Майкл Эдлесон - Усреднение ценности. Простая и надежная стратегия повышения доходности инвестиций на фондовом рынке

Наконец, пара замечаний для тех из вас, кто хочет глубже проникнуть за кулисы инвестиционного мира. Несколько лет назад было опубликовано академическое исследование профессора Пола Маршалла по усреднению ценности (Paul S. Marshall. Journal of Financial and Strategic Decisions, Vol. 13, № 1, 2000). Если интересно, можете набрать в поисковике «Marshall value averaging» и ознакомиться с его статьей и некоторыми связанными с ней работами.

На сайте компании John Wiley & Sons в качестве дополнения к этой книге размещены несколько моих электронных таблиц Excel. С их помощью вы сможете выполнить несложный анализ на основе бэк-тестов исторических данных, запустить симуляции и настроить электронные таблицы, чтобы начать инвестирование по предложенным стратегиям.

Эти инструменты предоставляются без каких-либо гарантий, они не лицензированы и для них не предусмотрена техническая поддержка, однако я надеюсь, что многие из вас убедятся в том, насколько они полезны. Просто зайдите по адресу http://www.wiley.com/go/valueaveragingи введите пароль для доступа к файлам: «1991–2006».

Есть много людей, которым я хотел бы выразить признательность, но особо хочу поблагодарить доктора Уильяма Бернстайна, превосходного литератора, за его поддержку и настойчивые призывы переиздать эту книгу, а также Билла Фаллуна, который увидел возможность для этого. Кроме того, я благодарен своей замечательной и заботливой жене Джен, а также Тому, Дэвиду, Кену, Дэвиду, Шейну и Дэну (наряду с другими моими замечательными коллегами), каждый из которых делает новый день интереснее предыдущего.

В основу этой книги легла моя статья «Усреднение ценности: новый подход к накоплению капитала» (Value Averaging: A New Approach to Accumulation), опубликованная в августе 1988 г. в AAII Journal X, № 7. В этой статье была представлена эффективная формульная инвестиционная стратегия, которая выглядела немного сложнее, чем усреднение затрат с его регулярным инвестированием равных сумм, но обеспечивала более высокую доходность и ряд другие потенциальных преимуществ. Со временем более 1000 инвесторов дали мне обратную связь, позвонив или написав относительно возможных улучшений стратегии и поделившись соображениями на ее счет. Именно так и была написана эта книга, предназначенная непосредственно для инвесторов – для тех, кому нужна простая и понятная система накопления средств и планирования этого процесса для достижения финансовых целей. Стратегия VA не подойдет инвесторам, которые хотят разбогатеть быстро; разбогатеть медленно – вот по-настоящему интересная цель.

После тщетных попыток перехитрить и обыграть рынок, используя новейшие уловки и следуя советам современных гуру, многие инвесторы в итоге удовлетворяются справедливой доходностью за риск, под который они ставят свой инвестиционный доллар. И, как вы увидите в главе 1, с течением времени фондовый рынок действительно обеспечивает хорошую доходность; похоже, что существует не так уж и много руководств о том, как разумному частному инвестору достичь своих адекватных целей. В этой книге я анализирую некоторые из таких эффективных методов накопления капитала с течением времени. В отличие от бессистемного метания от одной идеи к другой, я предлагаю строго систематизированный подход, который позволяет последовательно наращивать инвестиционный капитал и получать хорошую доходность без чрезмерного риска. Использование системного подхода, который должен быть доведен до автоматизма, освобождает инвестора от необходимости искать момент для осуществления торговых операций, избавляет от выбора ценных бумаг, а также устраняет эмоциональную вовлеченность в рынок, которая так часто превращает потенциальных инвесторов в спекулянтов.

Все это кажется вам скучноватым? Но так оно и есть. Возможно, вам будет не хватать волнения и опасности, которые сопровождают принятие решений о точке входа в рынок. А может быть, вам надоест ломать голову над тем, на что потратить освободившееся время и сотни долларов, сэкономленных на новостных рассылках и биржевых справочниках.

В начале книги дан обзор рынка и нескольких основных формульных стратегий для инвестирования. Глава 1 посвящена риску и доходности рынка акций, знакомит с инвестиционной средой. В главах 2 и 3 (соответственно) кратко описываются формульные стратегии усреднения затрат и усреднения ценности. Оставшаяся часть книги помогает выбрать и адаптировать инвестиционную стратегию, соответствующую вашим задачам, чтобы вы могли легко наметить и начать реализовывать свой инвестиционный план. В главах 4 и 5 приводятся методы и примеры того, как установить и корректировать сумму регулярных инвестиций для достижения ваших целей. В этих главах дается несколько новых формул и процедур, позволяющих правильно реагировать на инфляцию, рост рынка и другие неопределенности, которые будут влиять на результаты инвестиций с течением временем. В главе 6 анализируются некоторые важные усовершенствования этих формульных стратегий и обсуждаются способы борьбы с налогами и операционными издержками.