Майкл Хадсон - Убийство Хозяина - Как финансовые паразиты и долговое рабство разрушают мировую экономику

Но в том-то и дело, что «склонность к расходам» действительно различается у «Одного Процента» и «99 процентов», у рантье, с одной стороны, и у потребителей и производителей — с другой. Как подчёркивал Кейнс в своей «Общей теории занятости, процента и денег», более состоятельные люди тратят на потребление меньшую долю своих доходов. И когда сегодняшние финансисты с Уолл-стрит действительно тратят свои многомиллионные зарплаты и премии на себя, это в основном дорогие предметы изобразительного искусства, роскошные квартиры, которые уже построены, яхты и высокая мода, в основном импортные, как отмечалось уже во времена Мальтуса. Но самое главное, сверхбогатые ссужают большую часть своих доходов, втягивая остальную часть экономики в долги перед ними же, любимыми.

Ирвинг Фишер поддержал в 1933 году политику «Нового курса» президента Рузвельта в отношении расходов и полагал, что увеличение денежной массы и создание кредитов сможет покончить с Великой депрессией. «Когда сверхзадолженности... противодействуют инфляционные силы (будь то случайно или сознательно), результирующий „цикл“ будет гораздо более мягким и регулярным». Фишер ожидал, что подавление долговой дефляции с помощью политики «лёгких денег» (низкий ссудный процент) оживит занятость, заработную плату и цены на товары. Но президент Обама и республиканцы стремились сократить дефицит государственного бюджета, а не расходовать больше денег на экономику. Для Бернанке денежная инфляция после 2008 года была ограничена предоставлением банкам дешёвых кредитных средств Федеральной резервной системы.

Он выразил надежду, что банки предоставят кредиты на рынках недвижимости, акций и облигаций для повторного вздутия цен на активы. «Реальная» экономика была оставлена страдать от долговой дефляции. Но ведь большие долговые накладные расходы включают в себя стоимость кредита, что истощает потребление и инвестиционные расходы. И погашение долговых накладных расходов обостряет жёсткую экономию. Это изменяет характер «сбережений», которые теперь означают выплату долгов, а не деньги в банке.

Сбережения за счёт выплаты долга

В преддверии 2008 года норма сбережений в США упала до нуля. Представляется, что эта часто обсуждаемая цифра доказывает, что никаких сбережений не было, как будто вся экономика сделала выбор в пользу расточительства и жизни сегодняшним, а не завтрашним днём.

На самом деле, общих сбережений было столько же, сколько и раньше. Валовые сбережения оставались высокими — около 18 процентов национального дохода. Но рост долга не отставал. Большая часть сбережений была ссужена, чтобы стать новым долгом других людей, а не инвестирована в формирование материального капитала. Покупатели жилья, промышленные компании, потребители, даже местные власти и федеральное правительство настолько глубоко погрязли в долгах, что их заимствования полностью поглотили сбережения, что и привело к нулевой норме чистых сбережений. На самом деле, норма внутренних сбережений в США фактически стала отрицательной: — 2 %. Общая норма сбережений была спасена с отрицательной территории иностранными центральными банками (главным образом Китая, Японии и Германии), которые рециклируют свои экспортные излишки в казначейские облигации США. Этот «приток иностранных сбережений» считается частью нормы сбережений США.

Когда банки прекратили кредитование в 2008 году, к маю 2009 года норма сбережений выросла до 7 процентов ВВП. «Нью-Йорк таймс» приветствовала то, что «многие люди откладывали эти деньги вместо того, чтобы их тратить». «Уолл-стрит джорнал» сообщала, что получатели социальных пособий в виде разовых государственных выплат, «похоже, не хотят тратить их сразу». Но эти сбережения не приняли форму, которую большинство людей считают сбережениями. Это не значило, что вернулось осмотрительное поведение и люди стали хранить в банке больше денег для их снятия в чёрный день. Сбережения приняли форму погашения долгов, а не ликвидных денег, доступных для расходов бывших должников, которые обнаружили, что им требуется использовать любые имеющиеся у них ликвидные сбережения. Они просто потратили свой доход на погашение долга, который взяли на себя ранее.

Рассматриваемые сомнительные «сбережения» оказались учётной записью в счетах национального дохода — отрицание отрицания — и, следовательно, положительной. Единственным способом, когда эти сбережения оказывались «деньгами в банке», были выплаты должников их банкам и компаниям, работающим с кредитными картами.