Чарльз Уилан - Голая экономика. Разоблачение унылой науки

Во-вторых, наиболее убедительные критики теории эффективных рынков считают, что среднестатистический инвестор, скорее всего, не может обойти рынок; не стоит и пытаться. Эндрю Ло из Массачусетского технологического института и Э. Крейг Маккинли из Уортонской школы бизнеса написали книгу под названием А Non-Random Walk down Wall Street («Неслучайная прогулка по Уолл-стрит»), в которой утверждают, что современные финансовые эксперты, вооруженные потрясающе эффективными ресурсами вроде суперкомпьютеров, могут превзойти рынок, выявляя и используя аномалии ценообразования. Как говорится в рецензии на эту книгу, опубликованную в журнале Business Week, «это может показаться удивительным, но Ло и Маккинли фактически соглашаются с советом, который дает среднестатистическому инвестору Малкиел. Они советуют – если у вас нет специальных знаний, времени и денег на поиск специалиста, который мог бы вам помочь, – приобретать акции индексных фондов» [128].

Самый успешный инвестор всех времен Уоррен Баффетт говорит то же самое [129]. Даже Ричард Талер, человек, который обошел рынок в своем фонде поведенческого роста, сообщил в интервью Wall Street Journal, что б о льшую часть своих пенсионных накоплений держит в индексных фондах [130]. Индексация для инвестирования – то же самое, что регулярные физические упражнения и диета с низким содержанием жиров для похудения, это отличная отправная точка. Если кто-то утверждает, что знает более эффективный способ, он должен это доказать.

Как я уже говорил, эта глава – не учебник и не инструкция по инвестициям. Пусть другие объясняют все плюсы и минусы специальных планов накопления сбережений для получения высшего образования, муниципальных облигаций, различных схем страхования ренты и пенсии и прочих современных вариантов инвестирования. Но знание базовых концепций экономики наверняка обострит ваше чутье. Они обеспечат вас основными правилами, которым должен подчиняться любой разумный совет в области инвестирования.

Экономь. Инвестируй сэкономленное. Повторяй этот цикл снова и снова. Вернемся еще раз к основополагающей идее этой главы: капитал – ресурс дефицитный. Это единственная причина того, почему любой вид инвестирования дает ту или иную отдачу. Если у вас есть свободный капитал, всегда найдется кто-то, кто готов заплатить за его временное использование. Но для этого сначала надо иметь этот свободный капитал, а единственный способ получить его – тратить меньше, чем зарабатываешь, то есть экономить. Чем больше вы сэкономите и чем раньше начнете это делать, тем большие доходы сможете получить от финансовых рынков. Любая хорошая книга о личных финансах наверняка ослепит вас достоинствами сложных процентов. Достаточно, например, сказать, что сам Альберт Эйнштейн назвал их величайшим изобретением.

Темной стороной тут, конечно же, является то, что если вы тратите больше, чем зарабатываете, то вам придется «арендовать» где-то эту разницу. И вам также придется платить за эту привилегию. А платить за капитал – совершенно то же самое, что платить за что угодно. Эти затраты вытесняют многое другое, что вы, возможно, хотели бы потребить позже. Цена лучшей жизни в настоящем – менее хорошая жизнь в будущем. И наоборот, наградой за бережливость сегодня станет лучшая жизнь завтра. Так что в данный момент отложите вопросы о том, в чем хранить свои страховые пенсионные накопления – в акциях или облигациях. Первый шаг гораздо проще: начинайте экономить рано, откладывайте деньги на будущее часто и всегда вовремя погашайте задолженности по кредитным картам.

Рискни и получи вознаграждение. А вот теперь мы поговорим о том, в чем следует хранить сбережения пенсионного плана 401(k) [131] – в акциях или облигациях. Предположим, у вас есть свободные деньги и вы выбираете между двумя вариантами: одолжить их федеральному правительству, вложив в государственные облигации, или своему соседу Лэнсу, который в течение трех лет ковырялся в подвале своего дома с какими-то железками и теперь утверждает, что изобрел двигатель внутреннего сгорания, работающий на семенах подсолнечника. И федеральное правительство, и Лэнс готовы выплачивать вам по кредиту шесть процентов. Как быть? Если сосед не знает о вас ничего компрометирующего, покупайте государственные облигации. Двигатель внутреннего сгорания на семенах подсолнечника – весьма рискованное предприятие, в отличие от государственных облигаций. Лэнс может в итоге найти деньги на изготовление своего детища, но, скорее всего, не под шесть процентов. Более рискованные инвестиции для привлечения капитала должны предлагать более высокую ожидаемую доходность. Это не сложный финансовый закон, понятный только посвященным, – именно так и работает рынок. Ни один разумный человек не станет вкладывать деньги в дело, если в другом месте можно получить такой же ожидаемый доход с меньшим риском.