Грег Фаррелл - Крах Титанов - История о жадности и гордыне, о крушении Merrill Lynch и о том, как Bank of America едва избежал банкротства

Джон Тейн все еще оставался наивным типичным уроженцем Среднего Запада, когда приехал в Манхэттен без гроша и знакомств в Нью-Йорке. Он снял самую дешевую квартиру, какую только смог найти, – студию на углу Четвертой авеню и 12-й улицы. Сейчас этот район полностью перестроили, там сплошь престижные рестораны и фешенебельные дома с кооперативными квартирами. Но в 1979 году, когда вагоны нью-йоркской подземки были расписаны граффити и в городе, казалось, не было властей, этот район был, без сомнения, худшей частью города.

Тейн пришел в мир финансов, когда тот находился в точке бифуркации – в конце периода экономического застоя 1970-х годов. В каждой отрасли экономики бывают свои переходные моменты, когда инновации не только увеличивают доходы, но и радикально меняют способ ведения дел. Уолл-стрит в 1979 году находилась на пороге одного из таких переходных моментов.

Новаторы в финансовой сфере, подобные Майклу Милкину из Drexel Burnham Lambert, уже создавали рынок для высокодоходных кредитных инструментов, более известных как бросовые облигации (junk bonds). Развитие компьютерных технологий позволило трейдерам ускорить и упростить куплю-продажу акций и облигаций, особенно когда в обиход вошли аналитические программы, установленные на терминалах Блумберга – похожих на коробки электронных машинах, которые стали появляться на торговых площадках по всей Уолл-стрит.

Со стороны предложения – большое количество беби-бумеров, теперь самостоятельно делавших взносы на свои накопительные счета в соответствии с планом 401 (k), вкладывали большое количество новых денег во взаимные фонды и компании на Уолл-стрит. Развитие технологий также ускорило финансовую глобализацию – позволило людям, живущим на одном конце планеты вкладывать деньги в других ее частях. К 2000 году денежное море, плескавшееся на рынках капитала, было гораздо обширнее того, что было в 1979 году, когда Тейн пришел на работу в Goldman Sachs.

Но еще до всего этого первый урок, который получил Джон Тейн, заключался в том, что Уолл-стрит сама о себе заботится. Он купил дом примерно за 50 000 долларов в 1980 году, это больше, чем его отец зарабатывал за год. Он женился на своей возлюбленной, с которой познакомился в колледже, Кармен Рибере, чья семья переехала из Испании в пригород Нью-Йорка.

Инвестиционные банкиры проводили финансовые сделки с крупными клиентами и Тейн был частью команды, которая продумывала, как сделать сделку прибыльной

Тейн провел пять лет, работая в подразделении, занимавшемся инвестиционно-банковской деятельностью. Партнеры в Goldman Sachs – инвестиционные банкиры – проводили финансовые сделки с крупными клиентами, и Тейн был частью той команды, которая продумывала, как сделать сделку прибыльной. Он попал в мир больших денег с черного хода.

Его трудолюбие и острый ум не ускользнули от старших партнеров компании – Стива Фридмана и Роберта Рубина, которые поручили молодому инженеру помочь компании войти в новую для нее область Уолл-стрит – торговлю секьюритизированными закладными.

Секьюритизация и продажа закладных стала одной из великих инноваций на Уолл-стрит в ту эпоху. Впервые этим стал заниматься Люьис Раньери из Salomon Brothers. В основе лежала достаточно простая идея: собирать закладные с разным сроком погашения и процентными ставками в транши, а потом проводить секьюритизацию этих траншей и продавать их как облигации, от которых покупатели ожидают получить ежегодные платежи или купоны, на вложенные ими деньги.

Тейн с головой погрузился в работу: изучал секреты торговли закладными, начиная от платежных циклов и купонных ставок до особенностей фондов для досрочного погашения и «отрицательной выпуклости» (negative convexity) – это противоположность стандартной кривой, показывающей зависимость цена/доход, которая используется при анализе портфеля закладных.

Торговля закладными находилась в ведении подразделения фиксированного дохода компании, и руководитель этого направления Джон Корзайн, впоследствии избранный сенатором от Нью-Джерси и губернатором Садового штата, сильно заинтересовался Тейном, уроженцем Иллинойса. В Goldman Sachs, куда нанимали только самых лучших финансистов с самыми светлыми головами, окончивших самые лучшие бизнес-школы, умными были все, поэтому возможность стать партнером зависела от прибыли, которую сотрудник приносил фирме, или от интереса, который к нему проявлял один из главных партнеров. Пользуясь поддержкой Корзайна, Тейн взлетел по карьерной лестнице и стал партнером в 1982 году, а несколько лет спустя – казначеем банка.