Алан Гринспен - Эпоха потрясений. Проблемы и перспективы мировой финансовой системы

Вот мы и добрались до конечного результата. Как сказано выше, с учетом демографических предпосылок в 2005-2030 годах годовой рост количества отработанных часов должен составить 0,5%. Средний рост часового ВВП будет немногим меньше 2% в год. Это соответствует росту реального ВВП в среднем чуть меньше 2,5% в год в период до 2030 года. В последние 25 лет. когда темпы прироста трудовых ресурсов были значительно выше, рост реального ВВП в среднем составлял 3,1% в год.

Обоснованный прогноз реального ВВП к 2030 году —это только начало. Сам по себе этот показатель мало что говорит о глубинных факторах, которые будут определять экономическую активность в США в ближайшую четверть века, или о качестве нашей жизни. Ведь описанные тенденции будут сочетаться с неизбежным завершением основных этапов глобализации.

Рано или поздно закончится масштабная экономическая миграция — эпохальный процесс перемещения доброй половины трудовых ресурсов мира, насчитывающих три миллиарда человек, из стран, где господствовало централизованное планирование, в страны со свободной рыночной конкуренцией.

Непрекращающееся ускорение притока рабочей силы на конкурентные рынки в последнее десятилетие было мощным дефляционным фактором. Это ускорение подавляло рост заработной платы и сдерживало инфляцию практически во всем мире. За исключением Венесуэлы. Аргентины, Ирана и Зимбабве, в 2006 году инфляция во всех развитых и крупнейших развивающихся странах находилась в пределах от 0 до 7% 138 138 Согласно индексу потребительских цен. . Долгосрочные процентные ставки также колебались в довольно узком диапазоне. Такое слабое давление на цены и процентные ставки в глобальном масштабе — крайне редкое явление на моей памяти.

В странах Восточной Европы, где некогда господствовало централизованное планирование, переходный период уже почти завершился. Этого нельзя сказать о Китае, который играет основную роль в процессе мировой экономической миграции. В этой стране перемещение трудовых ресурсов из сельскохозяйственных провинций на конкурентоспособные заводы в дельте реки Сицзян происходит постепенно, под контролем государства. Примерно половина почти 800-миллионного трудоспособного населения Китая сейчас проживает в городах, где сильно действие конкурентных сил 139 139 В Индии, где развиваются колл-цен 1ры и формируется индустрия высоких технологий [о чем немало пишут в прессе), масса трудоспособного населения по прежнему работает □ сольском хозяйстве. Очевидно, темпы миграции из сельских районов в города, где производятся товары и услуги на экспорт, будут расти, но на данный момент соответствующие показатели невысоки. .

Темпы миграции рабочих на конкурентные рынки труда в конечном итоге замедлятся, что повлечет за собой усиление инфляционного давления. Ускорится рост зарплат и повысится инфляция в Китае. Первым признаком этого станет, по-видимому, рост экспортных цен, который сразу отразится на стоимости китайских товаров, импортируемых в США 140 140 Рост экспортных цен на китайские товары, по всей видимости, связан с увеличением доли дорогостоящих товаров. Индексы импортных цен в США определяются с использованием фиксированных количественных весов. . Дешевый импорт из Китая оказывал давление на цены аналогичных товаров, производимых в США, и сдерживал рост зарплат рабочих, которые их производят {а также их конкурентов) 141 141 * Этот процесс характерен для всех импортных товаров, конкурирующих с отечественными, особенно при большой разнице в размере заработной платы. Если импортер предлагает 10%-ную скидку по сравнению с преобладающими рыночными ценами, отсутствие реакции со стороны отечественных производителей ведет к потере рыночной доли. Если рыночная доля невелика, ее сокращение может стать катастрофой для производителя, который сохраняет цены на прежнем уровне, когда остальные снижают их в ответ нэ действия импортера. Зачастую риск такого исхода слишком велик, чтобы его игнорировать. Таким образом, даже в небольших объемах импорт нередко вызывает снижение цен в масштабах всего внутреннего рынка США. . Повышение инфляционного давления должно привести к возобновлению инфляции и росту зарплат в США. Следует заметить, что цены на импорт китайских товаров заметно выросли весной 2007 года — впервые за несколько лет.

Бремя управления этой динамикой ляжет на плечи ФРС. Ключевым рычагом регулирования инфляции является денежно-кредитная политика.