Григорий Марченко - Финансы как творчество - хроника финансовых реформ в Казахстане

Отметим, что с сугубо экономической точки зрения цели инвестирования должен определять не закон, это должны решать профессионалы-управляющие. Но с точки зрения политической воли, когда нацфонд делает только первые шаги, для завоевания доверия граждан страны, следует определять стратегические характеристики инвестиций законодательно. При этом следует позволять управляющим фондом принимать разумные долгосрочные риски.

Фонд штата Аляска в своей деятельности также следует принципам диверсификации инвестиций и их долгосрочности. Фонд вкладывает 27 % активов в акции компаний за пределами США, 27 % – в акции американских компаний, 10 % – в недвижимость. В облигации эмитентов США вложено 23 %, в иностранные облигации – всего 3 % активов фонда. Остальные 10 % распределены между фондами прямых инвестиций и вложениями в инфраструктуру. Существенная часть фонда, таким образом, вложена не в долговые обязательства, а в акции. Это соответствует долгосрочной направленности фонда.

Стремление к диверсификации также видно на примере крупных сделок нацфондов. Цель национальной копилки – уменьшить влияние колебаний цен товаров, служащих источником средств (нефть, другие природные ресурсы). на экономику страны. Поэтому национальные фонды проявляют интерес к отраслям промышленности, не связанным с ценами на сырье: это телекоммуникации, оборонная промышленность, шоу-бизнес, недвижимость. Инвестиции в эти отрасли позволяют не только диверсифицировать риск, но и приобретать информацию о новых технологиях. Например, в августе 2007 года инвестиционная компания Дубая (Dubai World) создала совместное предприятие с компанией– MGM Mirage (оператор казино и гостиниц) для реализации проекта CityCenter стоимостью 5,4 миллиардов долларов США в центре Лас-Вегаса. Как партнер проекта Дубай получил хорошее представление о туризме в Лас-Вегасе, в частности, о работе туристических комплексов, технологиях управление ими. Эта сделка соответствует стремлению Дубая к развитию собственной туристической отрасли. В настоящее время поступления от туризма составляют 30 % ВВП Дубая.

Суверенные фонды используют еще один метод диверсификации и улучшения доступа к передовым финансовым технологиям. Фонды покупают управляющие компании хедж-фондов и фондов прямых инвестиций. В 2007 году нацфонды поинвестировали в управляющие компании $7 миллиардов долларов. Инвестиции были сделаны, как правило, непосредственно перед выходом управляющих компаний на IPO. Покупая пакет акций управляющих компаний, нацфонды сразу получают преимущества от диверсификации, так как управляющие компании владеют портфелем вложений в различные компании.

У многих национальных фондов есть еще одно интересное качество. Они любят инвестировать в компании и проекты, легко узнаваемые по всему миру. Например, всемирно известный корабль «Queen Elizabeth 2», построенный в 1967 году. Этот корабль прошел 5. 5 миллионов морских миль (13 расстояний до Луны и обратно), совершил 25 кругосветных походов, пересек Атлантику 800 раз и перевез более двух миллионов пассажиров. Силуэт этого лайнера узнают во всех уголках мира. В январе 2008 года корабль совершил свое последнее плавание.

Именно это легендарное судно приобрела инвестиционная компания правительства Дубай (Istithmar). В Дубае активно развивают туризм, и после реновации корабль превратится в плавающий пятизвездочный отель. Место постоянной швартовки – специальный причал на крупнейшем в мире искусственном острове The Palm Jumeirah. За право владеть легендарным кораблем Istithmar заплатила по-царски – 50 миллионов фунтов стерлингов (99 миллионов долларов США).

Есть и другие примеры инвестирования в объекты с мировым именем. Отчасти это можно объяснить стремлением к прозрачности. Подобные крупные сделки активно обсуждаются в прессе. И население страны прекрасно осведомлено, куда вложены деньги национального фонда.

Более детальное описание методов и характеристик портфелей фондов выходит за рамки этого обзора.

ОСЛОЖНЕНИЯ ВОЗМОЖНЫ: НАЦФОНДЫ И ПОЛИТИКА

В 2007 году внимание политиков привлекли покупки нацфондами крупных долей в банках и других компаниях. Нацфонды пришли на выручку многим крупным банкам и сразу оказались в центре внимания. Стала обсуждаться проблема опасностей, связанных с продажей национальных компаний иностранным правительствам. Беспокойство проявляют правительства тех стран, в которые национальные фонды инвестируют. Это логичное следствие увеличившегося общего внимания к инвестициям иностранных правительств.