Чарльз Уилан - Голые деньги

Douglas A. Irwin, «Did France Cause the Great Depression?» National Bureau of Economic Research, Working Paper 16350, September 2010.

«Bin Ladin’s Bookshelf», Office of the Director of National Ingelligence, http://www.dni.gov/index.php/resources/bin-laden-bookshelf?start=3.

Milton Friedman and Anna Jacobson Schwartz, The Great Contraction 1929–1933 (Princeton, NJ: Princeton University Press, 2007), 34.

Milton Friedman and Anna Jacobson Schwartz, The Great Contraction 1929–1933 (Princeton, NJ: Princeton University Press, 2007), 40.

Robert Jabaily, Federal Reserve Bank of Boston, «Bank Holiday of 1933», Federal Reserve History, http://www.federalreservehistory.org/Events/DetailView/22.

William L. Silber, «Why Did FDR’s Bank Holiday Succeed?» FRBNY Economic Policy Review, July 2009, http://www.newyorkfed.org/research/epr/09v15n1/0907silb.pdf.

Stephanie Simon, «Cash-Strapped California’s IOUs: Just the Latest Sub for Dollars», Wall Street Journal, July 25, 2009.

Bill Ganzel, «Bank Failures», Farming in the 1930s, Wessels Living History Farm, 2003, http://www.livinghistoryfarm.org/farminginthe30s/money_08.html.

Дуг Ирвин пытается в какой-то мере оправдать ФРС, ссылаясь на то, что она в то время еще не получила мандата от конгрессменов. Еще не было четко сформулировано, что именно Федеральная резервная система должна делать и как будет оцениваться эффективность ее работы. Если, например, цель состояла в сохранении золотого стандарта, то ФРС ее вполне успешно достигала — до тех пор, пока Рузвельт и Конгресс не изменили политику.

Я признателен Дугу Ирвину за его размышления на эту тему на EconTalkpodcast (EconTalk.org), October 11, 2010.

Friedman and Schwartz, The Great Contraction, ix.

Bernanke, The Federal Reserve and the Financial Crisis, 23.

John Kenneth Galbraith, as quoted in Thomas E. Hall and J. David Ferguson, The Great Depression: An International Disaster of Perverse Economic Policies (Ann Arbor: University of Michigan Press, 1998), 110.

Как описывается в главе 5, Комитет по операциям на открытом рынке состоит из семи управляющих, назначаемых президентом, президента Федерального резервного банка Нью-Йорка и четырех президентов остальных одиннадцати региональных банков, сменяющихся на ротационной основе.

Bernanke, The Federal Reserve and the Financial Crisis, 20.

Temin, Lessons from the Great Depression, 34.

Financial Crisis Inquiry Commission, The Financial Crisis Inquiry Report, 156.

Financial Crisis Inquiry Commission, The Financial Crisis Inquiry Report, 5.

Kevin Warsh, «Remarks at the Council of Institutional Investors 2009 Spring Meeting», Washington, DC, April 6, 2009.

Financial Crisis Inquiry Commission, The Financial Crisis Inquiry Report, 10.

Полные названия: Федеральная национальная ипотечная ассоциация (Federal National Mortgage Association — Fannie Mae) и Федеральная корпорация ипотечного кредитования (Federal Home Loan Mortgage Corporation — Freddie Mac).

Kate Pickert, «A Brief History of Fannie Mae and Freddie Mac», Time, July 14, 2008.

Этот капитал представлял собой кредит в размере 85 миллиардов долларов, выданный ФРС. По условиям сделки, доля собственности федерального правительства в AIG составила 79,9 %.

Matthew Karnitschnig, Deborah Solomon, Liam Pleven, and Jon E. Hilsenrath, «U.S. to Take Over AIG in $85 Billion Bailout; Central Banks Inject Cash as Credit Dries Up», Wall Street Journal, September 16, 2008.

Financial Crisis Inquiry Commission, The Financial Crisis Inquiry Report, 8.

Bernanke, The Federal Reserve and the Financial Crisis, 71–72.

Gary Gorton, «Questions and Answers about the Financial Crisis», testimony prepared for the U.S. Financial Crisis Inquiry Commission, February 20, 2010.

В теории процентная ставка по кредиту на десять лет должна быть такой же, как ожидаемая средняя ставка по десяти кредитам, взятым на год один за другим. А каждый одногодичный кредит представляет собой ожидаемую среднюю ставку по 365 кредитам овернайт.

Gorton, «Questions and Answers about the Financial Crisis», 12–13.

Financial Crisis Inquiry Commission, The Financial Crisis Inquiry Report, 136.

Financial Crisis Inquiry Commission, The Financial Crisis Inquiry Report, xvii — xxv.

Комиссия пришла к выводу, что Fannie Mae и Freddy Mac способствовали кризису, но не были его зачинщиками. Кроме того, был сделан вывод, что Закон о местных реинвестициях 1977 года, призванный содействовать банковскому кредитованию в регионах с низким уровнем дохода, также «не является существенным фактором высокорискового кредитования или кризиса». Я указываю на это потому, что одна из удобных, хотя и далеких от истины версий причин этого финансового кризиса, заключается в том, что сойти с рельсов частный сектор заставила неэффективная государственная политика. Правительство, конечно, с треском провалилось на фронте регулирования, но предполагать, что кризис 2008 года стал результатом его чрезмерного вмешательства или того, что им не были достигнуты цели в области доступного жилья, — в корне неверная интерпретация событий. Как призвана наглядно продемонстрировать эта глава, сумятицу в ситуацию раз за разом вносил частный сектор.