Андрей Гуслистый - Управление инвестициями. Диверсификация портфеля, риск и слежение за рынком

Правильный ответ для всех вопросов – «b» – нет, вы не должны принимать ни одно из этих пари! Даже только с 25 беспорядочно отобранными людьми более вероятно, чем нет, что двое из них будут иметь одинаковый день рождения. Если вы похожи на большинство людей, даже если вам сказали, что вероятность того, что двое (или более) из 25 беспорядочно отобранных людей будут скорее иметь, чем не иметь одинаковый день рождения, больше чем 50–50, вам легче довериться своей интуиции, и вам кажется, что почти невозможно отказаться от пари.

Пари с днями рождения можно объяснить, отмечая, что каждый человек, которого вы встречаете, имеет прогрессивно лучший шанс на наличие соответствующего дня рождения. Идя в обратном направлении, когда добавляется 25-ый человек, его день рождения может соответствовать дню рождения любого из 24 человек, которые ему предшествовали. Когда добавляется 24-ый человек, его день рождения может соответствовать дню рождения любого из 23 человек, которые ему предшествовали. Таким образом, вместо того, чтобы у каждого из последних двух человек был только один шанс иметь соответствующий день рождения, когда добавляются люди под номерами 25 и 24, они (вместе) имеют 47 (24 плюс 23) шансов соответствовать чьему-либо дню рождения. Фактически, даже только для 23 человек существует вероятность больше чем 50–50, что два человека будут иметь одинаковые дни рождения. Для 50 человек существует 97-процентный шанс того, что два человека будут иметь одинаковый день рождения. Интуитивно непонятно, но верно! (См. Табл. 1.)

Табл. 1 Вероятность совпадения дней рождения для различного количества людей

Позже мы увидим, что примеры плохой интуиции не ограничиваются пари с днями рождения. Мы обнаружим, что большая часть информации в этой книге противоречит интуиции и старым общепринятым принципам, или и тому, и другому. Очевидно, что для того, чтобы стать успешным инвестором, необходимо отложить в сторону то, что вы «знаете» об инвестициях, и объективно взглянуть на то, что «известно» об инвестициях. Мы попробуем начать с законов теории вероятностей, которые лежат в основе большой части наших интуитивных знаний об азартных играх и об инвестициях.

Питер Бернстайн в замечательной книге «Против богов: укрощение риска» спрашивает:

«Что же отличает тысячи лет истории от того, что мы считаем современностью?.. Революционная идея, которая определяет границу между современностью и прошлым – господство риска; представление о том, что будущее – нечто большее, чем прихоть богов, а мужчины и женщины не пассивны перед природой. До тех пор пока люди не обнаружили путь через эту границу, будущее было зеркалом прошлого или мрачным владением оракулов и предсказателей, которые обладали монополией на знания ожидаемых событий [1] П.Бернстайн. Против богов: укрощение риска. М.:Олимп-Бизнес, 2000 г. ».

В книге Бернстайна рассказывается история о «группе мыслителей, чье замечательное видение показало, как предоставить будущее в распоряжение настоящего. Показывая миру, как понимать риск, измерять его и взвешивать его последствия, они превратили принятие на себя риска в один из главных катализаторов, управляющих современным западным обществом… Изменение отношения к управлению риском, которому способствовали их достижения, направило человеческую страсть к играм и пари [выделено авт.] в экономический рост, улучшило качество жизни и технологический прогресс».

Существенным шагом к успешному инвестированию является понимание различий между случайными и неслучайными происшествиями. Эти различия лучше всего объясняются исследованием азартных игр.

Пусть я только что бросил монету шесть раз подряд и записал результат, используя О для орлов и Р для решек. Я также придумал две шестибуквенные комбинации с О и Р. Три шестибуквенные последовательности букв О и Р – одна реальная и две вымышленные – таковы:

a. ООООРР.

b. ОРОРРО.

c. РРРРРР.

Предположим, что вы согласились на следующее пари: если вы можете определить, какая последовательность О и Р является записью моих фактических подбрасываний монеты, я заплачу вам 20 долларов. Если вы выберете одну из вымышленных последовательностей, вы должны заплатить мне 10 долларов. Каков будет ваш выбор?