Н. Персод - Подготовка инвестиционного проекта. Практические рекомендации

В качестве этих показателей в зависимости от характера программы могут выступать:

– показатели экономической эффективности предприятия;

– показатели экологической эффективности, отражающие снижение степени негативного воздействия различных факторов на окружающую среду, на здоровье населения;

– показатели социальной эффективности, отражающие повышение уровня и качества жизни населения или сотрудников предприятий посредством удовлетворения материальных, духовных, социальных потребностей.

Для каждой задачи, мероприятия должны быть сформулированы показатели результатов реализации и их значения:

– фактические показатели за предыдущий год;

– планируемые показатели на текущий год;

– прогнозируемые показатели на очередной и последующие годы (в зависимости от сроков реализации программы).

Показатели программы должны быть сформулированы так, чтобы с их помощью можно было ответить на вопросы:

– выполнена или не выполнена программа;

– какое улучшение будет достигнуто в случае выполнения программы или какое возможное ухудшение будет предотвращено.

Плановые параметры показателей эффективности реализации программы устанавливаются при формировании программы и должны иметь количественную оценку для анализа их динамики.

На предварительном этапе рекомендуется формировать показатели программы по форме, представленной в таблице «Показатели программы» (приложение №1).

Отбор проектов в состав инвестиционной программы

Таким образом, инвестиционная программа подразумевает реализацию определенного количества инвестиционных проектов, отвечающих поставленным задачам, в составе которых выполняются контрольные мероприятия. В связи с этим отбор проектов в состав программ является основополагающим, призванным обеспечить достижение поставленных целей и задач, а также сохранить внутреннюю сбалансированность программы по объему затрачиваемых ресурсов.

Этапы отбора проектов можно представить следующим образом.

Выбор критерия отбора проектов в состав программы

В качестве индикатора роста рыночной стоимости, связанной с показателями эффективности деятельности предприятия, наиболее часто применяемым критерием отбора проектов является чистый приведенный доход от реализации отдельного проекта.

Составление системы ограничений отбора проектов в инвестиционную программу и дифференциация проектов по основному критерию

В зависимости от характера проектов количественное значение выбранного главного критерия отбора проектов может варьироваться. При этом инвестиционные проекты могут быть независимыми, взаимосвязанными либо взаимоисключающими. Поэтому для независимых проектов критерием выбора может выступать критерий выполнения стратегических целевых показателей. Для взаимосвязанных проектов критерий отбора должен анализироваться для комплекса проектов в целом, а не по отдельным его этапам. Для взаимоисключающих проектов отбор выполняется по наибольшему значению главного критерия.

Вместе с этим для дальнейшего проведения отбора проектов требуется составить систему ограничений в дополнение к главному критерию.

Рекомендуется в качестве дополнительных ограничительных критериев использовать следующие показатели:

– дисконтированный период окупаемости проекта;

– внутренняя ставка доходности;

– уровень общего риска проекта;

– степень проработанности проектов (уровень готовности бизнес-планов, уровень инновационности).

Ранжирование инвестиционных проектов согласно составленной системе

На данном этапе формируется сводный перечень проектов, которые прошли первые этапы отбора. Перечень проектов с указанием определенных показателей эффективности является основой для дальнейшего проведения отбора проектов в состав программы в соответствии с одной из следующих моделей (модели с учетом преимуществ и временных затрат выбираются инициаторов программы при формировании требований к инвестиционной программе):

– оптимизационная модель – целью данного подхода является подбор проектов с точки зрения максимального экономического эффекта;

– модель одновременного формирования оптимальной инвестиционной и финансовой программы – данный подход позволяет создать синхронную инвестиционную и финансовую программу с учетом издержек различных форм привлечения ресурсного обеспечения;