И. Волков - Макроэкономический анализ взаимодействия денежно-кредитной и бюджетной политики государства

Теоретико-игровое изучение вопроса взаимодействия денежно-кредитной и бюджетной политики, предполагающее акцент на корреляции между целями центрального банка и министерства финансов, тем не менее, не даёт однозначного ответа на вопрос о том, каким должно быть это взаимодействие. Можно отметить следующие причины такого положения вещей.

1) Направленность выводов теоретико-игрового подхода на эмпирическую апробацию. Результаты большинства исследований страдают от проблемы «номинального якоря», так как слишком сильно зависят от факторов, имеющих ситуационный характер, то есть складывающихся в конкретной экономической системе. Это определяет неуниверсальность соответствующих выводов.

2) Специфика рассматриваемых моделей. Большинство авторов, использующих теоретико-игровой подход, предлагают свои модели (а не пользуются общеупотребимыми), описывающие экономическое равновесие. Таким образом, условия отсутствия методологической унификации создают дополнительные сложности для универсализации выводов.

Обе проблемы решаютсяпри использовании динамических моделей, базирующиеся на микрооснованиях в виде оптимизации полезности потребления – модели динамического стохастического общего равновесия (DSGE).

В основе моделей DSGE, как правило, лежит так называемое распределение Рамсея. Распределение Рамсея – это решение задачи по оптимизации межвременного потребления и сбережения, осуществляемых эндогенно (то есть на основе индивидуальных решений). Данная задача, которая является микрооснованием современной макроэкономической теории роста, была решена математиком Ф. Рамсеем (Ramsey, 1928). Уравнение, описывающее интемпоральную (межвременную) оптимизацию домохозяйств, также называется правилом Кейнса-Рамсея, или уравнением Эйлера интемпорального (межвременного) оптимального выбора потребления. Оно было интегрировано в неоклассическую модель роста Р. Солоу (Solow, 1956) двумя учёными – Д. Кассом (Cass, 1965) и Т. Купманом (Koopmans, 1963) на рубеже 1960—70-х гг. В модели Солоу норма сбережений, которая детерминирует накопление реального капитала (и, следовательно, рост экономики), задавалась экзогенно. Благодаря адаптации правила Кейнса-Рамсея была построена модель Рамсея-Касса-Купмана, или модель оптимального роста, предполагающая зависимость накопления капитала и межвременной оптимизационной задачи. В рамках данной модели в качестве допущений полагается, что:

1) экономика состоит из гомогенных (идентичных) индивидов, либо из репрезентативных агентов с бесконечным горизонтом планирования, оптимизация полезности потребления которых является межвременной, то есть в рамках жизненных циклов не только текущего поколения, но и последующих.

2) отдельные домохозяйства максимизируют полезность путём потребления и откладывают реализацию полезности с помощью сбережений, при этом более позднее потребление имеет менее высокий удельный вес в межвременном благосостоянии (что связано с дисконтированием потребления);

3) фирмы получают услуги в виде труда и капитала, производя с его помощью гомогенное благо, которое отличается обычными свойствами (то есть используется неоклассическая производственная функция, без явно заданных инвестиционных отношений фирм);

4) производительность труда растёт в геометрической прогрессии с заранее известным знаменателем (что характеризует рост населения и улучшение технологий);

5) все экономические агенты имеют свободный доступ к рынку капитала и могут как свободно утилизировать полезность за счет сегодняшних заимствований, так и откладывать её с помощью сегодняшнего сбережения по рыночной ставке.

Домохозяйство получает доход в виде заработной платы и процентов, таким образом, формируя, во-первых, реальный капитал, во-вторых, финансовый капитал. На первый влияние оказывает норма амортизации, на второй – внешний рыночный процент. В качестве интегрирующего фактора выступает внутренняя норма временного предпочтения, отражающая минимальные оценки будущего потребления и определяемая соотношением предельного процентного дохода от сбережений и предельными издержками в форме отказа от текущего потребления. В общем виде, оптимальной ситуацией для экономического роста будет такая, когда разница между процентом и нормой амортизации (выступающей как ставка дисконтирования) выше внутренней нормы временного предпочтения. В такой ситуации происходит рост потребления на душу населения и, следовательно, экономический рост.