Грег Фаррелл - Крах Титанов - История о жадности и гордыне, о крушении Merrill Lynch и о том, как Bank of America едва избежал банкротства

– Да этого не может быть! – сказал Тоси. – Мы будем и дальше терять деньги.

Тоси объяснил ему, что происходит на седьмом этаже, где располагался отдел фиксированного дохода. С учетом суровых экономических условий каждый раз, когда компания освобождается от нежелательной задолженности (sticky debt position) при помощи продажи, эта сделка приносит убытки. Для компании, которая каждую неделю терпит убытки, вряд ли будет возможно отчитаться о квартальной прибыли. Чаи поблагодарил его за информацию, но сказал, что они с Тейном полагают, что для рынков капитала худшее осталось позади. На заседании совета директоров, проводившемся в Лондоне в начале марта, Чаи сделал прогноз, согласно которому Merrill Lynch получит прибыль в первом квартале 2008 года.

Почти через две недели обанкротился один из основных конкурентов компании. Инвестиционный банк Bear Stearns – один из пяти гигантов Уолл-стрит – разорился в конце марта, когда озабоченность тем, достаточно ли у него наличности для продолжения операционной деятельности, вызвала массовое изъятие средств вкладчиками.

Годами Bear Stearns финансировал свою деятельность посредством продажи сверхкраткосрочных (overnight) коммерческих бумаг – краткосрочных займов, обеспеченных активами самого банка. Но в первые месяцы 2008 года, когда банк не смог компенсировать убытки, вызванные использованием субстандартных активов, руководство банка пыталось опровергнуть слухи о том, что банк испытывает недостаток наличности.

Алан Шварц – новоиспеченный генеральный директор, выступил по телевидению в середине марта с заявлением о том, что у банка достаточно ликвидности, но это заявление неожиданно привело к противоположным последствиям – к массовым изъятиям средств хеджевыми фондами, которые пользовались первичными брокерскими услугами (prime brokerage services) Bear Stearns, выступавшего в роли расчетно-клиринговой компании при продаже и покупке ими акций и прочих ценных бумаг. К концу месяца JPMorgan Chase купил Bear Stearns по бросовой цене – 10 долларов за акцию (за год до того их стоимость достигала 170 долларов за штуку). Эту сделку организовали и провели секретарь казначейства Хэнк Полсон, глава Федеральной резервной системы Бен Бернанке и президент Федерального резервного банка в Нью-Йорке Тимоти Гайтнер.

« Заявление Алана Шварца о том, что у банка достаточно ликвидности, неожиданно привело к противоположным последствиям – к массовым изъятиям средств хеджевыми фондами которые пользовались первичными брокерскими услугами Bear Stearns »

К началу апреля Пол Вецель вернулся из Токио, чтобы начать работать в качестве главы отдела стратегического планирования, когда ему позвонил Тейн, чтобы обсудить одну идею.

– Что вы думаете об объединении? – спросил его Тейн.

UBS – большой швейцарский банк – только UBS и Merrill Lynch что объявил о убытках в первом квартале в размере 12 миллиардов долларов, а также о планах привлечения 15 миллиардов долларов, чтобы заделать брешь в бухгалтерском балансе. Тейн хотел знать, позволит ли объединение UBS и Merrill Lynch генерировать дополнительные средства путем снижения издержек и приведет ли это к оздоровлению обоих банков.

Сделка эта открывала интересные возможности: инвестиционно-банковская деятельность и управление частными капиталами Merrill Lynch – направления, которые развивались преимущественно на территории США, могут получить огромный стимул в Европе благодаря доступу к базе сверхбогатых клиентов банка в Цюрихе. В Америке банк UBS также владел Paine Webber – компанией с сетью филиалов, которая занималась управлением частными капиталами. Она была второразрядной по сравнению с сетью филиалов Merrill Lynch, но, объединившись с «громадным стадом», могла оставить далеко позади своих конкурентов из Smith Barney и принадлежащей Morgan Stanley Dean Witter.

Лучше всего было то, что несколько месяцев назад был уволен генеральный директор UBS, который длительное время занимал этот пост, и произошло это почти так же, как со Стэном О’Нилом и Чаком Принсом. Было очевидно, что в случае объединения новую компанию возглавит Тейн.

Тейн сказал Вецелю, что важно сделать так, чтобы совет директоров нормально воспринял эту идею. Тейн знал, что Стэн О’Нил потерял работу не только потому, что пытался продать компанию Wachovia, но потому, что начал делать это, не проконсультировавшись с директорами. Тейн хотел, чтобы Вецель подготовил простую презентацию – серию слайдов, которые бы показали членам совета, как будет работать объединение Merrill Lynch – UBS.