Владимир Лялин: Рынок ценных бумаг в вопросах и ответах. Учебное пособие

Рис. 1.2.Схема внешнего финансирования

Какие функции в экономике выполняет рынок ценных бумаг?

Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций:

с помощью выпуска ценных бумаг сбережения физических и юридических лиц превращаются в инвестиции и используются для расширения и совершенствования производства;

с помощью рынка ценных бумаг осуществляется перелив капитала из «старых», «затухающих» отраслей в «новые», высокотехнологичные отрасли, в результате чего происходит формирование рациональной структуры производства;

путем купли-продажи акций осуществляется передел собственности между акционерами;

путем купли-продажи долговых ценных бумаг изменяется состав кредиторов, т. е. обеспечивается ликвидность долга;

путем выпуска ценных бумаг покрывается дефицит государственного и муниципальных бюджетов;

с развитием рынка ценных бумаг увеличивается возможность появления венчурного (или рискового) капитала, что позволяет развивать новые отрасли производства, а держателям бумаг дает возможность получения высокой прибыли;

с помощью рынка ценных бумаг инвесторы получают возможность страхования рисков своих вложений путем заключения разного рода сделок и использования производных финансовых инструментов.

Каковы признаки современной системы рынка ценных бумаг?

Современная система рынка ценных бумаг в странах с рыночной экономикой формировалась в течение многих десятилетий. Ее характерными признаками являются:

сочетание различных видов ценных бумаг, выпускаемых государственными и негосударственными эмитентами, что позволяет делать выбор как эмитентам, так и инвесторам;

наличие четко отлаженного механизма, обеспечивающего беспрепятственный переход ценных бумаг от одного владельца к другому;

возможность получения всем потенциальным инвесторам исчерпывающей информации о ценных бумагах;

достаточно надежная система государственного контроля за рынком ценных бумаг, направленная на защиту интересов инвесторов от противоправных действий со стороны эмитентов и посредников.

Какие существуют системы организации фондового рынка?

Несмотря на то, что каждая страна по-своему решает вопросы организации национального фондового рынка, можно выделить две основные системы организации фондового рынка, которые условно можно назвать «американской» и «немецкой». «Американская» система в наибольшей степени характерна для США, а «немецкая» – для ФРГ. Однако в большинстве стран имеют место системы, которые сочетают в себе признаки обеих названных систем.

В чем заключаются особенности «немецкой» модели организации фондового рынка?

Наиболее характерными признаками «немецкой» модели организации фондового рынка являются следующие:

централизация обращения ценных бумаг на организованном рынке (фондовой бирже, которая является полностью государственным или полугосударственным учреждением);

ценные бумаги учитываются и хранятся в центральном депозитарии;

капиталы концентрируются в коммерческих или универсальных банках;

отсутствуют ограничения на деятельность банков на рынке ценных бумаг, банки занимаются кредитованием и инвестиционной деятельностью;

банки зачастую сами являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг или создают обособленные подразделения для работы с ценными бумагами;

как правило, отсутствуют ограничения на совмещение различных видов деятельности на рынке ценных бумаг;

вторичный рынок акций развит слабо; крупные пакеты акций находятся в руках инсайдеров и редко поступают на рынок; на фондовом рынке доминируют корпоративные облигации.

Каковы основные признаки «американской» модели организации рынка ценных бумаг?

«Американская» модель организации фондового рынка существенно отличается от «немецкой» модели и характеризуется следующими чертами:

фондовые биржи являются негосударственными учреждениями;

значительное развитие имеет внебиржевой рынок ценных бумаг;

большое количество акций находится в свободном обращении;

на фондовом рынке доминируют специализированные инвестиционные институты, для которых эта деятельность является исключительным видом деятельности;

кредитные организации не могут инвестировать средства в корпоративные ценные бумаги. Это связано с тем, что банки оперируют не только собственными, но и привлеченными средствами, и клиенты не знают, куда вложены их средства. А операции с ценными бумагами связаны с высокой степенью риска;