоду [6] Bruno and Easterly 1998, pp. 8-9. .

До периода высокой инфляции 1,3 %

Во время периода высокой инфляции -1,1 %

После периода высокой инфляции 2,2 %

Судя по этим цифрам, опыт Израиля отнюдь не исключителен. Во время периода высокой инфляции рост резко замедляется, и лишь затем постепенно набирает темпы. Эта взаимосвязь устойчива к различным определениям периодов «до», «во время» и «после», к исключению крайних случаев и к изменению временных периодов, на которых рассматривается динамика. Словом, все закономерно. Люди реагируют на стимулы, поэтому рост страдает. Простой для правительства способ убить рост — печатать деньги, создавая высокую инфляцию.