Павел Кравченко - Экономика упущенных возможностей

Когда барона Ротшильда спрашивали, в чем заключается загадка его финансового благополучия, то в ответ звучала фраза, которая является девизом всей династии Ротшильдов: «Покупай дешевле, продавай дороже». Когда любопытствующий гражданин пытался раскрыть столь мудрую мысль, то в ответ получал стандартный ответ барона: «Я и так вам открыл самый важный секрет успеха». Как правило, подобные вопросы касались в основном операций с ценными бумагами, и вполне резонно каждый обыватель хотел знать, как определить, что есть дешево, а что есть дорого. Уже несколько веков семейство Ротшильдов держит в тайне методику определения дешевизны/дороговизны актива. Считаю, что сегодня необходимо поставить точку. В данном материале я попытаюсь раскрыть великую тайну барона, тем самым дав возможность рядовому гражданину добиться определенной финансовой независимости и ощутить на себе все прелести свободы и права выбора.

Так как же определить, когда актив дешев, а когда дорог? Весь процесс определения необходимо разделить на несколько важных этапов, которые будут рассмотрены ниже.

Рис. 1. Базовый график оценки стоимости актива

Этап 1.Построение базового графика актива (рис. 1) особых сложностей не вызывает. Горизонтальная шкала – период (время). Вертикальная шкала – условная стоимость актива. В качестве единицы измерения используются понятия: дорого; дешево; сверхдешево и т. д. Важный момент заключается в том, что базовый график подходит практически для оценки любого актива.

Этап 2.Оценка самого актива через денежную стоимость. Для наглядности необходимо взять конкретный актив. Я выбрал наиболее подходящий пример – акции «РАО ЭС Востока». Почему именно данный инструмент торговли? Во-первых, компания рождалась «на глазах». Во-вторых, с момента ее создания (с определенными заранее известными параметрами) до начала торгов акций наблюдался временной лаг, т. е. компания существовала, но «рыночную» оценку получила через несколько месяцев (первые торги акциями произошли через несколько месяцев после официальной регистрации компании). В-третьих, реальная жизненная ситуация.

Зная первоначальные исходные данные (имеются в открытом доступе), трансформируем понятия «дешево/дорого» (вышеприведенный график) в денежную стоимость. Для этого нам необходимо знать следующую информацию. Первый блок – внешняя информация. Второй блок – внутренняя информация (данные компании).

Начнем с внутренней информации «РАО ЭС Востока». Страна – Россия. Рассматривать особенности государства не будем, так как это элементарный вопрос. Отрасль – энергетика. Нас интересует критерии оценки компаний энергетического сектора. Здесь также ничего нет сложного. Для оценки (сравнения) используют следующие показатели: установленные мощности; протяженность сетей; планы будущей деятельности по вводу новых мощностей и т. д. Можно добавить производственные показатели (выработка электроэнергии, тепла). Что касается финансовых результатов деятельности, то берут во внимание следующие показатели (руб.): стоимость чистых активов; объем продаж; величина чистой прибыли и некоторые другие. Так же нам для расчета пригодится информация о количестве выпущенных акций. Что имеем? Количество акций – 43 117 млн шт. (Количество привилегированных акций составляет 5 %, соответственно, в расчете капитализации, а также всех оценочных показателей будем использовать общую сумму акций.) Величина чистых активов. Возьмем данные за девять месяцев 2008 года (далее была произведена переоценка) – 53 млрд руб. Установленные мощности не менее 4,7 ГВт (взяли удельные веса по Д30). Так как для упрощения задачи будут взяты два показателя – установленная мощность и стоимость чистых активов, – расчет общей выручки и чистой прибыли не приводится. Данные показатели читатель может рассчитать самостоятельно.

Внешняя информация. Когда речь идет о понятии «дорого/дешево», то необходимо понимать, что все в мире относительно. Для одних граждан машина стоимостью 50 000 долл. – это практически даром, а для других заплатить за автомобиль 10 000 долл. – непомерная роскошь. Что касается стоимости акции, то понятие «дорого/дешево» определяется исходя из исторического опыта и некоторых нюансов. Целесообразнее всего взять ряд показателей, на основе которых будет определяться дешевизна/дороговизна актива. В конечном итоге получаем табл. 1