Бина Венкатараман - Оптимизм, который убивает. Большое исследование человеческой опрометчивости

Схема долевого вылова красного луциана на побережье Мексиканского залива : Возвращение промысла было задокументировано федеральной государственной программой по рыболовству, контролируемой Национальной администрацией по океану и атмосфере, подтверждено экспертами в области науки и политики Фонда защиты окружающей среды и рыбаками, у которых я брала интервью. Тем не менее, успех коммерческого долевого вылова в настоящее время находится под угрозой из-за избытка рыбаков-любителей красного луциана, которые не участвуют в этой системе.

В 2017 году журнал Nature сравнил : Anna M. Birkenbach, David J. Kaczan, and Martin D. Smith, «Catch Shares Slow the Race to Fish» Nature 544, no. 7649 (2017): 223–26.

Многие руководители говорят : Исследование McKinsey & Company, в котором приняли участие более тысячи членов совета директоров и руководителей верхнего звена из корпораций по всему миру, показало, что 86 % респондентов считают, что увеличение временных горизонтов при принятии решений улучшит результаты деятельности их компании, обеспечит более высокую финансовую отдачу и рост инноваций. Результаты этого опроса, проведенного в 2013 году CPP Investment Board и McKinsey, приведены здесь: Dominic Barton and Mark Wiseman, «Investing for the Long Term» McKinsey & Company, December 2014.

Рон Шейч, Panera и акционеры-активисты : Описанное здесь основано на моем интервью с Шейчем. Эта статья подробнее раскрывает тему: Craig Giammona, «Panera CEO Knocks Wall Street Culture That Celebrates Activists», August 22, 2017.

Другой генеральный директор ресторанных франшиз fast-casual Грег Флинн из Flynn Holdings оставляет свою компанию частной вместо того, чтобы вывести ее на рынок. Он считает, что давление заработков от квартала до квартала помешает его долгосрочным планам на бизнес.

Однако опыт Флинна с частным акционерным капиталом заключался в том, что у него тоже были маленькие временные горизонты, пусть и не привязанные к квартальным показателям, как фондовый рынок. В 2001 году он привел таких инвесторов, чтобы помочь взрастить компанию и открыть больше ресторанов. Несколько лет инвесторы ожидали изъятия инвестиций с высокой доходностью. Флинн мог бы найти еще бо́льшую сумму частных прямых инвестиций, чтобы выкупить компанию у этих инвесторов, но вместо этого решил обратиться к источнику более долгосрочного капитала – Канадскому пенсионному фонду. Он слышал от друга, что канадские институциональные инвесторы покупают прямые доли в компаниях с перспективой долгосрочного роста, вместо того, чтобы обращаться к инвестиционным менеджерам, и оказалось, что они готовы инвестировать 300 миллионов долларов в Flynn Holdings. Теперь они владеют контрольным пакетом акций компании. Больше об этом можно узнать здесь: Amy Feldman, «The Super Sizer: How Greg Flynn Became America’s Largest Restaurant Franchisee with $1.9 B Revenues» Forbes, August 24, 2016. Больше о стратегии Шейча и Флинна можно узнать здесь: Joseph Cotterill, «‘Direct Investors’ a Growing Force in Private Markets» Financial Times, June 16, 2015.

JAB : Нынешние лидеры JAB пытаются искоренить расистское прошлое и нацистское происхождение компании. См. Katrin Bennhold, «Nazis Killed Her Father. Then She Fell in Love with One» The New York Times, June 14, 2019.

Джейми Даймон : Tara Lachapelle, «Jamie Dimon Forgot to Mention Mergers Are Part of the Problem» Bloomberg.com, April 5, 2017. См. также Dimon’s 2016 annual shareholder letter to JPMorgan Chase.

становятся так называемыми некоммерческими корпорациями : Больше о компаниях такого типа можно узнать здесь: http://benefitcorp.net/.

Сегодня инвестиции компаний в НИОКР перешли : Robert D. Atkinson and Luke A. Stewart, «University Research Funding: The U.S. Is Behind and Falling» Information Technology & Innovation Foundation, 2011; OECD, OECD Science, Technology and Industry Outlook 2014 (Paris: OECD Publishing, 2014); President’s Council of Advisors on Science and Technology (PCAST) «Report to the President. Transformation and Opportunity: The Future of the U.S. Research Enterprise» Executive Office of the President, 2012.

«Рассмотрим дилемму, с которой сталкивается акционер : Lynn A. Stout, «The Corporation as Time Machine: Intergenerational Equity, Intergenerational Efficiency, and the Corporate Form» Seattle University Law Review 38, no. 2 (2015).

среднее время владения акцией – всего лишь несколько месяцев : Такой высокий оборот был зафиксирован в книге Стаут «The Corporation as Time Machine» и подтверждается данными Нью-Йоркской фондовой биржи.

Эндрю Холдейн : На момент написания книги Холдейн был исполнительным директором по финансовой стабильности Банка Англии. Andrew Haldane, «Patience and Finance» Oxford China Business Forum speech, September 9, 2010; and Andrew Haldane and Richard Davies, «The Short Long» in New Paradigms in Money and Finance? 29th Société Universitaire Européene de Recherches Financières Colloquium, May 2011.

налог на финансовые транзакции : American Prosperity Project, «A Nonpartisan Framework for Long-Term Investment» Aspen Institute report, 2016. Другой вариант – сделать налог на прирост капитала более нацеленным на вознаграждение действительно долгосрочных инвестиций. В настоящее время налог на прирост капитала делится на две части: более высокие налоги, взимаемые с тех, кто инвестирует менее года, и более низкие – с тех, кто инвестирует год или больше. Он не предлагает бо́льшую награду для людей, которые держат акции в течение пяти лет. Налоговое управление могло бы лучше вознаграждать людей за инвестиции в течение многих лет, особенно в малые предприятия, и штрафовать тех, кто держит акции менее года.