Виктор Газман - Лизинг. Финансирование и секьюритизация

32. При обосновании целесообразности преференций следует учесть эффект от льгот не только у лизингодателей, но и у лизингополучателей. Это достигается за счет определения фондоотдачи лизинговых инвестиций у лизингополучателей от используемого имущества, а также налогов, уплаченных банками от доходов, связанных с выдачей кредитов лизинговым компаниям, страховщиков от страхования лизингового имущества и иных рисков, поставщиков от сделок, проведенных в режиме вендор-лизинг. Анализ показал, что превышение средств, направленных в бюджет, над средствами, полученными в качестве льгот по лизингу, было более чем трехкратным.

33. В случае отмены льгот для финансового лизинга станет более активно развиваться оперативный лизинг. Оперативный лизинг является высшей формой проявления лизинговых отношений, поскольку при его применении предоставляемая пользователю услуга возведена в абсолют. То есть это вид лизинга с наибольшей услугоемкостью. Однако оперативный лизинг – это существенно иной продукт, который потребует перестройки работы лизинговых компаний, смещая усилия в сторону формирования материальной и ремонтной базы, расширения сервисного обслуживания, принятия на себя рисков, связанных с правильной оценкой потребностей рынка на долгосрочный период. При финансовом лизинге лизингодатель принимает на себя кредитный риск. При оперативном лизинге лизингодатель берет на себя кредитный риск и риск по активу.

34. Оперативный лизинг пока не получил в России активного развития по сравнению с другими формами лизинга. Это обусловлено тем, что в законодательных актах напрямую не предусмотрено предоставление лизингодателям льгот по налогообложению. Для того чтобы эти льготы получить, необходимо усложнять схемы проведения лизинговых операций, а это приводит к их удорожанию.

35. Коэффициент загрузки оборудования чаще всего выше при оперативном лизинге, нежели при финансовом лизинге, с учетом того, что осуществляется выпуск однородной продукции. Поэтому предприятие, прежде чем принять решение, какую форму лизинга выбрать, т. е. какую аренду для себя предпочесть, должно определиться, как интенсивно будет загружено оборудование в рамках выполняемой производственной программы.

36. Сделки секьюритизации с активами, находящимися в оперативном лизинге, сложнее, чем те, в которых осуществляется секьюритизация при финансовом лизинге. Эта обусловлено тем, что, как правило, срок аренды короче, чем срок полезного использования имущества. В результате лизингодатель сохраняет за собой риск потери по отношению к остаточной стоимости арендованного имущества.

37. В ходе секьюритизации активов при оперативном лизинге смены собственника в течение срока договора или в конце срока договора не происходит. Соответственно при этой схеме секьюритизации осуществляется уступка прав на получение лизинговых платежей. То есть базовым активом становится не лизинговое имущество, а генерируемый денежный поток в течение срока оперативного лизинга. Следовательно, при секьюритизации активов при оперативном лизинге имеет место не секьюритизация непосредственно самого актива, а секьюритизация лизинговых платежей.

1. Особенности цикличности лизинга за рубежом и в России.

2. Причины финансового кризиса в лизинговой отрасли России в 2008–2010 гг.

3. Структура и пропорции финансирования лизинга.

4. Развитие лизинга в России (показатели, особенности).

5. Конкуренция на рынке лизинговых услуг в России.

6. Оценка концентрации источников финансирования лизинга.

7. Методы расчета лизинговых платежей.

8. Условия кредитования лизинговых операций в России.

9. Эмиссия облигаций лизинговых компаний.

10. Факторы, влияющие на величину авансового платежа.

11. Факторы, влияющие на удорожание лизинга по сравнению с первоначальной стоимостью имущества.

12. Леверидж лизингодателей.

13. Лизингоемкость инвестиций.

14. Сравнительный анализ лизингоемкости инвестиций в России, США, Германии, Великобритании.

15. Составляющие элементы секьюритизации лизинговых активов.

16. Особенности секьюритизации лизинговых активов при оперативном лизинге.

17. Классическая и синтетическая секьюритизация.

18. Теоретические аспекты секьюритизации лизинговых активов.

19. Ценообразование секьюритизации лизинговых активов.