Коллектив авторов - Изменение глобального экономического ландшафта. Проблемы и поиск решений

С нарастанием проблем на международных финансовых рынках резко затормозилось кредитование населения. Прирост инвестиций населения оказался равен нулю, потребление домохозяйств упало (—0,2 %). Наконец, со II квартала 2008 г. индекс промышленного производства стал снижаться в абсолютном выражении; прибыльность компаний постепенно уменьшалась, а вместе с ней – и норма самофинансирования (только за III квартал 2007 г. – II квартал 2008 г. с 72,2 до 57,4 %).

Неудивительно, что III квартал 2008 г. знаменовался падением инвестиций и компаний, и населения (соответственно – на 1,1 и 1,3 %). Несмотря на предпринятые государством меры по стимулированию потребительского спроса, поквартальный прирост потребления во II–III кварталах не превышал 0,2 %. Наконец, в это время снова имело место падение экспорта (за шесть месяцев – на 3 %). В результате за II и III кварталы 2008 г. ВВП сократился на 0,7 %. Наиболее сложным оказалось положение в некоторых отраслях АПК, в автомобильной промышленности, жилищном строительстве и в торговле жильем.

О последних двух отраслях следует сказать особо. С начала 2000-х годов во Франции, как и во многих других развитых странах, наблюдалось исключительно быстрое (5—6-кратное) повышение цен на жилье. Оно спровоцировало рост мощностей в отрасли и активное развертывание жилищного строительства по всей стране на базе расширения ипотечного кредитования. В 2008 г. цены на недвижимость упали на 7—13 % (в зависимости от региона и от вида жилья), а количество новостроек сократилось на 15,7 % по сравнению с 2007 г.

Отразился кризис и на других материальных и нематериальных отраслях, в том числе на черной металлургии, работающей в основном на экспорт, на энергетике, понесшей урон от роста мировых цен на углеводороды. Пострадали также гостиничный и ресторанный бизнес (сокращение производства составило 2–2,5 %), сказался меньший, чем обычно, приток зарубежных туристов. Некоторое время опасения вызывало состояние розничной торговли, но затем его удалось выправить. В остальных отраслях падение оказалось незначительным. Здесь негативным моментом были неопределенность и плохие прогнозы, заставлявшие предпринимателей откладывать инвестиционные планы.

Таким образом, в целом к октябрю 2008 г. во французской экономике уже сложилась весьма неблагоприятная конъюнктура. Подчеркнем, что в основе ее формирования находились не только и не столько внешние обстоятельства (падение спроса на зарубежных рынках и мировые финансовые дисбалансы), сколько описанные выше внутренние долгосрочные факторы.

Однако начало серьезного кризиса было спровоцировано внешними импульсами конца 2008 г. – банкротством банка Lehmann Brothers, а затем и других крупнейших американских и европейских банков. Фактическая остановка деятельности международного рынка межбанковских кредитов вызвала и коллапс ведущих французских банков. Одновременно паника, начавшаяся на мировых биржевых площадках, не обошла стороной и Парижскую биржу: за одну только неделю, с 10 по 17 октября 2008 г., ее основной индекс САС-40 потерял 25 % своей стоимости.

При этом ведущие французские банки оказались замешанными в аферы с американскими subprimes в гораздо меньшей мере, чем некоторые их английские или немецкие конкуренты. Причин, на наш взгляд, было несколько. Во-первых, ведущие французские кредитно-финансовые учреждения – далеко не самые крупные в мире. В 2008 г. наиболее мощное среди них – BNP-Paribas – занимало в международном банковском рейтинге всего лишь 22-е место (по биржевой капитализации), среди остальных лишь два (Societe Generale и Credit Agricole) входили в число первых 50 банков мира. Хотя в последние полтора-два десятилетия эти банки усиленно универсализировали и интернационализировали свою деятельность, считается все же, что они заняты преимущественно финансированием национальных производителей и аккумулированием средств населения на собственной территории. Здесь они оставляют далеко позади своих зарубежных конкурентов, тогда как последние существенно обгоняют их по объемам различных международных операций, прежде всего инвестиционного характера [172].

Во-вторых, сказался традиционно осторожный подход французских кредиторов к заемщикам. Орган Французской федерации банков отмечал: «Во Франции нет и не может быть никаких ситуаций, аналогичных кризису subprimes: у нас действует совершенно другая, чем в США, модель предоставления кредита, основанная на всестороннем и полном изучении платежеспособности заемщика» [173]. Кроме того, все действия французских банков находятся под жестким контролем специальной Кредитной комиссии, которая, в свою очередь, контролируется Банком Франции. Это, несомненно, также затрудняет различные рискованные операции. В силу названных обстоятельств французские банки не «лопнули» и не были втянуты в громкие скандалы. Проблема в основном заключалась в невозможности для них получать как внешние, так и внутренние (взаимные) кредиты в связи с разбалансированием международного кредитного рынка.