Грег Фаррелл - Крах Титанов - История о жадности и гордыне, о крушении Merrill Lynch и о том, как Bank of America едва избежал банкротства

Утром в пятницу, 12 сентября девять внешних членов совета директоров Merrill Lynch принимали участие в проводимой генеральным директором Джоном Тейном телефонной конференции. Совет директоров сократился на одного человека, после того как Альберто Крибиоре покинул его неделю назад. Крибиоре, бывший руководителем и председателем совета директоров Merrill Lynch в ноябре 2007 года, инициировал наем Тейна. Он перешел на работу в Citigroup, где ему предложили штатную должность в отделе международной инвестиционно-банковской деятельности – на это доходное место итальянский банкир пытался попасть годом ранее.

В заявлении Merrill Крибиоре написал: «Я восхищаюсь успехами, которых компания добилась под руководством Джона за последние девять месяцев, и чувствую большую уверенность в том, что под руководством компетентного совета директоров и топ-менеджеров мирового уровня перед компанией открываются перспективы долгосрочного развития».

С уходом Крибиоре, который неустанно поддерживал Тейна и упорно отвергал любые разговоры о продаже Merrill Lynch, настроение членов совета изменилось. У большинства генеральных директоров в последние несколько лет была возможность замены уходящих в отставку директоров людьми по своему выбору, что обеспечивало поддержку высшему руководителю членами совета, потому что новые директора вели себя лояльно по отношению к человеку, который их назначил.

У Тейна такой возможности не было, а с уходом Крибиоре он лишился своего главного сторонника. Во время телефонной конференции 12 сентября Тейну пришлось иметь дело с человеком, чей опыт работы на рынках капитала был практически равен его собственному. Этим человеком был Джон Финнеган – генеральный директор Chubb Insurance.

В отличие от О’Нила, который к концу своего срока с трудом мог скрывать презрение к некоторым членам совета директоров компании, Тейн оставался профессионалом в любой момент общения с членами совета

В отличие от О’Нила, который к концу своего срока с трудом мог скрывать презрение к некоторым членам совета директоров компании, Тейн оставался профессионалом в любой момент общения с членами совета. Но даже в этом случае, взаимодействуя с людьми, которые имели над ним власть, Тейн не проявлял элементарных человеческих качеств. Он начинал телефонные конференции и совещания, даже не поприветствовав их участников. От него нельзя было услышать «всем здравствуйте» или «доброе утро». Он избегал светских бесед или банальных фраз, которые обычно служат для перехода от приветствий к обсуждению деловых вопросов.

В этот раз Тейн начал конференцию с того, что рассказал директорам о развитии ситуации на фондовом рынке и перешел к проблемам, с которыми столкнулась Lehman Brothers. Он сообщил, что Merrill Lynch находится в куда лучшем состоянии, чем его неудачливый конкурент.

Финнеган возразил ему вежливо, но твердо.

– Как Merrill Lynch может избежать болезни, которая подкосила Lehman Brothers?

Тейн заверил всех, что компания в состоянии пережить эту бурю и стоимость ее акций не сможет быстро и низко упасть до уровня акций Lehman Brothers, поскольку компания имеет несколько реальных активов: акции BlackRock и «громадное стадо» финансовых консультантов, каждый из которых не даст упасть стоимости акций до нуля. По оценкам Тейна, только эти два актива гарантируют стоимость акций Merrill Lynch не ниже уровня 10 долларов за акцию.

Тейн заверил всех, что компания в состоянии пережить эту бурю и стоимость ее акций не сможет быстро и низко упасть

Краус, не проработавший еще в компании и полной недели, бросился на выручку своему руководителю: он слово в слово повторил аргументы Тейна об объективной стоимости активов Merrill. Финнеган не разделял их убеждения в том, что эти активы могут создать несокрушимую нижнюю границу стоимости акций на обычном рынке, а кроме того, было очевидно, что инвесторы в панике бегут от Lehman Brothers. В подобной ситуации разумные объяснения не смогут защитить Merrill Lynch от панических настроений. Что касается продажи бизнеса по управлению частными капиталами, который может оцениваться в 30 миллиардов, то это будет не так легко сделать. Потребуются месяцы работы с бухгалтерскими документами, чтобы отделить этот бизнес – наиболее жизнеспособный и важный для операционной деятельности компании – от подразделений по инвестиционно-банковской деятельности, торговле и трейдингу. С учетом того, что происходит с Lehman Brothers, по словам Финнегана, у Merrill Lynch может не хватить времени для подготовки к критической ситуации.