Э. Йескомб - Принципы проектного финансирования

При проведении «проверки должной добросовестности» финансовый консультант или лид-менеджер разрабатывает финансовую модель проекта. (Если она разрабатывается финансовым консультантом, то обычно ее передают для использования в банк.) Структура и необходимые исходные данные для финансовой модели, а также способ применения ее результатов детально обсуждаются в главе 11.

В идеале разработка финансовой модели должна осуществляться совместными усилиями спонсоров и финансового консультанта или лид-менеджера; возможно, что каждый из них назначит одного-двух человек для работы в совместной команде. Хотя спонсорам следует иметь собственную модель на еще более ранней стадии реализации проекта, чтобы оценить возможность его осуществления, более выгодно, чтобы существовала одна модель и, таким образом, все заинтересованные стороны работали, основываясь на одних и тех же принципах. Для увеличения эффективности процесса возможно прервать разработку модели и вернуться опять к ее разработке, после того как банки вникнут в суть происходящего.

По мере развития структуры финансирования составляют перечень условий, который суммирует принципы осуществления финансирования (см. главу 12). Они могут превратиться в досконально продуманный документ, особенно в случае привлечения банковских юристов к их составлению, что в значительной степени увеличит расходы спонсоров на юридические услуги. При обсуждении перечня условий бывает более предпочтительно концентрироваться скорее на коммерческих, чем на юридических проблемах, хотя разделить эти проблемы между собой бывает достаточно сложно.

Условия договора могут быть использованы финансовым консультантом при составлении предварительного информационного меморандума (preliminary information memorandum – PIM) (см. § 4.1.8) в качестве основы для запроса предложений от предполагаемых лид-менеджеров, или на более поздней стадии лид-менеджерами при формулировании их обязательств по финансированию.

Окончательный перечень условий становится базой для лид-менеджеров при разработке их внутреннего предложения по кредитованию и получения необходимых санкций на продолжение кредитования. Работа банковской команды по проектному финансированию и дальнейшие предложения по кредиту обычно рецензируются независимым кредитным департаментом и могут быть представлены в официальный кредитный комитет для санкционирования. Банки должны иметь хорошо организованную взаимосвязь между кредитной командой и командой проектного финансирования, особенно в тех случаях, когда банк выступает в качестве лид-менеджера; осуществление сделки проектного финансирования может потребовать длительного периода времени, и если в конце этого процесса отказывают в ссуде по кредитным причинам, то это, несомненно, имеет серьезные последствия для спонсоров (и не прибавляет заслуг банковскому департаменту проектного финансирования).

С другой стороны, банк не может получить одобрение кредита на начальном этапе процесса разработки, потому что структура сделки, возможно, не будет в достаточной степени определена. Следовательно, спонсорам необходимо быть уверенными, что лид-менеджер имеет достаточно опыта и возможностей, чтобы справиться с этим внутренним процессом санкционирования.

После получения одобрения кредита лид-менеджер проводит андеррайтинг заимствования, обычно подписывая согласованный перечень условий.

Перечень условий устанавливает окончательную дату, на которую вся документация должна быть подписана. Это связано с тем, что в случае неоформления кредита в приемлемые сроки банкам необходимо вновь обращаться за получением внутреннего разрешения на осуществление кредита.

Как правило, это подписание перечня условий является только моральным обязательством и ничем бо́льшим, поскольку обязательства, принимаемые на себя банком, обычно бывают поводом для дальнейшей детальной проверки проектной документации и соглашения по финансированию, а также пакета мер безопасности. Технические и другие банковские консультанты также могут участвовать в процессе due diligence. Тем не менее перечень условий рассматривается достаточно серьезно, и банки обычно отказываются от андеррайтинга в случае значительного изменения обстоятельств, касающихся или самого проекта, или страны, в которой он располагается, или рынка вообще.