Владимир Лялин - Рынок ценных бумаг в вопросах и ответах. Учебное пособие

Какова эволюция понятия ценной бумаги в отечественном законодательстве?

Являясь инструментами финансового рынка, ценные бумаги выступают в виде специальным образом оформленных финансовых документов, которые предоставляют владельцу документа определенные права. Эти документы должны быть составлены в соответствии с действующим в стране законодательством. Посмотрим, какое определение дается категории «ценная бумага» в соответствующих правовых актах и какие изменения произошли в трактовке этого понятия за последнее время.

В период существования Советского Союза в начале 1930-х гг. в стране было, по существу, прекращено хождение ценных бумаг. Переход страны к рыночным отношениям ознаменовался принятием ряда нормативных актов, в которых нашла отражение и категория ценных бумаг. Так, в «Основах гражданского законодательства Союза ССР и республик», принятых в 1991 г., было дано следующее определение ценной бумаги: «Ценная бумага – документ, удостоверяющий имущественное право, которое может быть осуществлено только при предъявлении подлинника этого документа» 1.

В этом определении подчеркнуты две характерные черты ценной бумаги. А именно, этот документ удостоверяет имущественное право, а не какое-либо иное, и для осуществления этого права требуется предъявление самого документа. Такая формулировка была несколько расплывчатой и позволяла относить к ценным бумагам различные документы.

В «Положении о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах РСФСР», утвержденном Постановлением Правительства РСФСР 28 декабря 1991 г., была дана несколько иная формулировка ценных бумаг: «Ценная бумага – денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ». 2

В этом определении можно отметить три наиболее характерных признака ценной бумаги.

Во-первых, из определения следует, что ценная бумага – это не всякий, а денежный документ. Такая характеристика, бесспорно, конкретизирует понятие ценных бумаг, дает им денежную оценку и отделяет их от других документов (например, от удостоверения личности). Однако из определения ценной бумаги как денежного документа вовсе не следует, что по данному документу всегда можно получить обозначенную на документе сумму денег. Получить эту сумму можно только по долговой ценной бумаге при наступлении срока платежа, если заемщик будет в состоянии осуществить платеж. В остальных случаях этот документ можно превратить в деньги, если будет найден покупатель ценной бумаги, а цена документа будет определена путем соглашения между продавцом и покупателем и может быть как выше, так и ниже нарицательной стоимости, обозначенной на документе. Отечественная и мировая практика дает массу примеров, когда ценные бумаги полностью лишались «денежного содержания».

Во-вторых, в приведенном определении разграничиваются имущественное право и отношение займа. Однако, если исходить из содержания категории «имущество» 3, то деньги – это часть имущества, и владелец долговой ценной бумаги приобретает право на получение процентов и/или основной суммы долга в виде определенного количества денег, являющихся частью имущества эмитента. Следовательно, характеристика ценной бумаги как документа, удостоверяющего имущественное право, распространяется и на долговые ценные бумаги и добавление слов «или отношение займа» для раскрытия содержания категории ценной бумаги не является необходимым, что, вероятно, и было учтено в последующих нормативных актах России.

В-третьих, в определении ценной бумаги указывается, со стороны кого и по отношению к кому возникают удостоверенные ценной бумагой права. Эти права приобретает держатель ценной бумаги, а ответственность за исполнение обязательств по ценной бумаге несет эмитент ценной бумаги.

Какое определение ценной бумаги дано в Гражданском кодексе РФ?

В октябре 1994 г. был принят Гражданский кодекс Российской Федерации, в котором дано следующее определение ценной бумаги: «Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении» 4.

Как можно видеть, это определение ближе к определению ценной бумаги, данному в «Основах гражданского законодательства Союза ССР и республик». Однако здесь имеется весьма важное уточнение о том, что ценной бумагой может быть только документ установленной формы с наличием обязательных реквизитов. Это означает, что если документ составлен не по форме и в нем отсутствуют обязательные реквизиты, то этот документ не является ценной бумагой.