Ник Антилл - Оценка компаний - Анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО

Итак, мы вернулись ко второму подходу: принять, что для большой части компаний, акции которых обращаются на фондовом рынке, доходность на вложенный капитал не становится равной стоимости капитала, независимо от срока экстраполяции. Это не отрицание базового экономического принципа, гласящего, что капитал стремится туда, где его доходность максимальная, но падает вследствие роста стоимости капитала, а лишь признание того, что прибыли, отраженные в финансовой отчетности, завышены и не следует считать, что они соответствуют экономическим реалиям.

Большинству международных компаний приходится составлять финансовую отчетность в валюте разных стран. В зависимости от способа отражения операций в иностранной валюте могут изменяться показатели дохода, собственного капитала и задолженности, фиксируемых в финансовой отчетности. Аналитики должны уметь работать с этими важными и сложными показателями. Назовем некоторые из существенных вопросов, которые могут при этом возникнуть.

1. Какая разница между прибылями и убытками от сделки, с одной стороны, и переводом валюты – с другой?

2. Когда прибыли и убытки отражаются в прибыли и когда непосредственно на собственном (акционерном) капитале компании?

3. Каковы выводы из анализа и перспективы отражения в моделях отчетных прибылей и убытков?

Стандарт МСФО (IAS) 21 «Влияние изменений обменных курсов иностранной валюты» касается двух проблем, возникающих при сделках в иностранной валюте. Во-первых, он предлагает правила перевода в функциональную валюту отдельных операций, номинированных в иностранной валюте. Во-вторых, он посвящен переводу сумм в иностранной валюте для включения в консолидированную финансовую отчетность.

Рассмотрим некоторые аспекты следующих операций в иностранной валюте:

• покупка или продажа товаров и услуг, цены на которые объявлены в иностранной валюте;

• заимствование или кредитование в иностранной валюте;

• приобретение или продажа активов, расчеты по долгам в иностранной валюте.

Начальные измерения

Главное правило: операция в иностранной валюте должна быть сначала переведена в функциональную валюту по курсу, действовавшему на дату операции. На практике бывает приемлемым курс, приблизительно ему соответствующий, например средние величины за неделю или месяц (предполагается, что курсы колеблются не слишком сильно).

Пример -1

Компания Rendle SA приобрела крупную партию механического оборудования у английского поставщика. Функциональная валюта для Rendle SA – евро, но цена назначена 10 млн фунтов стерлингов и должна быть выплачена в этой валюте.

Обменный курс составил 0,668.

Соблюдение главного правила требует следующих записей:

Последующая оценка

Последующее измерение этих статей производится с учетом различий между денежными и неденежными активами. Денежные активы – это те, с которыми связаны права получения или обязательства поставить определенное количество денег в иностранной валюте. Очевидные примеры таких статей – кредиторская и дебиторская задолженность, а также кредиты. Неденежные активы такими характеристиками не наделены и включают запасы и основные средства. МСФО (IAS) 21 довольно логично устанавливает, что денежные активы должны переводиться с использованием курса на день закрытия баланса, тогда как неденежные активы не переводятся.

Предположим, на конец года курс фунта стерлингов к евро составил 0,778. Записи будут следующие:

Необходимо отметить, что МСФО (IAS) 21 не содержит конкретных указаний, где точно должны быть признаны эти прибыли и убытки. Однако разумно предположить, что прибыли и убытки от обменных операций должны включаться в отчеты по операционной прибыли, а прибыли и убытки от финансовых операций должны учитываться как финансовые издержки или доход. Последний случай может возникнуть при переводе долга, номинированного в иностранной валюте, в функциональную валюту.