Наталья Толкачева - Финансовый менеджмент

Политика управления оборотным капиталом отражает позицию компании в отношении двух главных вопросов:

1) определение необходимого уровня оборотных средств;

2) выбор способов финансирования оборотных средств.

Политика финансирования оборотного капитала выбирается в зависимости от экономической конъюнктуры, сезонных колебаний и других факторов. Различают три варианта политики финансирования: агрессивную, умеренную и консервативную.

Важная проблема, стоящая перед финансовыми службами, – организация грамотного финансирования рассчитанных оптимальных размеров оборотных активов.

Организации могут выбирать политику финансирования оборотного капитала в зависимости от вида экономической деятельности, масштабов деятельности и возможностей.

Напомним, что чаще оборотным капиталом называют разницу между оборотными (текущими) активами и краткосрочными (текущими) обязательствами. Поэтому одним из общепринятых способов финансирования является согласование сроков активов и обязательств. Как правило, постоянные (внеоборотные) активы финансируются за счет долгосрочных источников, т. к. это снижает степень риска.

Консервативная политика (рис. 4.5.) характеризуется отсутствием или очень низким удельным весом краткосрочных обязательств (КрО) в общей сумме финансирования.

Активы предприятия финансируются за счет собственного капитала и резервов (СК) и долгосрочных обязательств (ДО).

Рис. 4.5. Консервативная политика финансирования оборотных активов

Агрессивная политика (рис. 4.6.) характеризуется тем, что предприятие финансирует все оборотные активы плюс часть внеоборотных активов за счет краткосрочного кредита и прочих краткосрочных обязательств (КрО). Политика достаточно рискованна с точки зрения роста процентных ставок и пролонгации займа.

Рис. 4.6. Агрессивная политика финансирования оборотных активов

Умеренная политика – средний (нейтральный) уровень краткосрочного кредита в общем объеме финансирования (рис. 4.7.).

Рис. 4.7. Умеренная политика финансирования оборотных активов

С целью эффективного воздействия управления оборотным капиталом на конечные финансовые показатели используется комплексное управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами.

Агрессивному и умеренному типу финансирования соответствует агрессивная политика управления оборотными активами, характерная тем, что доля указанных активов в суммарном объеме активов очень высокая. Результатом проведения такой политики, как правило, является низкая оборачиваемость и рентабельность.

Для консервативной и умеренной политики финансирования подойдет консервативная политика управления оборотными активами. Доля оборотных активов довольно низкая, оборачиваемость высокая (быстрая).

Умеренная политика управления, характеризующаяся средними значениями указанных показателей, универсальна и сочетается с любым типом финансирования.

В системе мер, направленных на повышение эффективности работы компаний и укрепление их финансового состояния, важное место занимают вопросы рационального использования оборотных активов. В условиях формирования рыночных отношений проблема улучшения использования оборотных средств стала еще более актуальной, так как интересы организаций требуют полной ответственности за результаты своей производственно-финансовой деятельности.

Поскольку финансовое положение организаций находится в прямой зависимости от состояния оборотных средств и предполагает соизмерение затрат с результатами хозяйственной деятельности и возмещение затрат собственными средствами, организации заинтересованы в рациональном использовании оборотных средств.

Управление вложенными средствами – одно из важных направлений финансового менеджмента. Направления вложений можно разделить на долгосрочные и текущие. Долгосрочные решения по вложению капитала называют инвестиционными, связаны они с увеличением внеоборотных активов организации. Текущие решения – это решения по управлению оборотными активами.