Алексей Геращенко - Экономика ХХІ

В первой части известного фильма Wall Street финансовый воротила Гордон Гекко произносит вызывающую фразу «Жадность – это хорошо». И действительно, долгое время считалось, что действие сугубо в собственных интересах может привести к наилучшему для экономики результату. Но спустя два десятка лет по следам мирового финансового кризиса 2008–2009 годов выходит вторая часть фильма Wall Street, и тот же Гекко, отсидев в тюрьме срок за мошенничество, заявляет противоположное, что именно жадность стала причиной мирового кризиса.

Экономика – социальная наука. Наука о поведении людей, их отношении к экономическим ценностям и выбору. Природа человека несовершенна, более того, она постепенно эволюционирует. Поэтому поиск природы кризисов в такой абстрактной категории как «жадность» может быть в правильном направлении.

«Унести чашу с пуншем, когда вечеринка в самом разгаре», – так иногда говорят о роли центральных банков. В период активного роста всеобщий оптимизм приводит к тому, что ради дополнительной прибыли люди и предприятия всё более активно начинают использовать кредиты.

Так, к 2008 году многие в США поступали следующим образом – покупали дом, брали под его залог кредит и строили новый ном, отдавали новый дом в залог, получали кредит и строили ещё один дом. Похожим образом действовали их кредиторы. Они выдавали кредиты, но видели дополнительный спрос. Тогда, чтобы не ждать, когда наступит погашение и удовлетворить этот спрос, они стали объединять кредиты в пулы и продавать в виде ценных бумаг права требования этих кредитов. Покупатели верили, что кредиты надёжны и покупали обязательства людей, о которых они вообще ничего не знали. Банки выручали деньги и снова кредитовали. С новыми кредитами осуществлялась та же схема. Пока это массовое «помешательство» продолжалось, никакая статистика не говорила о проблемах. В этом специфика экономики – если люди во что-то верят, то рынки движутся в соответствии с их верой. Если люди верят, что собаки мёрзнут на холоде и им нужны специальные курточки, без которых собаки обходились несколько тысяч лет, то курточки будут пользоваться спросом.

Постарайтесь проследить за следующей мыслью:

1. В какой-то момент накопилась критическая масса заёмщиков, чьи доходы не позволяли обслуживать многочисленные кредиты.

2. Проявление банками большей осторожности в ответ на эту ситуацию уменьшило объёмы удовлетворённых заявок на кредиты, это в свою очередь снизило спрос и, следовательно, цены на новое жильё.

3. Переоценка стоимости недвижимости нашла своё отражение в уже построенном жилье, сделав отрасль менее привлекательной, что не могло не сказаться на доходах её участников.

4. Переоцененные залоги (дома) уже не покрывали сумм выданных кредитов, что сделало банки менее надёжными заёмщиками, снизило их возможности по привлечению денег.

5. Банки, в свою очередь, снова уменьшили объёмы кредитования рынка, который стал вследствие этого ещё менее привлекательным, многим заёмщикам проще было отдать банку залог, чем оплачивать кредит, превышавший его стоимость.

6. Предложение жилья ещё более опустило цены и усугубило проблемы банков, которые теперь имели необеспеченные кредиты (рыночная стоимость жилья стала ниже суммы задолженности по кредитам).

Как в докризисный период экономика сама себя «разогревала», так вся накопившаяся масса взаимосвязей (пузырь и пирамида – слова-аналоги для их описания) теперь действовала в противоположном направлении, как разжатая пружина.

Природа экономических кризисов близка природе самого человека. Почувствовав успех, выиграв несколько раз подряд, человек зачастую теряет бдительность, расслабляется, недооценивает потенциальные риски. Что-то подобное наблюдается и в экономике. Экономисты называют «перегревом» ситуацию, когда рынки вырастают чрезмерно, а люди продолжают в них инвестировать, увеличивать спрос на эти активы. Соответственно в этих отраслях возникает перепроизводство. В современной экономике это перепроизводство не так просто идентифицировать, ведь какое-то время созданное избыточное предложение может поглощаться стимулируемым кредитами спросом.

Человеческая жадность (бесконечность человеческих потребностей) действительно заставляет нерационально наращивать своё потребление, доводя экономику до той точки, когда происходит кризис. В то же время без кризисов человеческая природа вряд ли бы совершенствовалась.