Йон Маркман - Свинг-трейдинг. Мощные стратегии уменьшения риска и увеличения прибыли

Рисунок 6-6. Micron Technology, Inc. (MU).

В 1994-1997 годах акции Micron резко выросли в цене на фоне растущего коэффициента коротких позиций и вытеснения медведей.

Настроение рынка и движение цены органически учитываются в упомянутой выше «Шкале силы». Вместо простого использования цифровых значений от 1 до 100 Эрланджер выделяет в данном классификаторе четыре разновидности модели (Type):

Модель 1: Вытеснение коротких позиций. Сильная техническая картина и большие объемы коротких продаж. (Рекомендуется открытие длинных позиций.) Значение по технической шкале > 70%; по шкале коротких позиций > 50%; коэффициент коротких позиций > 1.5.

Модель 2: Сила тренда ни у кого не вызывает сомнения. Сильная техническая картина и малые объемы коротких продаж. (Рекомендуется удерживать длинные позиции.) Значение по технической шкале > 70%; по шкале коротких позиций < 30%; коэффициент коротких позиций < 4.0.

Модель 3: Продажи обоснованы. Слабая техническая картина и большие объемы коротких продаж. (Рекомендуется закрытие длинных позиций.) Значение по технической шкале < 40%; по шкале коротких позиций > 50%; коэффициент коротких позиций > 1.5.

Модель 4: Вытеснение длинных позиций. Слабая техническая картина и маленькие объемы коротких продаж. (Рекомендуется открытие коротких позиций.) Значение по технической шкале < 40%; по шкале коротких позиций < 30%; коэффициент коротких позиций < 4.0.

Рисунок 6-7 демонстрирует классификацию моделей в действии во время мощных ценовых движений акций Micron с начала 1993 по конец 1996 года. Важно отметить небольшое количество изменений в самих рекомендациях. Эрланджер советовал своим клиентам держать акцию на всем протяжении подъема с $20 до $90. Он утверждает, что с помощью подобной классификации моделей намного проще описывать рекомендуемые действия.

В его арсенале научных методов измерения рыночного настроения находятся и опционы, используемые им при краткосрочной торговле. Эти финансовые инструменты сами по себе являются превосходными выражениями настроения рынка. Покупатели опционов делают рискованные ставки в расчете на немедленный результат, поскольку опцион является продуктом с ограниченным сроком жизни, насчитывающим всего лишь несколько месяцев (срок действия большинства опционов истекает в течение четырех месяцев). Акция, на которую куплен опцион, совсем скоро должна начать двигаться в нужном для покупателя направлении, в противном случае, по мере сокращения срока жизни снижается и его стоимость. Поэтому против игрока по опционам вместе с неблагоприятным ценовым движением работает и само время. Именно поэтому покупатель опционов должен быть твердо убежден в разумности и перспективности открытой им позиции – вот вам и измерение настроения рынка.

Рисунок 6-7. Классификация моделей Эрланджера.

Покупатели колл-опционов (Call option) делают ставку на рост цены акции или индекса, лежащих в основе опциона. Колл-опцион дает вам право покупки акции по фиксированной цене в течение ограниченного периода времени. Пут-опцион (Put option) означает расчет на понижение в цене индекса или акции. Пут-опцион дает право продажи акции по фиксированной цене в течение ограниченного периода времени. Эрланджер использует пут/колл коэффициент (put/call ratio) для измерения силы и потока медвежьего настроения, и обратный колл/пут коэффициент – для большей наглядности свинговых ситуаций бычьего настроения рынка.

На примере акций Microsoft Corporation (MSFT) в 1999-2000 годах (см. рисунок 6-8) Эрланджер показывает возможность выявления четкой взаимосвязи экстремальных проявлений рыночного настроения и будущего движения цены. Медвежий настрой значительно увеличился в четвертом квартале 1999 года. Затем, в течение всего нескольких недель акция подорожала более чем на 30 процентов. Как следствие, настроение рынка изменилось с медвежьего на крайне бычье. Явным сигналом сформировавшейся к началу 2000 года вершины стало взрывное увеличение покупок колл-опционов. Более того, по времени это совпало с началом судебных тяжб корпорации Microsoft с правительством. Большинство аналитиков полагали, что отношение трейдеров к вопросу дробления корпорации можно оценить как нейтральное.