Владимир Лялин - Рынок ценных бумаг в вопросах и ответах. Учебное пособие

В некоторых случаях неденежный способ выплаты дохода предусматривает выплату дохода только товаром и услугами. В других случаях – возможность выбора между денежным или имущественным эквивалентом (золотые сертификаты, облигационные жилищные займы).

По форме выплаты процентного дохода можно выделить купонные и бескупонные облигации. Купонные облигации предусматривают серию платежей в течение срока действия облигации. При получении очередного процентного дохода происходит погашение соответствующего купона. Купонными облигациями могут быть, строго говоря, только облигации на предъявителя. Если выпускаются облигации именные с регулярными процентными платежами, то необходимость наличия купонов на таких облигациях отпадает, а выплаты процентного дохода осуществляются в связи с данными реестра владельцев облигаций. Хотя формально такие облигации не имеют купонов, но по своим основным характеристикам не отличаются от купонных облигаций, поэтому могут быть причислены к классу купонных облигаций.

К собственно бескупонным облигациям (облигациям с нулевым купоном) относятся дисконтные облигации, которые продаются по цене ниже номинала, а погашаются по номиналу. До погашения облигаций никаких выплат по таким облигациям не производится.

Разновидностью бескупонных облигаций являются облигации выигрышных займов. Доход по таким облигациям выплачивается в виде выигрыша по облигациям, попавшим в тираж розыгрыша до срока погашения, либо в виде номинальной суммы облигации при погашении.

Какие существуют способы установления купона по облигации?

С точки зрения стабильности приносимого дохода облигации можно подразделить на облигации с твердой процентной ставкой и с плавающей ставкой. Большинство облигаций приносят их держателям твердый доход, величина которого остается неизменной в течение всего срока жизни облигации. Однако в условиях нестабильности процентных ставок такие облигации могут противоречить интересам инвесторов, поэтому эмитенты прибегают к выпуску облигаций с плавающей процентной ставкой. Например, облигация номиналом 1000 руб. выпущена 1 марта 2014 г. Срок погашения – 1 марта 2019 г. Срок выплаты процентов – 1 марта. На первый год установлена процентная ставка из расчета 10 % годовых. Начиная со второго года (то есть с 1 марта 2015 г.) процентная ставка «прикрепляется» к процентной ставке по государственным краткосрочным облигациям, превышая эту ставку на 0,75 %. Однако процентная ставка по данной облигации не может быть ниже 7,5 %.

Процентный доход по облигациям может корректироваться также с учетом изменения уровня инфляции или соотношения курсов национальной и иностранной валюты. В этом случае может быть выпущены инфляционно- или валютно-индексируемые облигации. Так, многие выпуски российских корпоративных облигаций выпускаются на условиях, когда их доходность устанавливается с учетом изменения курса рубля к доллару.

Каковы способы размещения и обращения облигаций?

По способу размещения облигации могут быть как свободно размещаемыми , когда инвесторы приобретают облигации по своему усмотрению, так и принудительно размещаемые , когда инвестор вынужден приобрести или принять облигацию. Последнее обычно относится к государственным облигациям. Примером могут служить облигации внутреннего валютного займа РФ выпуска 1993 г. и последующих лет.

По способу обращения можно выделить облигации свободно обращающиеся (рыночные), которые свободно продаются и покупаются без ограничений во все времена обращения (таких облигаций большинство), и облигации нерыночных займов, или с ограниченным кругом обращения. К этой же категории можно отнести облигации для юридических лиц.

Какие существуют облигации по эмитенту и стране размещения?

В зависимости от правового статуса эмитента можно выделить:

государственные облигации (выпускаемые государством и государственными органами управления – министерствами и ведомствами). Сюда же можно отнести облигации, гарантированные государством;

муниципальные облигации, выпускаемые местными органами власти (республиканскими, краевыми, областными, городскими);

корпоративные облигации, выпускаемые предприятиями различных организационно-правовых форм (ОАО, ЗАО, ООО).

В зависимости от принадлежности эмитента к стране размещения и номинации валюты облигации подразделяются на: