Нейт Сильвер - Сигнал и шум. Почему одни прогнозы сбываются, а другие – нет

Russ Wermers, «Mutual Fund Herding and the Impact on Stock Prices», Journal of Finance , 7, 2 (April 1999), pp. 581–622. http://www.rhsmith.umd.edu/faculty/rwermers/herding.pdf.

Общие величины активов в ценных бумагах за 2007 г. рассчитаны на основании данных Всемирного банка http://databank.worldbank.org/ddp/html-jsp/QuickViewReport.jsp?RowAxis=WDI_Series~&ColAxis=WDI_Time~&PageAxis=WDI_Ctry~&PageAxisCaption=Country~&RowAxisCaption=Series~&ColAxisCaption=Time~&NEW_REPORT_SCALE=1&NEW_REPORT_PRECISION=0&newReport=yes&ROW_COUNT=1&COLUMN_COUNT=51&PAGE_COUNT=1&COMMA_SEP=true). Чтобы получить данные за 1980 г., использовались показатели, взятые из материалов по рыночной капитализации участников Нью-Йоркской фондовой биржи («Annual reported volume, turnover rate, reported trades [mils. of shares]», http://www.nyxdata.com/nysedata/asp/factbook/viewer_edition.asp?mode=table&key=2206&category=4). Их значения были умножены на величину показателя общей рыночной капитализации крупных американских участников NYSE по состоянию на 1988 г., согласно данным Всемирного банка. Все данные приведены к долларам 2007 г.

James Surowiecki, The Wisdom of Crowds (New York: Random House, 2004).

Silver, «Intrade Betting Is Suspicious».

Marko Kolanovic, Davide Silvestrini, Tony SK Lee, and Michiro Naito, «Rise of Cross-Asset Correlations», Global Equity Derivatives and Delta One Strategy, J. P. Morgan, May 16, 2011. http://www.cboe.com/Institutional/JPMCrossAssetCorrelations.pdf.

Richard H. Thaler, «Anomalies: The Winner’s Curse», Journal of Economic Perspectives , 2, no. 1 (1998), pp. 191–202. http://econ.ucdenver.edu/Beckman/Econ%204001/thaler-winner%E2%80%99s%20curse.pdf.

Daniel Kahneman, Thinking, Fast and Slow (New York: Farrar, Straus and Giroux, 2011), рр. 261–262. Издана на русском языке: Канеман Д. Думай медленно… Решай быстро. – М.: АСТ, 2014.

Odean, «Do Investors Trade Too Much?».

Owen A. Lamont and Richard H. Thaler, «Can the Market Add and Subtract? Mispricing in Tech Stock Carve-outs», Journal of Political Economy , 111, 2 (2003), pp. 227–268. http://faculty.chicagobooth.edu/john.cochrane/teaching/Empirical_Asset_Pricing/lamont%20and%20thaler%20add%20and%20subtract%20jpe.pdf.

В теории. На практике имелся риск того, что Федеральная служба по ценным бумагам может заблокировать эту сделку.

Lamont and Thaler, «Can the Market Add and Subtract? Mispricing in Tech Stock Carveouts».

José Scheinkman and Wei Xiong, «Overconfidence and Speculative Bubbles», Journal of Political Economy , 111, 6 (2003), pp. 1183–1220. http://web.ku.edu/~finpko/myssi/FIN938/Schienkman%20%26%20Xiong.volume-return.JPE_2003.pdf.

Fisher Black, «Noise», Journal of Finance , 41, 3 (1986).

Sanford J. Grossman and Joseph E. Stiglitz, «On the Impossibility of Informationally Efficient Markets», American Economic Review , 70, 3 (June 1980), pp. 393–408. http://www.math.ku.dk/kurser/2003-1/invfin/GrossmanStiglitz.pdf.

Edgar Ortega, «NYSE Loses Market Share and NASDAQ Isn’t the Winner (Update3)», Bloomberg, June 24, 2009. http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=amB3bwJD1mLM

Kent Daniel, Mark Grinblatt, Sheridan Titman, and Russ Wermers, «Measuring Mutual Fund Performance with Characteristic-Based Benchmarks», Journal of Finance , 52 (1997), pp. 1035–1058.

Franklin R. Edwards and Mustafa Onur Caglaya, «Hedge Fund Performance and Manager Skill», Journal of Futures Markets , 21, 11 (November 2001), pp. 1003–1028.

Ardian Harri and B. Wade Brorsen, «Performance Persistence and the Source of Returns for Hedge Funds», Oklahoma State University, Agricultural Economics Working Paper, July 5, 2002. http://www.hedgefundprofiler.com/Documents/166.pdf.

Rob Bauer, Mathijs Cosemans, and Piet Eichholtz, «Option Trading and Individual Investor Performance», Journal of Banking & Finance , 33 (2009), pp. 731–746. http://arno.unimaas.nl/show.cgi?fid=15657.

Joshua D. Coval, David A. Hirshleifer, and Tyler Shumway, «Can Individual Investors Beat the Market?» School of Finance, Harvard University, Working Paper No. 04–025/Negotiation, Organization and Markets, Harvard University, Working Paper No. 02–45; Sept. 2005. http://my.psychologytoday.com/files/attachments/5123/sept-2005-distributed-version.pdf.

Benjamin Graham and Jason Zweig, The Intelligent Investor (New York: Harper Collins, rev. ed., Kindle edition, 2009).

Использовать индекс S&P 500 в данном случае предпочтительнее, чем промышленный индекс Доу-Джонса, как потому, что он включает более разнообразный и диверсифицированный набор акций, так и потому, что в нем используется вес рыночной капитализации для каждой акции, а не ее цены, и можно предположить, что этому индексу удается лучше отразить состав портфеля обычного инвестора.

«Investing», PollingReport.com. http://www.pollingreport.com/invest.htm.

Расчеты основаны на данных Роберта Шиллера о фондовом рынке и предполагают реинвестирование дивидендов, но не учитывают транзакционных издержек.

Это совсем не случайный пример. Среднегодовая отдача для инвестора, использовавшего эту стратегию с 1900 г., составляла бы примерно 2,8 %.

Black, «Noise».

Didier Sornette, Why Stock Markets Crash: Critical Events in Complex Financial Systems (Princeton, NJ: Princeton University Press, Kindle edition, 2005), location 3045.

Didier Sornette, Why Stock Markets Crash: Critical Events in Complex Financial Systems (Princeton, NJ: Princeton University Press, Kindle edition, 2005), location 3045.

«Quotation #24926 from Classic Quotes»; Quotations Page. http://www.quotationspage.com/quote/24926.html.

«History for Washington, DC: Wednesday, June 22, 1988», Wunderground.com. http://www.wunderground.com/history/airport/KDCA/1988/6/22/Daily-History.html?req_city=Ronald+Reagan+Washington+National&req_state=DC&req_statename=District+of+Columbia.