Грег Фаррелл - Крах Титанов - История о жадности и гордыне, о крушении Merrill Lynch и о том, как Bank of America едва избежал банкротства

На одном из заседаний речь зашла о торговой позиции, которая в перспективе могла стоить компании приличных денег, если не провести по ней обратную операцию. Один трейдер, по имени Скот Браун, уверял всех, что позиция была должным образом застрахована посредством другой сделки и что компания будет защищена. Монтаг хотел избавиться от обеих позиций.

– Я даже не знаю, почему мы вообще тебя слушаем, – сказал Монтаг Брауну при всех. – Ты уже три недели поступаешь неправильно.

Тейн хоть и не присоединился к Монтагу, но его молчание в момент, когда последний делал замечания Брауну, было расценено как поддержка мнения его нового коллеги.

К концу первой недели сентября появились сомнения в стабильности финансового положения Fannie Mae и Freddie Mac – крупнейших компаний, которые владели огромным количеством закладных, купленных у национальных банков, – оно стало вызывать опасения. В предшествующем году из-за краха рынка недвижимости пошли разговоры о том, что обе компании терпят огромные убытки. И все же в течение нескольких кварталов каждая из них сообщала о незначительных убытках по сравнению с теми, которые несли Citigroup, Merrill Lynch и другие финансовые институты.

К концу первой недели сентября появились сомнения в стабильности финансового положения Fannie Mae и Freddie Mac – крупнейших компаний, которые владели огромным количеством закладных

Игроки на рынке предполагали, что Fannie Mae и Freddie Mac скрывают огромные убытки, и, несмотря на веру в то, что государство никогда не позволит этим компаниям разориться, инвесторы избавлялись от их акций с июля 2007 по июль 2008 года, что привело к падению стоимости акций Fannie с 65 долларов за акцию до уровня менее 15 долларов. Когда IndyMac, крупнейшее сберегательное и кредитное учреждение в Лос-Анджелесе и седьмая по величине компания страны, занимавшаяся выпуском закладных, обанкротилась в середине июля 2008 года, акции Fannie Mae опустились ниже отметки 10 долларов.

Вне зависимости от правительственных гарантий инвесторы стали избегать этих двух компаний, так же как и сектора финансовых услуг в целом. В конце июля 2008 года конгресс принял закон, разрешающий казначейству выкупить обе компании, если их убытки превысят размер их капиталов. Хотя принятие закона должно было успокоить инвесторов, поскольку создавало законную возможность постепенной ликвидации компаний в случае опасности, он в действительности вызвал противоположную реакцию со стороны инвесторов. Последние стали полагать, что раз уж казначейство получило полномочия на выкуп компаний, оставляя акционеров ни с чем, то такое развитие событий является просто делом времени.

Акции Fannie Mae снова преодолели отметку 10 долларов за акцию в середине августа, но к концу первой недели сентября стало понятно, что ни Fannie Mae, ни Freddie Mac не смогут привлечь капитал, необходимый, чтобы оставаться платежеспособными. В субботу, 7 сентября секретарь казначейства Хэнк Полсон объявил, что в обеих партнерских компаниях назначается внешнее управление, и это означает, что акционеры остаются ни с чем.

« В конце июля 2008 года конгресс принял закон, разрешающий казначейству выкупить Fannie Mae и Freddie Mac, если их убытки превысят размер их капиталов »

Тейн воспользовался правом требования в отношении обеих компаний. На встрече с командами, занимавшимися торговлей и рисками в конце той же недели, предшествующей введению управления на двух предприятиях, он говорил о неизбежном государственном вмешательстве и заметил, что хотел, чтобы Merrill Lynch никоим образом не была связана с ценными бумагами Fannie Mae и Freddie Mac. Было непонятно, станет ли правительство рекапитализировать обе корпорации, поэтому он запретил создавать какие бы то ни было длинные позиции по их акциям. Он не хотел, чтобы трейдеры компании также открывали короткие позиции по их акциям в надежде на то, что государство не станет выкупать акции у инвесторов. Тейн также высказал свою озабоченность относительно долговых обязательств двух компаний: их банкротство может на долгие годы стать препятствием для подобных инвестиций.

Несмотря на разумную стратегию, озвученную им перед выходными, в понедельник утром на совещании руководящего комитета он получил шокировавшие его новости: вскрылся факт приобретения одним из трейдеров позиции по привилегированным акциям Fannie Mae и Freddie Mac, который рассчитывал на то, что действия правительства помогут ценам на акции этих компаний пойти вверх. Этого не случилось, и это стоило Merrill Lynch около 500 миллионов долларов.