Георг фон Вальвиц: Одиссей против хорьков. Веселое введение в финансовые рынки

Пример Голландии в какой-то мере способен ввести в заблуждение. Редко когда рациональное экономическое мышление в состоянии развиваться с той легкостью, с которой оно прогрессировало в среде амстердамских купцов XVII века. Экономическая система, политический строй и религия нацелены на преумножение личного благосостояния граждан. Царит почти что идеальный климат экономической эффективности и открытости. Но идеальные условия – исключение из правил, и они не могут длиться вечно, поскольку человек не идеален. В долгосрочной перспективе ему не свойственна хладнокровная расчетливость, делающая его самого предсказуемым. Поэтому финансовые инновации лишь в исключительных случаях находят дорогу в жизнь гладко и без усилий, как это произошло в Нидерландах в начале XVII столетия. Как правило, в месте зарождения финансовой идеи питающая ее почва довольно долго представляет собой болото, прежде чем может сформироваться русло реки. И если время не в состоянии ее воспринять, мысль, словно ручеек, может снова уйти в землю, из которой появилась.

Возникновение финансовых рынков в свойственной Новому времени форме сопряжено с огромным количеством неудач. Связано это с тем, что игроки на этих рынках – будь то финансисты, инвесторы, спекулянты – не соответствуют тому идеалу мудрого, терпеливого, хитроумного, сметливого и расчетливого человека, без которого рациональное экономическое мышление не может получить развития. Любой предприниматель к нему стремится, но ни один всерьез не рассчитывает его достичь.

В качестве мифологической основы зарождения эпохи современных рынков, скорее всего, подойдет попытка Джона Ло санировать государственную казну Франции. Деятельность Ло может служить примером как проблесков, так и помрачений обладающего экономическим мышлением разума, примером того, как источник хороших идей, едва зародившись, тут же вновь иссякает, поскольку порожден он был безрассудным человеком, а вовсе не набожным и рассудительным купцом.

Джон Ло родился в 1671 году в Эдинбурге, в семье шотландского ювелира и банкира. Он достаточно рано отправляется в Лондон, чтобы обучиться ремеслу отца, но большую часть времени проводит там за игрой. При этом он теряет много денег, но учится грамотно обходиться с вероятностями. Уже в 1694 году Ло вынужден прервать обучение: на дуэли он вогнал противнику меч в живот и был приговорен к смерти за убийство. Однако при содействии влиятельных партнеров по игре ему удается бежать из тюрьмы еще до того, как приговор вступит в силу.

Он отправляется в Амстердам, который в то время по-прежнему считался пупом земли. Там ему становятся очевидны не только достоинства недавно изобретенных безналичных средств, но и недостатки звонкой монеты. Для поддержания запасов торговцам необходимы деньги. Если в обороте только монета, количество средств ограничено имеющейся в распоряжении массой золота и серебра. Торговлю можно вести лишь до тех пор, пока не иссякнут драгоценные металлы, облеченные в форму монет. При благоприятных условиях это становится ощутимым препятствием для любой экономической активности. Хорошо дела идут лишь у заимодавцев, которые обретают основания требовать высокий процент.

Ло понимает, что торговля могла бы идти намного оживленнее, если бы объем денежных средств был выше. И он выдвигает торговцам гениальное предложение: он откроет банк, выпускающий не подлежащие выкупу ноты, стоимость которых будет обеспечиваться не только драгоценными металлами, но и землей. Так и появляются бумажные деньги – банкноты.

Амстердамские купцы достаточно умны, чтобы не повестись на бизнес-модель Ло. Бумажные деньги существуют за счет доверия к людям, их выпускающим, а с этим у Ло, как нетрудно догадаться, определенный дефицит. Тем не менее в Париже не обладают подобной проницательностью, а нужда в деньгах там сильнее. У Людовика XIV в результате непрестанного ведения войн и ошибочной убежденности в том, что на Версале сошелся клином белый свет, накопились изрядные долги. Долги для государства – что шоколад для детей: то, что кто-то изрядно переборщил, становится ясно лишь спустя какое-то время. С 1690 года национальная валюта обесценилась в 40 раз. Всей Европе очевидно, что задолженность Франции слишком велика.

Джон Ло видит в этом удачную возможность проявить себя. В 1708 году он представляет монарху свою концепцию не обеспеченной драгметаллами валюты. Тот отказывается, поскольку Ло – не католик. После кончины Короля-Солнца Ло вновь пытает счастья, на этот раз у атеиста – регента герцога Орлеанского, с которым он, по слухам, познакомился в игорном доме. Герцог, падкий на все возможные формы расточительства, оказывается перед выбором: переходить либо на режим строгой экономии, либо к выпуску бумажных денег – и принимает решение в пользу весьма нетрадиционного по тем меркам варианта. Второго мая 1716 года Ло, имея в распоряжении капитал в размере шести миллионов фунтов, основывает учреждение, впоследствии получившее название «Королевский банк», обладающее правом выпуска банкнот. В действительности банкноты эти являются чеками на инвестированное в банк золото и серебро и в принципе могут в любой момент быть вновь обменены на металл. Высший свет быстро оценил практическое преимущество бумажных денег перед их предшественником, луидором. Довольно скоро банкноты начинают принимать повсеместно.